钛白粉涨价狂潮继续,难掩龙头龙蟒佰利净利下滑,多家企业跨界争夺磷酸铁锂市场

钛白粉继去年7月开启连涨后,今年连续三轮的调涨又使其成为市场的热点。

钛白粉继去年7月开启连涨后,今年连续三轮的调涨又使其成为市场的热点。

受钛白粉不断涨价影响,龙头企业龙蟒佰利(002601.SZ)倍受市场青睐,3月3日股价报收41.74元,涨幅2.18%,总市值为935亿元。此前的2月18日,龙蟒佰利还一度刷新了历史最高值,为51.68元,今年累计涨幅35.65%。另外,若从去年7月的涨价潮算起,龙蟒佰利累计涨幅为128%。

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值得注意的是,从去年7月涨价潮起,截至3月3日,龙蟒佰利的股东及高管累计减持9138.99万股,参考市值约21.06亿元。

需求激增供应紧张,钛白粉连涨8个月

钛白粉是一种重要的无机化工颜料,主要原料为钛精矿、金红石和钛渣等,主要生产工艺有硫酸法和氯化法两种工艺路线,在涂料、油墨、造纸、塑料橡胶、化纤、陶瓷等工业中有重要用途,其中约有60%的钛白粉被用于房地产业,20%用于汽车工业。

据隆众资讯,3月3日国内钛白粉市场整体上行,多家企业封单。安纳达、东佳、道恩、镇钛、方圆、东昊发涨价函,上调1000-1200元/吨,中核、钛海也确定新价格,其他前期发函调涨的厂家多在观望龙佰动向。目前厂家对外报价都在高位,下游询单增加,但最终成交量有限,业内多观望态度。目前主流市场价,金红石型17500-18800元/吨,锐钛型15000-16000元/吨,氯化法18500-20700元/吨。

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回望2020年,中国钛白粉市场经历了冰火两重天。上半年,由于海外疫情暴发,国内外需求减少,钛白粉行业短期遇冷。因而,2020年年初,钛白粉价格为15000元/吨;6月末,其价格来到了年内最低点,为12800元/吨。但下半年以来,国内市场需求回暖,钛白粉企业轮番多次上调价格,到2020年年末,钛白粉价格来到了年内极高值17700元/吨,从年初到年末价格涨幅为18%。

除了下游需求旺盛,以及上原材料价格同步跟涨以外,新的应用领域也给钛白粉市场需求打开增量空间。例如纳米钛白粉需求大增。

因此,进入2021年,钛白粉市场依旧火热。截至2021年3月3日,钛白粉已有三轮涨价潮。自2020年7月以来,钛白粉经历了8个月的涨价行情。

靠并购成亚洲第一,红利过后增幅减弱

资料显示,龙蟒佰利的前身是河南焦作市化工总厂,后改名佰利联,并于2011年上市,2016年9月,公司完成龙蟒钛业的并购,成为亚洲第一大,全球第四大的钛白粉生产企业。随着后续氯化法钛白粉的投产,公司钛白粉总产能达到101万吨,成为全球仅次于科慕、诺特的第三大钛白粉生产企业。

根据2020年中报,钛白粉营业收入为48.41亿元,营收占比为76.53%,为龙蟒佰利的核心业务。

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对于龙蟒佰利来说,在2016年还没有完成对龙蟒钛业并购前,公司一直处于增收不增利的情况下。具体来说,龙蟒佰利2011年营收为19.06亿元,扣非净利润为3.61亿元;而到了2015年,其营收为26.6亿元,相比2011年多出了7.5亿元,但是扣非净利润却仅为1.02亿元,比上市第一年竟然下降了70%。

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在2016年完成并购后,龙蟒佰利的业绩增幅明显。2016-2019年,龙蟒佰利营业收入从41.83亿元上涨至114.2亿元,不过增速却是从57.3%下跌至8.2%;扣非净利润从4.5亿元飙升至24.92亿元,但是增速则从296.74%下降至13.49%,其中2018年下降8.66%。

另外,根据龙蟒佰利发布三季报显示营收为98.98亿元,同比增长19.67%;归母净利润19.5亿元,同比减少5.62%。

值得注意的是,龙蟒佰利已先后于去年7月10日、9月7日、10月11日三次上调主营产品钛白粉的价格。

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尽管屡屡提价,龙蟒佰利毛利率水平还是较2019年出现下滑。截至2020年前三季度,龙蟒佰利的毛利率为38.44%,较2019年年底下滑近4个百分点。

因此,龙蟒佰利于去年发布定增预案,以缓解财务压力。

3月3日,龙蟒佰利非公开发行2.08亿股募资的22.65亿元在深交所上市,该笔资金将用于年产20万吨氯化法钛白粉生产线建设项目以及补充流动资金。

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值得一提的是,2月18日,龙蟒佰利发布公告称,公司全资子公司拟出资3亿元成立河南龙佰新材料科技有限公司。新公司经营范围包含经营范围包含电池制造与销售、电子专用材料研发及制造销售、新能源汽车废旧动力蓄电池回收等。

龙蟒佰利跨界新能源领域,除了新能源汽车市场火爆以外,还因为钛白粉生产过程中的副产品是生产磷酸铁锂材料的主要原料。

钛白粉涨价板块普涨,各企业纷纷跨界新能源

3月2日晚间,金浦钛业、中核钛白、安纳达等多家钛白粉生产企业再度上调钛白粉销售价格,且国内售价每吨涨幅都在1000元以上,有的甚至高达1500元/吨。

受调价消息影响,Wind钛白粉指数(884250.WI)3月3日大涨8.13%。其中,中核钛白、金浦钛业、惠云钛业、坤财科技和安纳达涨停,另外安宁股份大涨8.42%、攀钢钒钛大涨7.73%,可以说整个钛白粉板块的上市公司都有所上涨。

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值得一提的是,除了龙蟒佰利外,钛白粉企业中核钛白、安纳达也有跨界。

2月4日,中核钛白发布公告称,公司拟通过全资子公司投资建设年产50万吨磷酸铁锂项目,该项目预计总投资约121.08亿元,建成达产后年利润可达52.8亿元。而安纳达早在2015年就开始涉足磷酸铁锂的核心材料磷酸铁,并且去年还对磷酸铁项目进行了两期7700万元的增资扩建,项目达产后年预计营收约3.66亿元,利润总额5104万元。

面对上游原材料涨价,下游又供不应求,以及各大钛白粉公司满负荷生产且订单充足的情况下,龙蟒佰利能否乘势再续高光时刻,猫妹将拭目以待。(蓝鲸资本 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com)