瑞幸“自曝”作假,资本故事如何继续?

谁的“幸”,又是谁的“不幸”。

投稿来源:异观财经

异观财经消息,北京时间4月2日,瑞幸咖啡(Nasdaq:LK)向SEC提交了一份文件显示,该公司从2019年第二季度至2019年第四季度,伪造了约22亿元人民币的销售额。在此期间,某些成本和费用也因伪造的交易而大大膨胀。瑞幸咖啡做假被坐实,盘前暴跌85%。

同时,美国多家律师事务所发布声明,提醒投资者,有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限。

加州的GPM律所、Schall律所、纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示,在2019年11月13日至2020年1月31日购买过瑞幸咖啡股票的投资者,如果试图追回损失,可以与律所联系,2020年4月13日是首席原告截至日期。

浑水做空瑞幸咖啡,质疑数据造假被坐实

瑞幸咖啡自诞生之日起就备受瞩目,成立仅一年多便登录美股市场,挂牌纳斯达克。去年公布2019年三季报后,股价翻倍、市值破百亿美金引发关注。

然而,美东时间1月31日,浑水公司在推特上公布了一份针对瑞幸咖啡匿名报告。针对瑞幸咖啡的做空报告长达89页,从数据和商业模式两部分对瑞幸咖啡提出指责。第一部分内容称,瑞幸咖啡单店商品销售量、利润等数据存在造假行为。报告第二部分称瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷,“注定要崩溃”。

浑水做空报告质疑瑞幸咖啡的财务数据作假,认为瑞幸咖啡每个商店每天的商品销量在2019年第三季度至少夸大了69%,在2019年第四季度夸大88%。

浑水研究通过雇佣了92个全职和1418个兼职的调研员,对瑞幸咖啡4000多家门店中的981家进行统计,最终收集到2.5万多张小票以及1万多小时的录像,而根据这些记录,报告认为收据所显示的数据与瑞幸咖啡公布的数据相差较大,比如收据数据显示的净售价为9.97元人民币,瑞幸咖啡三季报公布的净售价为11.2元;瑞幸咖啡三季度财报显示63%的产品售价超过50%,但收据显示只有28.7%的商品是以超过50%的价格售出。

根据瑞幸2019年Q3财报披露,三季度月均销售商品达到4420万件,同比增长高达4.7倍。根据瑞幸披露三季度单店平均每日售出商品数为444件,给出的四季度指引在483-506件之间。

之后,瑞幸咖啡对浑水发布的匿名沽空报告做出回应,称公司坚决否认报告中的所有指控,报告中的论证方式存在缺陷,报告中包含的所谓证据无确凿事实依据,且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。

北京时间4月2日,瑞幸咖啡向SEC提交了一份文件显示,该公司从2019年第二季度至2019年第四季度,伪造了约22亿元人民币的销售额。在此期间,某些成本和费用也因伪造的交易而大大膨胀。打脸来得如此之快,也很符合“瑞幸速度”!

瑞幸正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。因此,投资者不应再依赖公司以前的财务报表和截至9月30日的9个月的收益发布,2019年以及从2019年4月1日起至2019年9月30日止的两个季度,包括先前对2019年第四季度产品净收入的指导,以及与这些合并财务报表有关的其他信息。调查正在进行中,公司将继续评估其先前发布的财务状况和做出其他可能调整。

业绩造假谁来负责?投资者的损失谁来赔偿?

根据瑞幸咖啡公告内容,目前瑞幸的特别调查委员会正在对其公司2019财年财务数据进行内部调查。“从2019年第二季度开始,公司首席运营官兼董事刘剑先生以及向他报告的几名员工存在不当行为,包括捏造某些交易。”

如此来看,这次的造假行为应该由COO和那几名员工来负责。然而,造假历史横跨半年,造假数据如此巨大,瑞幸咖啡实控人陆正耀、瑞幸咖啡CEO钱治亚难道真的丝毫未察觉?这里,你品,你细细品。

香颂资本执行董事沈萌向网易财经指出,如果瑞幸咖啡存在业绩造假的行为,那么后续会有三种走向:第一瑞幸咖啡将遭遇集体诉讼;第二瑞幸咖啡的相关负责人,不仅仅是目前抛出来的几个,都将面临被刑事调查,甚至起诉判刑的可能;第三,瑞幸咖啡或将被强制退市。

事实上,在美国股市,上市公司的违法造假成本非常高。早在2002年美国就出台了《萨班斯法案》,该法案规定:对编制违法违规财务报告的刑事责任,最高可处500万美元罚款或者20年监禁。篡改文件的刑事责任,最高可处20年监禁。证券欺诈的刑事责任,最高可处25年监禁。

另外,美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖,举报者可以获得罚款金额10-30%的奖励金。而且美国对上市公司造假者给股民造成的投资损失,可以通过集体诉讼来要求赔偿。此外,财务造假,与其关联的相关其他机构也有可能受到相应的惩罚。

此前安然公司被美国证监会罚款5亿美元,公司股票停止交易,包括公司CEO在内的几十人被提起刑事诉讼,而安然公司的投资者通过诉讼获得了71.4亿美元的赔偿金。

帮助安然公司进行财务造假的会计师事务所则被判处妨碍司法公正,直接宣告破产。包括美洲银行、摩根大通、花旗集团等三大投行被判向安然事件的受害者赔偿共计约50亿美元之多。

此外,在做空报告关于欺诈部分的内容还提示六项危险信号:

危险信号一:瑞幸的管理层通过股票质押兑现了49%的股票持有量(或已发行股票总数的24%),令投资者面临追缴保证金导致股价暴跌的风险。

危险信号二:神州租车(00699)陷阱:瑞幸集团董事长陆正耀和同一批关系密切的私募股权投资者从神州租车套现16亿美元,而少数股东损失惨重。

危险信号三:通过收购宝沃汽车,陆正耀转移了1.37亿元人民币给其关联方(朋友兼同学)王百因。宝沃、神州以及王百因将在未来12个月内向北京汽车集团有限公司支付59.5亿元人民币。目前,王百因拥有一家新成立的咖啡机供应商,该供应商位于瑞幸总部隔壁。

危险信号四:瑞幸最近通过增发和发行可转换债券筹集了8.65亿美元,以发展其“无人零售”战略,这更可能是管理层从公司吸走大量现金的便捷方式。

危险信号五:瑞幸的独立董事Sean Shao曾是一些在美上市的非常可疑的中国公司的董事,这些公司的公开投资者蒙受了重大损失。

危险信号六:瑞幸的联合创始人兼首席营销官杨飞曾是北京口碑互动营销策划有限公司(iWOM)的联合创始人兼总经理,曾因非法经营罪被判处18个月监禁。之后口碑与北京氢动益维科技股份有限公司(QWOM)成为关联方。氢动益维现在是神州租车的分支机构,并且正在与瑞幸进行关联方交易。

这期间,是否嗅到了某些“阳谋”、“阴谋”?心疼被收割的“韭菜们”。

揭秘资本催熟的瑞幸咖啡背后的“资本术”

从做空报告的危险信号,结合瑞幸咖啡的融资历史以及瑞幸咖啡实际控制人陆正耀的背景,瑞幸咖啡背后的“资本术”也不难看出。

瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)自诞生之日起就是一家备受瞩目和争议的公司,成立一年多便在资本的助推下挂牌纳斯达克。从股权结构看,瑞幸咖啡股权高度集中在陆正耀为核心的“神州系”。

瑞幸咖啡由原神州优车集团COO钱治亚创建,正式运营是在2017年10月,而钱治亚2017年11月8日,才从神州优车离职。据瑞幸早期员工透露,当年面试的地点是在神州租车的办公室,面试官还没有从神州离职。

公开报道显示,瑞幸咖啡对外宣称陆正耀是其天使投资人。瑞幸咖啡早期资金来自于陆正耀、钱治亚、陈敏。

招股书显示,2017年,陆正耀控制的公司、钱治亚、陈敏分别向瑞幸咖啡提供了9470万、5000万、1000万元无息贷款。2018年,陆正耀家族公司又向瑞幸咖啡提供了1.476亿无息贷款。上述贷款此后均已结清。

招股书显示,瑞幸咖啡董事长为神州优车董事长陆正耀,持股30.53%,为最大股东;钱治亚持股19.68%;Mayer Investments Funds持股12.4%;黎辉代表的大钲资本为瑞幸咖啡最大机构投资人,持股11.9%;刘二海代表的愉悦资本持股6.75%。

(来源:招股书)

瑞幸咖啡共进行了三轮融资,先后获得大钲资本、愉悦资本、君联资本、新加坡政府投资公司(GIC)、中金公司等机构的投资,共融资5.5亿美元。

据悉,瑞幸咖啡公司COO刘剑,2005年获得中央财经大学劳动与社会保障专业学士学位。2008年至2015年,先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人;2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人;2018年5月起担任瑞幸咖啡COO,2019年2月起任董事。这次被披露造假的刘剑也算是神州老人。

大钲资本创始人黎辉、愉悦资本创始人刘二海是陆正耀的长期资本支持者,三人也被称为神州系的“铁三角”。

大钲资本、愉悦资本和君联资本,此前均与神州优车有不同程度的合作。刘二海曾经是联想投资(现更名为君联资本)的负责人之一,代表联想投资了陆正耀的神州租车。黎辉的大钲资本,更是瑞幸疯狂烧钱补贴背后的资本推手。

2018年7月,大钲资本领投瑞幸咖啡A轮融资,该轮瑞幸咖啡共融了2亿美元。2018年12月,瑞幸咖啡又发起了B轮融资,这一次,大钲资本再度领投,共出资8000万美元。

黎辉任职华平投资集团期间,曾投资神州租车,离开华平后的黎辉来到神州优车,2016年4月,出任副董事长负责公司的战略和资本运作。后帮助神州优车完成融资后就辞去职务转任神州优车战略委员会主席。

由此不难看出,瑞幸咖啡的创始人和投资人,都是当年运作的神州租车的老熟人。运作神州的资本术,在瑞幸咖啡的运作中重现。

 

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