投稿来源：睿财经

近期，科大讯飞发布2019年年报及2020年一季报。报告显示，2019年科大讯飞营收100.79亿元，同比增长27.3%；净利润8.19亿元，同比增长51.12%；2020年第一季度科大讯飞营收14.09亿元，同比减少28.06%；净亏损1.31亿元，同比下降229.02%。

第一季度营收下滑近30%，科大讯飞开始亏损。

补贴下的净利润

科大讯飞财报显示，2019年净利润为8.19亿元。注意到2019年科大讯飞收到政府补助实际为4.12亿元，占归母净利润8.19亿元的比例超过50%。如果去掉政府补贴科大讯飞净利润仅有4亿元。

科大讯飞政府补贴在2014年为1.01亿元，2018年增加到3.11亿元，2019年则为4.12亿元。近五年来，政府补助占净利润比例分别为25.9%、26.4%、17.8%、50.9%、50.3%。2018年、2019年政府补贴占净利润的50%以上。

与世界领先的语音识别公司相比，科大讯飞的ROE和净利率均较低，盈利能力较弱。在上市初期净利润在27.21%，到2019年为9.36%，加权ROE从17.59%下降到去年的8.22%。

在高补贴后，科大讯飞营收可观，但科大讯飞的营收款超过一半为收回。应收账款为50.87亿元，占总营收比重的56%，高应收款会影响现金流动。

高速增长的To C

科大讯飞的业务主要以To B和To C业务，To B涉及讯飞开放平台、行业人工智能应用，业务来自教育、医疗、政法等领域；to C主要是消费者业务，2019年，C端业务营业收入36.25亿、占比35.96%，同比增长43.99%，其他主要是政府企业端。

第三方输入法的格局基本稳定，搜狗、科大讯飞、百度三家手机收入法总和超过95%，央视CTR线上随机抽样数据显示，科大讯飞手机输入法占比仅为9.4%，第一名的76.9%的占比差距较大。艾媒2019年上半年数据建模：科大讯飞占比仅8.6%，第二名占比为41%，第一名占比超过45%。诺2019年6月应用市场数据显示，科大讯飞占比24%，第一名的占比超过54%。

第三方输入法中科大讯飞的产品排名总是在第二和第三的位置，与第一差距较大。

新思界产业研究中心发布的《2019-2023年录音笔行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，我国的录音笔市场长期属于停滞的状态，从出货量方面看，2017-2018年我国的录音笔出货量仅增长了0.03%。

搜狗CTO杨洪涛表示，今年第一季度，AI录音笔的整体销量已经占到整个录音笔市场的三分之一。

科大讯飞在2019年也是加码AI录音笔的投入和研发。AI录音笔的即将进入"红海"时期，百度、华为、小米等互联网公司都在研发AI语音识别技术并取得了较好的成绩，面对庞大的AI录音笔视市场，这些公司虎视眈眈，进入AI录音笔市场是早晚的事情，巨头进入以后科大讯飞的优势将不再明显。

高端抛售股票

近期科大讯飞股价整体下滑，董事长刘庆峰表示，疫情对2020年业绩影响有限，预计全年业绩将保持良好增长，今年将是公司高歌猛进的一年。刘庆峰开始大幅减持了股份。

据公告披露，从2019年末至2020年初，科大讯飞以董事长刘庆峰为首，多达11位高管们减持公司股票超过1200万股。截至今年一季度，刘庆峰持股数量降至9785万股，相比2019年12月31日至1.192亿股，减持数量约2130万股。即使按一季度科大讯飞最低股价31.67元计算，套现超过6.7亿元。

讲话时慷慨激昂，下台后抛售股票，对于首次亏损的科大讯飞来说，并不是一个好现象。