蓝鲸新闻7月18日讯（记者 敖玉连）7月18日，易方达基金披露了张坤在管产品的二季报。

二季度，张坤在管的四只基金皆遭小幅净赎回，业绩上，仅易方达亚洲精选录得正收益，其余三只皆亏损。调仓换股层面，张坤加码三星等韩国市场股票，整体加仓新秀丽、普拉达奢侈品个股。或出于仓位管理，减仓腾讯控股、中国海洋石油，白酒个股的持仓没有大变动。

张坤认为，目前市场情绪过于悲观，或存在一定误判。对于长期投资者来说，最大的风险并不在于需求停滞，而在于优质企业被私有化。

在管基金皆净赎回

二季度末，张坤在管规模为616.81亿元，较一季度缩水30.51亿元。规模缩水与亏损、赎回有关。

张坤目前管有4只基金，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达亚洲精选、易方达优质企业三年持有，二季报显示，这四只基金皆呈净赎回，份额分别减少5.40亿份、0.48亿份、2.18亿份、1.99亿份。

在业绩层面，二季度易方达亚洲精选净值增长7.19%，跑赢7.07%的业绩比较基准，区间总利润为3.20亿元。

其余三只皆亏损：易方达蓝筹精选净值下跌2.92%，亏损11.58亿元；易方达优质精选净值下跌3.82%，亏损5.38亿元；易方达优质企业净值下跌2.10%，亏损0.93亿元。这三只亏损的产品，区间收益皆跑输业绩比较基准。

数据来源：易方达基金二季报，蓝鲸新闻整理

调仓：加码韩国股市，继续加仓奢侈品

二季度，张坤持仓变动依然不大：权益仓位93%以上，白酒龙头股持股数稳定。

加仓层面，新秀丽、普拉达等奢侈品个股2023年底成为张坤新宠后，二季度继续加仓。

以新秀丽为例，二季度进入易方达蓝筹精选、易方达优质企业、易方达亚洲精选三只产品的前十大重仓，其中前两只为新进。具体来看，新秀丽新进易方达蓝筹精选第九大持仓（占基金净值比4.59%），2023年末，易方达蓝筹精选持有1830万股新秀丽，2024年年中，加仓至8430万股。新秀丽还新进易方达优质企业第10大持仓（占基金净值比5.48%），2023年末，该产品没有买入新秀丽，半年时间从0加进前十大，增持速度较快。

除奢侈品个股外，张坤整体提高了韩国股票市场的仓位，主要买入三星。

一季度，易方达亚洲精选持股地区分布为：中国香港（59.97%）、美国（34.53%）。二季度末变为：中国香港（49.20%）、美国（38.20%）、韩国（6.92%）。二季度，韩国股市持仓为0%升至6.92%，其中，三星电子仓位达4.81%，占张坤韩国股市投资的大头。

减仓层面，出于占基金净值最高10%限制，张坤整体抛售了腾讯控股、中国海洋石油。以规模最大的易方达蓝筹精选为例，腾讯控股持股数减20.28%、中国海洋石油减23.59%，但仍位居前两大持仓，占基金净值比分别为9.93%、9.92%，占股票市值比也都在10.58%，继续顶格持有。

对于二季度的调仓，张坤表示，调整了科技和消费等行业的结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

优质企业私有化，是长期投资者最大的风险

一季度，张坤提到长期国债利率走低，市场风险偏好行至很低水平。二季度，他再谈长债利率，认为当下的悲观预期，并不合理。

市场预期比较悲观，可能是担心停滞，但张坤并不认同。他认为，中华民族的勤劳与智慧是不变的，只要人的主观能动性继续发挥，就没有停滞的理由。同时，按国家的2035发展目标，人均GDP将不断提升，一批提供优质产品、服务的企业会持续增长并创造回报，悲观预期终将被证伪。

张坤认为，当下市场由于悲观的预期，把一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值（市盈率、市值/自由现金流）水平。即使维持目前的利润水平，有一批优质企业的股息率，其实也已经接近或超过一些传统意义的红利股票。

站在当前的时点，张坤认为长期投资者面临的最大风险不是需求不足、企业利润下滑等，而是优质企业被私有化。“控股股东不再愿意和流通股东分享企业未来的发展成果。幸运的是，我们认为持仓中的大部分公司这方面的风险不高。”