海银财富赴美IPO,2018年关联交易贡献三成营收,曾兑付延期的房地产股权产品大幅收缩

海银财富在美国证交所披露IPO招股书,拟赴纳斯达克上市。

2月26日,海银财富在美国证交所披露IPO招股书,拟赴纳斯达克上市。

据中投公司数据,海银财富是中国第三大的第三方财富管理服务提供商,按2019年交易额计算,其市场份额为7.5%。

招股书显示,海银财富的收入来自财富管理服务、保险经纪服务、资产管理服务和其他服务等四个业务分部。截至2018年6月30日、2019年6月30日、2020年6月30日的三个年度,海银财富分销的理财产品总额分别为515亿元(人民币,单位下同)、556亿元、682亿元。

据披露,截至2018年6月30日、2019年6月30日、2020年6月30日的三个年度,海银财富净收入分别为11.51亿元、11.47亿元、12.85亿元,净利润分别为4210万元、6150万元、1.06亿元,2020年上半年净利润同比增加72.68%。

海银财富表示,2019年收入略有下降,主要是由于其分销的产品类型变化导致财富管理服务的净收入下降。一直以来,海银财富通过“海银会”平台分销其他金融产品。截至2018年6月30日的会计年度,海银会贡献收入8480万元,占财富管理服务收入的7.9%。由于金融科技行业和相关在线服务的监管环境趋紧,海银财富从2018年4月起停止通过海银会提供新产品。

同时,由于财富管理业务规模的持续扩大,2019年至2020年海银财富营业收入增加,保险经纪服务也获得持续增长。

从收入构成来看,2018年以来财富管理服务始终是海银财富的业绩支柱。截至2018年6月30日、2019年6月30日、2020年6月30日的各会计年度,海银财富的财富管理服务分别贡献营业收入10.82亿元、10.62亿元、11.83亿元,占总收入的比重分别为93.9%、92.6%、92.1%,占比逐年下降。与之对应的是保险经纪业务的逐年增长,各报告期内分别录得营业收入3671.7万元、7196.9万元、9096.6万元,占总收入的比重逐年增长,从3.2%逐步上升至2020年的7.1%。

海银财富从金融产品的分销中获得一次性佣金,由此构成其财富管理服务。据披露,海银财富的理财产品包括私募、公募和其他金融产品,其中私募产品贡献的营收始终在财富管理营收的90%以上。

招股书显示,海银财富的私募产品主要包括房地产产品、私募股权和风险投资基金及其他,其中房地产产品又细分为传统房地产固收产品、房地产证券化产品、房地产股权投资。2018、2019、2020财年,海银财富分销的房地产产品贡献收入分别为8.05亿元、8.38亿元、10.51亿元,占比分别为74.4%、78.8%、88.8%。

值得关注的是,2018年房地产股权投资产品还贡献了财富管理收入的67.8%,但从2019年起该项业务大幅收缩,到2020年已降至0.1%,仅贡献收入110万元,随之而来的是房地产证券化产品的地位越来越重,到2020年其贡献营收7.99亿元,占财富管理总收入的比重已从2018年的0%到2020年的67.5%。

在房地产股权投资产品收缩的同时,2020年上半年海银财富代销的地产股权项目也出现兑付延期,投资者被告知本金先付9%,剩下部分被推迟至2021年2月20日前。

据知情人士告知,海银系在理财端最初推出“季度丰”产品;在资产端,海银系布局了包括上海中融碧玉蓝天等多处房产,并设立相关并购投资基金募资。公开信息显示,中融碧玉蓝天位置即为海银财富所在的海银中心大厦。

从交易规模来看,2018、2019、2020财年,海银财富房地产产品的交易金额分别为264.17亿元、335.7亿元、392.03亿元,增幅放缓,房地产产品的交易额分别占公司代销所有理财产品总交易额的51.3%、60.4%、57.5%。

在风险因素中,海银财富仅提及其代销的产品涉及各种风险,如果公司未能识别或了解其代销或管理产品的相关风险,或未以足够清晰的方式向客户提示风险,尽管公司不会承担损失,但公司声誉、客户关系、业务和前景可能会受到重大不利影响。

值得一提的是,海银财富的关联交易颇多且客户集中。2018财年关联方交易贡献营收3.9亿元,达到总营收的33.91%,直到2020财年海银财富仍有361.5万元的收入来自关联方。

海银财富披露了各报告期内从关联方处获得的财富管理和资产管理服务收入。2018财年,海银财富分别从五牛集团和银领集团获得收入3.33亿元、5784.7万元,2019财年又分别从这两家公司获得收入4713.2万元、90万元,2020财年又从海银资产管理有限公司录得营收361.5万元。

此外,截至2020年6月30日止的会计年度,海银财富前三大客户贡献的营收分别占总营收的26%、15%、10%,合计贡献的收入占总收入的51%。2019财年,深圳燎原商业保理有限公司贡献了海银财富16%的收入,2018财年,深圳五牛股权投资基金管理有限公司和杭州仟意资产管理有限公司贡献的收入分别占海银财富总收入的27%、20%。在2018、2019、2020财年,除上述客户外没有其他客户占公司收入的比重超过10%。

据悉,银领集团实控人为海银财富总裁王滇,另一家公司则为海银财富实韩宏伟之子韩啸实控。

韩宏伟、韩啸父子通过旗下企业布局资本市场,业务触及财富管理、文旅等多个产业,旗下相关企业均被称为“海银系”。在A股市场,海银系企业曾举牌*ST天目(600671.SH)、新黄浦(600638.SH),一度是东方银星(600753.SH)第二大股东,15年举牌ST岩石后入主。

值得一提的是,上海证监局2015年曾出具处罚书,韩宏伟控制的豫商集团、海银财富在2013年买卖东方银星股票的过程中,未按规定披露持有相关股票信息,还利用员工巧丽账户使用豫商集团的理财资金交易东方银星股票,并获利数百万元。海银财富被罚没近500万,韩宏伟则被给予警告,并被罚款5万。

韩宏伟配偶王沛因在豫商集团增持东方银星股票期间曾有过买卖该公司股票的交易记录,被指涉嫌违规进行短线交易,而收到河南证监局监管函。