投稿来源：明晰野望

7月3日，腾讯股价冲破524元，市值达到5万亿港元。无疑，这是腾讯的高光时刻；伴之左右的，是被称之为“腾讯系”——腾讯投资的京东、美团点评、拼多多、B站等中国互联网新生代的崛起，年初至今京东、美团点评、拼多多、B站的股价涨幅达103%、89%、145%、122%，站稳互联网头部阵营。

“腾讯系”的市值被加总且放大，腾讯的生态版图日益强大，现在是巨头可以舒适享受“果实”的时刻了吗？

十年河东，十年河西。翻开腾讯过往发展史，巨头可是从来没有舒适期的。

腾讯的大考

从1998年第一个QQ号诞生开始，腾讯今年刚满22岁，一个高光的时刻，也刚好一个大学毕业生的年纪。回到十年前，现在的巨头仿佛正经历一场提前到来的“中考”。

那时候，腾讯什么都做，树敌众多。2010年，王兴还在创业之初，他效仿美国团购网站groupon创办了美团，而腾讯也在那波团购网站热潮中想分得一杯羹做，王兴质疑腾讯，有什么是腾讯不做的么？后来媒体根据王兴的话，提炼出来一个标题《狗X的腾讯》。

最终，中国互联网史上著名的“3Q大战”爆发。“我们做出了一个艰难的决定”已经成为互联网公关历史上最著名的反面教材。腾讯与360缠斗四年，虽然赢得官司却输尽人心。也这是这次重大的挫败，让腾讯开始战略调整，从事事都自己来，变成非核心领域和兄弟一起来。

江湖上没有不败之地，更没有不经历风雨的果实，巨头的长成也是一样。

2010年4月，腾讯微博含着金钥匙面世，腾讯凭借强大的QQ关系链不断为其导流，付出了大量资源去扶持。然而，因为腾讯微博前期战略不清晰，始终像是一款“追随品”，最终被新浪微博甩在其后。这也是腾讯拥有了QQ这款划时代的产品后，第一次在社交领域遭遇“滑铁卢”。

这期间的腾讯无疑是充满焦虑的，直到2012年3月29日凌晨4点，马化腾在腾讯微博上发了一个六字帖：“终于，突破1亿！”他说的突破1亿，并不是指腾讯微博的注册量，而是一个新的物种：微信。

2011年，微信推出。借着4G技术的普及，中国互联网迎来移动时代，腾讯再一次站在了风口。至今，月活用户突破12亿的微信用户数量还在增长，大家也早已经遗忘了当年电脑端的3Q大战。腾讯手游、小程序、移动社交广告等等新产品快速衍生，而微信这样的王牌产品的背后，是产品能力、是战略眼光，或者更应该说是又一次技术的推动。

时间来到2018年，腾讯市值的上一次高点，腾讯也迎来了类似与“高考”的另一个重要大考时刻。

那一年，《王者荣耀》展现了中国手游市场的王者之态。腾讯股价更从200多港币一路冲天，最高攀升至470多港币。紧接而来的，是舆论各界对于王者荣耀引发的未成年人消费的绞杀。人民日报评王者荣耀更是把这一舆论“审判”拉至最高点。

很快，史上最严的游戏审批令让新游戏过审大门暂时关了起来。祸不单行的是，凭借算法发家的互联网新贵字节跳动的崛起给予了腾讯致命一击。在新闻领域，头条新闻一路领先；在短视频领域，抖音的快速崛起让腾讯在短视频上的“慢一拍”被贴上了标签。没有发展起来的微博和微视则被称为失去了“产品能力”。

这一年，腾讯引以为傲的投资法宝似乎也失效了。2016年，腾讯欲投资今日头条而不得，两年后， 腾讯频繁在投资领域的出手，在外界看来毫无章法，甚至是过度投行化。更有观点认为，正是腾讯频繁投资让公司越来越没有耐心放在产品竞争力提升，反而过度依赖资本手段扩展地盘。

腾讯的股价在2019年初开始下滑，市值大幅缩水。在外界看来最混乱的2018年，马化腾提出了腾讯的“产业互联网”战略，并出台了腾讯史上最大的组织架构调整。

最近两年，“消费互联网+产业互联网”两张网战略的清晰和各业务板块的发力，也是腾讯股价这一轮上涨背后的本质原因。

市场喜欢对比，强者总显得突出；但一路走来的巨头，从来没有舒适区。就像马化腾2013年，刚拿到“微信”这张新船票时的感慨， “巨人倒下时，身上还是暖的”。

一旦进入舒适区，那是极度危险的信号。遥看当年，三大门户时代，腾讯还不显山露水，甚至也曾是门户的“小弟”。一度市值超过腾讯的百度也没想过自己有一天会掉队出BAT。

主动还是被动

能否走出舒适区、走出舒适区的时间点都是极为重要的。

腾讯的每一次大考，看似在争议或低谷中完成，但更像是主动的选择。历史是偶然的，但偶然大多会落在有准备的人身上。

回头看来，腾讯游戏，应该是在最舒适的时候“走出去”的。

2019年腾讯披露的财报中，海外游戏收入同比增长超过一倍,占比超过了2成。外界猛然发现，腾讯游戏出海成功了！人们又一次看到了腾讯的高光时刻：《PUBG Mobile》及《Call of Duty Mobile》在全球火热的“摘果实”。应该在《王者荣耀》发展最好的日子之前，腾讯游戏就开始“居安思危”。

在2010年前后，腾讯游戏在世界上还没有知名度。早年间，腾讯游戏走出去的主战场是韩国。根据钛媒体统计，2010年-2016年是腾讯在海外投资的高发阶段，这段时间内腾讯游戏在海外的投资发生了24起，而2010年以后，腾讯的这些投资开始偏向于欧美市场，其中投资对象包括了对许多知名游戏工作室，诸如Riot、Epic、Supercell、育碧、动视暴雪、蓝洞，Kakao等。

正是通过收购《英雄联盟》的工作室拳头公司、Supercell这种海外头部互联网游戏研发公司，为其打开中国发行市场，形成双赢局面，腾讯获得了在全球游戏领域知名度和影响力，为游戏出海奠定基础。

动视暴雪总裁Rob Kostich曾在公开场合表示过对合作伙伴腾讯给予了极高的评价。“这是一次非常有趣的经历，而我们才刚刚开始。祝贺动视的团队和我们的合作伙伴腾讯天美工作室为玩家创作出了如此伟大的游戏。”

而一位接近腾讯游戏人士表示，“海外并购是并购业务中最难的，除了交易本身，更多是文化的融合；游戏行业本身就属于文化产业，想要打通市场还要有本土文化和外来文化的融合，游戏海外并购的难度可想而知。”

现在看来，游戏出海是腾讯筹划已久，主动走出舒适区的一个侧影。在顺风时未雨绸缪，在逆行期韬光养晦，巨头更需要在喜悲之间运筹帷幄，提前做好大量布局。这或许是腾讯近年来，突然发力金融科技、转型产业互联网、坚持投资探索背后的真正答案。

腾讯的未来？

王兴当年的不忿已经消失，现在的美团因为腾讯的投资，也被归入“腾讯系”。2020年6月底，美团的市值突破万亿大关，这两家公司被越发频发的联系在一起。

他们确实有相近之处。美团是2010年后成长起来的中国互联网新生代的代表，经历过“千团大战”的美团，同样是在竞争更为激烈、被誉为移动互联网下半场的战场中拼杀的胜出者。

2011年美团最早获得红杉投资，阿里亦进行过投资，进行E轮融资时，腾讯加入并占股20%，随后几轮融资腾讯持续追加投资，2015年阿里退出，2018年美团登陆港股。

王兴认为，用户红利时代已结束，必须深度挖掘用户需求，美团走出了以“吃喝玩乐”为主线，以“餐饮为主，酒旅、打车，金融等领域为辅”的业务模式。

除了美团，2010年后成长起来的新生代互联网还有京东、拼多多、B站、快手，以及被认为腾讯用户市场最大的竞争者字节跳动。

但无论是腾讯、阿里、还是字节，派系划分都是暂时的表象。享有人口红利、巨大内需市场和5G技术加持而仍在快速发展的中国互联网市场，远没有到零和博弈的饱和市场，或可以划江而治的均衡市场，一切仍在变局中。

在电商领域，阿里、京东、拼多多同步增长；在本地生活服务领域美团与饿了么、盒马的角逐才刚刚开始；B站、快手、抖音也在视频市场各放异彩；头条则开始悄然加入与腾讯游戏的竞争中。

中国互联网圈，是兄弟，也是对手，谁也不能停下脚步。

再来看，经过疫情一役，股价站在500港币之上的腾讯，市场对腾讯云、腾讯会议为代表的产业互联网寄予厚望，腾讯广告也在逆势上涨，社交广告+腾讯小程序的新商业生态则为腾讯在电商领域开辟了想象空间。最近张小龙的一条朋友圈也让腾讯“视频号”成为焦点——注册突破2亿，短视频领域，腾讯能否再走出后发优势？

22岁的腾讯就像刚刚毕业的大学生，没有舒适区，还有未知性。