7月16日A股遭遇大跌，上证指数、创业板指分别收跌4.5%、近6%，双双创逾5个月最大单日跌幅。行业方面，申万28个一级行业全线收负，前期涨幅较好的白酒、半导体等板块跌幅居前。

包含今日在内，大盘已连续3日调整，一度高涨的市场情绪在本周出现摇摆。短期回调还是行情结束？这是横亘在不少投资者心头的疑问。

多个因素导致今日市场大跌

对于导致今日市场大跌的原因，基金公司普遍认为有以下几个原因：中芯国际上市引发的资金抽血效应、二季度GDP超预期导致对政策转向的担忧、前期涨幅过大后的资金获利了结等等。

上投摩根基金分析认为，一方面，中芯国际今日科创板上市，首日成交量较高，资金抽血效应在一定程度上影响市场，同时，由于中芯国际估值相对较高，市场担心短期会对科技板块带来一定压力。另一方面，国家统计局今日公布数据，上半年GDP同比降1.6%，二季度涨3.2%，实际数据优于预期，市场担心宽松政策转向。

星石投资也认为，今天市场大幅下跌主要和两方面因素有关：

第一、今日国家统计局披露了6月份的经济数据，总体数据超预期，结构上略不及预期，引发市场参与者两方面担忧：一是经济总量修复至准常态，市场对于未来逆周期调节政策的持续性出现一定的担忧；二是经济修复结构上不及预期：前期快速上涨的过程中市场对于经济修复的预期比较满，而实际的数据呈现出“供给强、需求弱”的格局。

第二、由于市场前期涨幅较大，上涨的速度也很快，所以市场的短期波动加大也在预料之中；特别是经过前面两个交易日的调整，今天市场再次出现明显的下跌，造成市场上出现了明显的恐慌性抛售，加剧了市场的下跌。

摩根士丹利华鑫基金认为，特朗普签署涉港法案终止对香港的特殊待遇地位，以及受美国影响，英国宣布禁用华为设备等事件令中美局势再度紧张，尤其对于科技板块形成阶段性扰动。

浙商基金认为，从股债价值比的变化可以看出，经过本轮上涨后权益类资产的性价比有所减弱。与此同时，监管层对市场快速上涨的反应、投资者认知分歧与短期担忧，都是导致本次市场快速回调的原因。

当市场出现摇摆时，要么市场或有前期滞涨的行业和公司继续补涨，要么此前强势的行业继续上行或转头下跌。这种行业之间的来回轮动与切换，有可能主导市场的剧烈波动。

行情结束了吗？

在经济企稳并逐级走高的确定性较强的情况下，市场开始担忧宽松政策转向的问题，进而导致低利率引发的“水牛”掉头。

上投摩根基金认为，虽然短期数据有所好转，但经济大概率是弱复苏，累计上半年很多经济指标仍为负数，判断政策转向仍尚早，全年仍会维持相对宽松的环境。7月下旬即将召开政治局会议，将对政策进行定调，上投摩根判断政策大概率仍将以维持稳定为主，可能趋向中性，但难以转向收紧。

星石投资也认为，要实现全年GDP增速目标，下半年强有力的逆周期调节不会缺席。按照《政府工作报告》当中新增就业、财政赤字当中隐含的经济增长目标，全年GDP增速可能要达到3%-4%之间，按照最新的数据上半年GDP增速为-1.6%，也就是说，按照比例折算，下半年的GDP增速需要达到7.0%-8.9%之间才行。而在疫情刚刚结束的阶段，要实现这样的经济增速，没有强有力的逆周期调节举措是不可能的，所以至少在未来一段时间之内，逆周期调节政策持续发力的状况应该不会改变。

对于后市的应对，农银汇理基金表示，下半年，经济与盈利增速回升是股票市场上行的主要驱动力，从盈利相对结构模型看，创业板的相对优势并未结束，但需关注经济刺激的先周期行业与经济企稳的中周期盈利的行业的切换。

从长期角度来看，农银汇理基金未来看好三条投资主线：一是受益于经济复苏与盈利驱动的带来的估值修复角度，如券商、地产、基建、化工和消费等行业的龙头企业；二是受益于科技创新驱动，中长期产业发展趋势向上的板块，如云计算、5G、互联网等板块；三是疫情影响下，受益于消费者习惯改变的公司展现出强大生命力，诸如跨境电商、在线服务等行业的龙头公司。

浙商基金表示，尽管市场出现回调，但当前投资者情绪仍在高位，并有可能继续维持一段时间，浙商基金倾向于采用更加均衡的策略，从而降低组合整体波动。在资产的性价比选择上，相比于近期A股的“狂热”，当前港股依然处在极低估值水平，叠加目前“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率环境，有利于港股风险偏好的提升与资金流入，看好未来四季度和明年的港股市场表现。

上投摩根认为，行业配置上，三季度景气较为确定的仍然是内需，而基建、科技以及部分消费品中报确定性高，中报和三季报确定性高的行业大概率在三季度跑赢市场。同时，业绩回升期，成长行业相对低估值行业业绩弹性更大。因此，我们将持续关注基建+科技，适当配置消费和低估值。整体仍建议聚焦于对“六稳”政策敏感度高、业绩确定性强的品种，如新旧基建领域。同时重点关注行业景气度受益于经济修复迎来反转的内需主线投资机会；中长期依然看好行业趋势上行的科技成长。