尚品宅配背水一战

在定制家居行业,尚品宅配长期处于“高毛利、低净利”的尴尬状态;去年以来全面转型整装业务,能否助公司扩增规模、提升盈利,重回行业中心?

图片来源:图虫创意

投稿来源:斑马消费

2020年是家居品牌们艰难但丰收的一年。不过,定制家居细分行业前三甲之一的尚品宅配,却迎来了业绩暴降。

去年,公司营业收入下降超过10%,百亿梦碎,归母净利润下降八成,扣非净利润下降超过九成。

在定制家居行业,尚品宅配长期处于“高毛利、低净利”的尴尬状态,近年来持续性增收不增利,最终盈利能力不断下降,到2020年终于扛不住来个断崖式下跌,净利率仅为1.55%。

去年以来全面转型整装业务,能否助公司扩增规模、提升盈利,重回行业中心?

业绩下降八成

去年很多行业受到疫情冲击,但从目前的整体业绩表现来看,家居品牌们受影响较小。

原因很简单,搞装修、买家居的需求会因疫情延后而不会取消。家居品牌们针对购买力疲软而推出的各种活动,也在一定程度上刺激了消费。

所以,定制家居赛道中,欧派家居、索菲亚等行业巨头们,去年仍然保持了稳定的业绩增长,归母净利润增速均在10%以上。其他小巨头们开启分化,志邦家居、金牌橱柜、我乐家居等高速增长,好莱客业绩下滑四分之一。

没想到,细分行业前三甲之一的尚品宅配(300616.SH),却陷入了业绩大滑坡。

4月28日,尚品宅配披露2020年报,公司营业收入65.13亿元,同比下降10.29%,归母净利润1.01亿元,同比下降80.81%,扣非净利润更是下滑91.02%至3998.00万元。

去年,公司经营活动产生的现金流量净额1.32亿元,同比下降了78.67%。

拆解后发现,公司核心的定制家具板块,营业收入同比下降了9.94%,毛利率下降9.68个百分点至35.12%;次重要的配套家居板块,营业收入同比下降23.13%,毛利率22.99%,下降了5.46个百分点。

如果说2020年的业绩下滑是因为不可控的疫情因素,那么,今年一季度的业绩表现,则更能直观反映出公司的发展状态。

2021年Q1,公司营业收入14.07亿元,归母净利润791.30万元,虽然同比增长均超过100%,但扣非净利润-741.18万元,仍然处于亏损状态。同期,公司经营性现金流同比增长了24.83%,为-8.07亿元。

盈利能力行业垫底

定制家居细分行业,尚品宅配去年业绩增速倒数第一,原因何在?

尚品宅配2004年从圆方软件转型进入家居行业,早于做橱柜起家的欧派家居和做衣柜起家的索菲亚,率先提出全屋定制概念。通过加盟模式,公司迅速进入定制家居第一梯队,2017年登陆深交所创业板。

公司以尚品宅配和维意定制两大品牌开展业务。截止2020年底,公司直营门店数量91家,自营城市加盟店数量232家,加盟店数量2235家。

实际上,分析其业绩表现发现,公司长期增收不增利,盈利能力每况愈下,只能说是大而不强。到2020年,更是直接遭遇滑铁卢。

去年,公司综合毛利率33.14%,虽然同比下降8.62个百分点,但仍然与同行业公司相当。

不过,净利率的差异就大了。2019年这样的正常年份,行业两强欧派家居、索菲亚的净利率分别为13.59%、14.02%,志邦家居、金牌橱柜分别为11.12%、11.41%,皮阿诺、我乐家居、顶固集创分别为11.91%、11.56%、8.38%,好莱客更是高达16.38%,而尚品宅配仅为7.28%。

2020年,同行业公司净利率整体稳中有升,但尚品宅配进一步下降至1.55%,继续垫底。

以加盟模式为主的尚品宅配,长期盈利能力薄弱,也影响了与加盟商的合作关系。

自IPO以来,旗下加盟商与公司的纠纷,几乎从未停息。这些纠纷,动辄还牵涉到用户的利益,因合作与交付产生的维权事件在全国各地屡有发生。

启信宝显示,截止2021年4月28日晚间,尚品宅配自身风险419条,关联企业风险418条,多为法律纠纷、经营异常、行政处罚等。上述法律纠纷中,又以买卖合同纠纷、特许经营合同纠纷为主。

转型整装业务

这几年,家居行业各路玩家纷纷涌入定制家居这个细分行业,包括做地板的大自然、德尔未来,做板材的兔宝宝,做软体家具的顾家家居等。

原因也很简单,定制家居客单价高,盈利空间大,且场景的话语权更强——以定制家居来带动其他家居产品的销售。

但是,算是行业开创者、位列前三甲之一的尚品宅配,在这个热门赛道没挣到钱,反而跌跌撞撞遍体鳞伤,如今又要准备转型了。

2020年,公司宣布全面转型整装。2C端,为消费者提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务;2B端,以HOMKOO整装云,帮助中小家装企业拓展全屋整装业务能力。

去年,公司在广州、佛山、成都三地整装交付1968户,自营整装渠道收入(全口径,含家具配套)达成约3.45亿元,同比增长约25%。

截止2020年底,公司旗下HOMKOO整装云全国会员数量超过3000家,该板块去年渠道收入(全口径,含家具配套)达成约4.67亿元,同比增长35%。

在公司大力扶持下,整装业务成为2020年公司唯一正向增长的业务板块。但是,这项业务的盈利能力到底怎样,公司并未披露具体数据。

更关键的是,公司早年以加盟模式做定制家居,让公司陷入加盟商和消费者纠纷的汪洋大海中。此番进入整装领域,核心还是联合线下中小家装企业搞全屋整装,商业模式并无太大差异,且复杂程度更高,公司会不会两次落入同一条河流?

 

声明:本文内容仅代表该投稿文章作者观点,不代表蓝鲸号立场。 未经授权不得随意转载,蓝鲸号保留追究相应责任的权利
相关阅读
红星美凯龙“再创业”,谋求成为“必选项”
红星美凯龙朱家桂:要做家居家电界的SKP
从欧派家居看,定制家居触底了吗?
欧派:家居龙头的短暂安宁