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上市公司|35家公司存暂停上市风险,*ST保千等4公司已立于危墙
摘要

*ST保千、*ST龙力、*ST皇台、乐视网等4家公司均涉及交易所“退市风险警示”规定的两类情形,不仅“保壳”之路需要付出更多艰辛,也存在更多不确定因素。

新年伊始,如雪片飞来的上市2018年业绩预告公告,提醒着又一轮业绩大考的临近。

2018年三季报以及年报预告的披露,不少财务指标优秀的*ST公司扭亏之路已逐渐让市场看好,不过在A股市场中仍有35家公司前景仍未明朗,这些公司因不同原因被交易所警示退市风险,但相同是的是,截至2018年三季度末,这35家公司被交易所警示的相关问题仍未得到有效解决,并存在于2018年暂停上市的风险。

7公司为增厚业绩“各显神通”

净利润连续两年为负,是上市公司被冠上“退市风险警示”最常见的原因,而第三年能否实现扭亏,不仅关系着公司能否“摘星脱帽”,更是公司能否免于被暂停上市的关键。

从已披露财务数据上看,蓝鲸上市公司根据同花顺数据统计,在两市2016年、2017年连续两个年度均出现亏损的上市公司中,*ST慧业(000816.SZ)、*ST蓝科(601798.SH)、*ST皇台(000995.SZ)、*ST云网(002306.SZ)、*ST罗顿(600209.SH)、*ST椰岛(600238.SH)、*ST厦华(600870.SH)等7家公司截至三季度末业绩仍未能盈利。

为避免进入暂停上市的尴尬处境,上述7家公司也可谓施展浑身解数,卖楼、卖地、卖子公司的相关公告在四季度接踵而来。事实上,“卖卖卖”虽然老套,但在决定亏损企业命运的关键时刻,却是最立竿见影的方法。

根据相关公司公告,*ST椰岛转让阳光置业股权并出售椰岛综合楼;*ST慧业六宗国有土地使用权被盐城市回收,望形成约3亿元税前收益;*ST罗顿原持有的名门世家项目38.53%的合作权益由上海时蓄公司回收,按交易金额计算,预计获得收益约0.94亿元;*ST蓝科转让子公司蓝亚检测,实现约1.8亿元净利润;*ST皇台拟将唐之彩葡萄酒业69.55%股权转让给控股股东,转让价款为1.57亿元;此前预计2018年度归属母公司净利润约为-2500万元至-1800万元的*ST云网拟出售债权资产包,有望获得2200万元左右收益;而前三季度亏损金额稍小(约832万元)的*ST厦华,则有望通过债务豁免及转让子公司上海领彧等方式实现全年扭亏。

不过进一步梳理可以看到,截至最新公告日,*ST蓝科、*ST云网相关交易已实施完成,*ST椰岛、*ST罗顿、*ST厦华相关交易已部分完成,*ST慧业则尚未披露相关进展公告。

此外,*ST皇台剥离亏损资产“保壳”计划已宣告落空,根据公司1月3日公告,截至目前,上海厚丰尚未支付转让价款,公司2018年“双保”(保净利润为正、保净资产为正)目标已不能实现。

在上市公司各显神通后,具体完成情况且能否顺利过关仍需观察。

8公司力争净资产转正

区别于增厚净利润的“卖卖卖”模式,资不抵债的上市公司拟在新一年"保壳"似乎更加艰辛。

根据已披露数据,在两市2017年年末净资产为负的公司中,截至2018年三季度末,共有8家公司净资产仍为负值,若2018年末这些上市尚未将净资产提至正值,将面临暂停上市风险,这些公司分别为:*ST保千(600074.SH)、*ST皇台(000995.SZ)、*ST龙力(002604.SZ)、*ST德奥(002260.SZ)、*ST南风(000737.SZ)、*ST抚钢(600399.SH)、*ST东电(000585.SZ)、*ST大唐(600198.SH)。此外,一直处于舆论风口的乐视网(300104.SZ)在2018年三季度末净资产也为负值,按照创业板上市规则,若公司净资产至2018年年末仍为负值亦难逃暂停上市的命运。

通过梳理历史数据发现,难以依靠正常经营措施改变负净资产状况的上市公司,彻底去除“病根”的方法无疑是破产重整。

其中,赶上2018年末班车的*ST抚钢,公司于2018年12月28日正式公告完成了重整,根据公告,公司本次债务清偿方式为“以股抵债+现金清偿”,其中东北特钢作为大股东,为帮助*ST抚钢顺利推进重整并改善经营状况提供了大力支持,累计向*ST抚钢赠予资金5.1亿元,并溢价竞拍*ST抚钢8000万股资本公积金转增股票,竞价成交价格为3.24元/股,总成交金额2.592亿元。

本次重整将彻底改善公司财务状况,公司因重整豁免的债务及产生的收益合计约28.5亿元将计入2018年度相关财务数据,大幅超过公司三季度末-9.53亿元的净资产窟窿。

不过,可以看到,重整不仅相对时间较长,更重要的是需要一个实力雄厚的大股东,而这对多数已经资不抵债的公司来说则是天方夜谭。

除去破产外,另一个直接有效的保壳方式则是剖离亏损资产。例如,*ST东电便通过转让新锦容100%股权,不仅甩掉了亏损子公司,同时亦收获了1.03亿元转让款。此外,不断瘦身的*ST大唐、顺利剥离亏损资产的*ST南风亦均有望在2018年通过“甩包袱”实现净资产转正。

“无法表示意见”年报数量大幅增长

在2018年8月底*ST康达披露完最后一份迟来且“无法表示意见”的2017年年报后,A股2017年年报分别有37份被出具保留意见,23份被出具无法表示意见,共计60份,较去年增加29份,已接近翻倍,显著高于上市公司总数15.1%的增长率。

根据相关规定,上市公司年报审计报告“无法表示意见”一年便将被交易所实施“退市风险警示”,若下一年度仍被出具则在年报披露日起暂停上市。

据统计发现,在剔除已处于暂停上市或进入退市整理期的公司后,目前A股市场中,不存在净资产为负、净利润连续两年为负等其他事项,仅因“无法表示意见”被实施“退市风险警示”的公司共有14家。

通常来看,出于对“壳”资源的珍惜,因被会计机构出具保留意见、无法表示意见或者否定意见审计报告的上市公司,即使公司当年业绩出现大幅下滑甚至出现瞒报漏报的违法违纪行为,其被实施退市警示的次年年报往往也会尽力做到合规,以争取躲过被暂停上市的厄运。

不过,蓝鲸上市公司记者进一步梳理发现,上述因审计意见而被提示退市风险的公司多数在2018年前三季度盈利大幅下滑,其中有10家公司在报告期内出现亏损。

在违法违规成本逐渐提升的A股市场中,当阳光穿透财报中的雾霾,灰色地带变得透明,是否会引出别的退市风险仍需要且行且看。

*ST保千等4公司过关难度大

无论上市公司为了避免暂停上市付出了多少努力,最终的结果仍需2018年年报披露时方能揭晓。不过,相较而言,存在多个“退市风险警示”因素的公司无疑在“保壳”之路需要付出更多艰辛,也存在更多不确定因素。

在上述公司中,除去已完成破产重整,2018年大概率顺利过关*ST抚钢外,*ST保千、*ST龙力、*ST皇台、乐视网等4家公司均存在两个指标满足交易所“退市风险警示”,根据已披露财报及公告,*ST皇台已宣告“双保”目标不能实现;乐视网截至1月9日2017年度审计报告中的“无法表示意见”仍尚未完全消除且面临2018年年末净资产为负的风险;仍在被证监会立案调查的*ST龙力截至2018年三季度末净资产为-61712.86万元,在2017年出现的负净资产状况进一步加剧;在2017年大亏逾77亿元且净资产为负值的*ST保千重整之路依然举步维艰,截至2018年三季度净利润及净资产依然为负值,此外,公司2017年年报被出具“无法表示意见”且自2017年12月受到证监会持续立案调查。

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