6月9日，中来股份（300393.SZ）披露2021年度向特定对象发行A股股票预案称，公司拟向不超35名特定对象发行股票数量不超过326,888,207股（不超过本次向特定对象发行股票前公司总股本的30%），拟募集资金总额不超过25亿元，全部用于投资年产16GW高效单晶电池智能工厂项目（一期）、补充流动资金，分别拟投入募资17.5亿元、7.5亿元。

新增8GWN型单晶电池产能

中来股份表示，本次募投项目达产后，将新增8GWN型单晶电池产能，从而进一步巩固公司在N型单晶电池市场的先发优势，并有效保障下游客户对于高效电池组件产品的采购需求。

公开资料显示，中来股份形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统三大业务板块，是国内最早进行GW级N型高效单晶电池规模化量产的企业。截至目前，该公司拥有2.1GWN型TOPCon电池产能。2020年，公司开发出TOPCon2.0技术，在降低生产成本的同时提高产品良率，量产最高转换效率达到24.5%。

中来股份认为，随着TOPCon电池单GW设备投资成本逐步降低、N型电池转换效率不断提升与硅片大型化趋势明朗，TOPCon电池具有规模化实施的技术条件、成本优势和收益竞争力。

此次主要的募投项目年产16GW高效单晶电池智能工厂项目（一期），将使用N型单晶硅片，使用公司自主研发的N型高效单晶电池技术，形成年产8GW单晶高效电池的产能目标；项目建设整体周期约24个月；项目总投资20.26亿元，其中固定资产投资17.96亿元。

界面新闻了解到，上述募投项目于今年5月22日刚签约。公告显示，中来股份、全资孙公司山西华阳中来与山西转型综合改革示范区管理委员会签约，山西华阳中来拟在山西投资光伏新能源产业项目，建设年产16GW高效单晶电池智能工厂项目，项目计划总投资约56亿元；项目建设总周期为36个月，其中一期项目为24个月。

彼时，中来股份坦言，在不考虑公司其他因素的情况下，假设公司以截止2021年3月31日扣除公司募集资金专户余额后的账面可用资金近3亿元左右投入该项目，建设一期项目预计仍需要筹措资金至少27亿元。

大额资金缺口压力惹监管质疑

中来股份表示，本次募集资金到位之后，将有效解决公司经营规模扩大带来的资金缺口。

财务数据显示，因受累理财投资大额亏损，中来股份去年盈利额骤跌60.26%。2021年，该公司业绩有所改善，截至2021年3月31日的营业收入同比增144.66%至11.31亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增161.26%至1186.25万元；但扣除非经常性损益后，该公司却亏损645.95万元。

图片来源：Wind

与此同时，截至2020年年底，中来股份的资产负债率为54.3%，流动负债为43.41亿元，占总负债的比例达83.37%，货币资金中有82510.26万元为使用受限的银行承兑汇票保证金、信用证保证金等。在今年5月17日的2020年度股东大会上，中来股份董事长林建伟坦言，如果要扩张的话，确实是有资金缺口。

除了前述募投项目外，中来股份还在今年5月6日披露，其控股子公司苏州中来民生能源有限公司（简称“中来民生”）拟与中电投电力工程有限公司合资成立上海源烨新能源有限公司（简称“上海源烨”），主要从事户用光伏发电业务，中电投与中来民生持股比例分别为70%和30%；双方约定，上海源烨满5年累计装机容量需达7.2GW以上，中来民生与上海源烨就相关光伏发电项目签署EPC总承包协议，合同金额预估为252亿元，其中第一年合同金额约42亿元，占中来股份最近一个会计年度经审计主营业务收入的82.60%。

这让监管层担忧。5月11日，深交所下发年报问询函质问中来股份：EPC项目对公司子公司中来民生经营性现金流的影响，是否存在大额资金缺口？

对此，中来股份回复称，公司短期借款均为一年以内银行流动资金借款（截至2020年12月31日短期借款13.58亿元），公司2020年度实现的归属于母公司扣非净利润同比增长24.19%，未来经营所得可以用来归还借款，2021年度到期以后归还续贷，正常周转；一年内到期的非流动负债主要为姜堰中来新能源产业私募基金的借款、中来民生融资补充流动资金、融资租赁售后回租款，到期后由公司自筹资金正常归还，资金来源包括但不限于公司正常经营回款、自持电站出售款及其他相关融资。

图片来源：2021年5月19日中来股份:关于深圳证券交易所年报问询函回复的公告

同时，中来股份称，其长期借款主要为中来民生融资补流款以及上海办公楼按揭款，资金来源主要包括中来民生长期应收款的回收资金以及正常经营回款，并按季度归还；另外，公司长期应付款主要为姜堰中来新能源产业私募基金借款本金、利息以及融资租赁售后回租款项，资金来源主要为未来3年正常经营回款。

界面新闻了解到，此前为了缓解资金压力，中来股份实际控制人林建伟三度寻求股份、控制权转让，交易对象分别是贵州乌江能源投资有限公司、杭州锅炉集团、泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业（简称“姜堰道得”）。其中，该公司还试图通过向姜堰道得增发股份，转让控股权；但最终未能如愿，公司于今年3月3日无奈终止了相关定增动作。

6月9日披露的增发预案还显示， 本次发行完成后林建伟、张育政及其一致行动人苏州普乐投资持股比例及表决权比例高于其余单一股东，仍处于控股地位，林建伟、张育政仍为公司的实际控制人。假设实际控制人林建伟、张育政及其一致行动人苏州普乐投资管理有限公司（简称“苏州普乐投资”）均未认购本次发行的股份，则中来股份实际控制人持股比例将下降至23.04%，表决权比例下降至11.50%。

中来股份表示，为了保证本次发行不会导致公司控制权发生变化，中来股份将控制单一发行对象及其关联方认购本次认购数量的上限，并控制单一发行对象及其关联方本次认购数量加上其认购时已持有的公司股份数量后股份数量的上限。

投资者还需注意的是，中来股份实际控制人的股权质押比例较高。界面新闻获悉，截至2021年6月9日，中来股份实际控制人林建伟、张育政及其一致行动人苏州普乐投资所持股份累计被质押了2.6亿股，占其所持股份比例的79.81%，占公司总股本的23.9%；其中林建伟已质押股份限售和冻结数是1.21亿股，占其已质押股份比例是97.74%。