基金赢家丨A股短期继续反弹,2020年关注四大主线

平安基金认为A股市场短期将继续反弹;成恩资本则认为2020年应关注科技、大宗商品制造商、周期性产业和可选消费等四大投资主线。

上周(1月6日-1月10日),上证综指涨0.28%,报收3092.29点,深证成指涨2.10%,创业板指涨3.71%;上证50下跌0.34%,沪深300上涨0.44%,中证500上涨1.85%。

行业方面,28个申万一级行业中20个上涨,其中,计算机(4.33%)、电子(3.19%)、家用电器(3.16%)、食品饮料(3.06%)、休闲服务行业(2.85%)涨幅居前,而银行(-1.29%)、非银金融(-1.25%)、房地产(-0.75%)、纺织服装(-0.49%)则跌幅居前。

综合各机构观点,平安基金认为A股市场短期将继续反弹;诺德基金认为在科技行业上行阶段,关注行业景气度优于静态估值;成恩资本则认为2020年应关注科技、大宗商品制造商、周期性产业和可选消费等四大投资主线。

平安基金:A股或将继续反弹

当前对A股市场的判断:继续反弹。

判断的主要理由有:

1、经济阶段性企稳;11月和12月采购经理指数(PMI)均高于荣枯线,表明经济经阶段性企稳,同时随着中美就经贸第一阶段协议达成一致,外部贸易层面的不确定性下降,对出口的负面冲击减弱。

2、宽松的货币政策仍将延续;猪价走势平稳,对货币政策的制约减弱;近期央行宣布的存量浮动利率贷款定价基准转换以及下调金融机构准备金率的决定,均显示宽松的货币政策仍将延续。

3、市场情绪利好;一方面,中美第一阶段协议确定在本月13号-15号在华盛顿签署;另一方面,从避险资产的表现来看,全球避险情绪在后半周略有回落,美伊冲突的爆发对市场影响有限;综上,市场情绪利好股市。

行业配置上建议关注:受益于风险偏好回升的TMT和券商、低估值的银行和地产以及景气改善的新能源汽车板块。

九泰基金:上市公司业绩超预期的三大逻辑

进入2020年,许多A股上市公司尤其是创业板公司陆陆续续进入年报预告披露季,部分上市公司业绩预告超预期。

本次业绩超预期的逻辑主要是以下三个方向:1.商誉减值压力相比2018年大幅减轻之后出现的盈利释放。2.新一轮科技上行周期启动之后部分产业链公司因此而受益。3.基建稳增长持续发力下带动部分行业业绩持续改善。

根据前两周的业绩披露情况,业绩整体情况较好的主要是医药生物、建筑材料、电子、计算机、农林牧渔、化工、传媒、非银金融等行业,四季度盈利增长相比前三个季度有了较为明显的改善。

电子、计算机、传媒业绩好转等一方面受益于科技上行周期(如5G建设等)、另一方面则是受益于资产减值压力相比2018年出现了一定程度的减轻,因此在营收端改善以及利润低基数的背景下,这些行业2019年业绩出现了明显的好转。医药生物行业披露业绩预告的公司数量较多且大多数公司业绩增速较高。而建材行业的高景气度一直支持至今,目前水泥等行业的业绩高增长主要是受益于基础建设的持续发力。生猪养殖产能恢复较慢,猪肉价格中枢高位震荡,畜禽养殖行业盈利进入加速释放期。

国内外环境整体积极,中国经济阶段企稳改善,流动性环境整体处于充裕,年初市场风险偏好较好,市场依然处于震荡向上趋势。即使在春节前因为流动性边际略紧或者因为兑现回避节日期间不确定性的因素使得市场出现短暂休整,市场在春节后大概率依然维持升势。

诺德基金:科技板块上行,景气度比静态的估值重要

我们认为,2020年行情的主线大概率依然是以消费电子、半导体、5G为代表的科技股。这是因为本轮的科技行情是趋势性的,而且会比2013年到2015年的那次更长。

在科技板块上行阶段,我们认为行业的景气度远比静态的估值要重要的多。

这是因为:(1)当处于行业景气度上行阶段,强劲的下游需求会不断带来业绩的超预期来消化那些在原来看起来高不可攀的估值。而在科技板块内,5G创新的应用端爆发的需求增量在一年及几年内可能无法被满足。

(2)科技板块产业链的重塑在订单转交给国内厂商的同时,国内厂商也在通过研发创新实现升级迭代创造新生的需求增量,在“小步快跑、快速迭代”的进化进程中会有不断的新生需求可被挖掘,而这些是被当下的盈利预期无法覆盖的。

成恩资本:2020年重点关注四大主线

主线一:自主可控设备及新材料+5G应用

在中美贸易战期间,中国在一些关键技术领域暴露出重大短板,主要体现在关键设备(集成电路、芯片、高精度机床等)、核心零部件设备(减速机、伺服机等)、关键材料(精密轴承等)这三个领域,国内以上领域的技术发展高度依赖进口设备和技术,一旦发生贸易冲突,其产业产能将会受到严重制约,从而对相关产业链形成不良冲击。

对此,国家大力发展集成电路产业,成立集成电路产业大基金一期,主要投向芯片半导体制造行业,总规模1387亿元,撬动了近3000亿元的社会投资规模,扶持了兆易创新、汇顶科技等芯片设计、制造行业内的佼佼者;近日大基金二期成立,明确投资方向为高端设备、新材料。

国家打通集成电路产业链自主可控意图明显,建议重点关注国内国产化率低、政策扶持力度大且具备核心技术项目变现能力的高端设备制造公司,以及在集成电路产业链关键环节的核心新材料行业机会。

随着5G网络建设开启至完善,将为其下游应用市场提供广阔的市场空间,2020年定位为5G智能手机出货元年,消费电子行业历史发展机遇来临;其次5G下游应用场景云游戏、工业互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴领域的科技创新、应用推进势必将带来新一轮市场空间的增长。建议重点关注华为、苹果手机产业链新技术革新带来的消费电子新增细分市场龙头公司,以及5G下游应用领域中占据行业领头地位、技术市场壁垒高的企业,辅以企业产品和市场开拓研发能力及未来成长空间作为重要筛选标准。

主线二:大宗商品生产商

重点行业:有色、钢铁、煤炭

周期性行业中质地较好的建筑材料、工程机械已经受益于周期回暖预期率先走出了估值修复行情,而目前有色、钢铁、煤炭等一批估值较低的行业受制于信用收缩目前预期和估值仍然较低。从高频数据来看,19年四季度这些行业基本面已经开始出现改善。随着未来经济数据改善,有色金属、钢铁煤炭公司有望释放利润,出现戴维斯双击。

主线三:大金融、汽车、地产

历史经验表明,牛市开启周期之初非银金融表现最佳;随着信用风险逐步下行,对不良资产的担忧将逐步消除,银行的估值修复可期。

汽车行业从2018年以来一直处于增速下滑通道,19年四季度由特斯拉汽车爆款带动的新能源汽车产业链景气度逐步回暖,预计国家政策层面将陆续针对刺激汽车消费出台相关政策,关注后续汽车产业链由需求刺激带动的业绩改善的投资机会。

随着多地地产限购政策松动以及企业信用扩张新周期开启,新一轮地产需求周期有望启动,从而带动地产行业回暖。

主线四:可选消费

重点行业:厨电、新零售

美国、日本、韩国、中国台湾股票市场中可选消费+信息技术的行业市值占比合计均超过35%了,但是A股市场这两个行业的市值占比仅仅20%上下,A股市场市值主要分布在金融和工业。因此A股长期而言,行业证券化率的变迁也将体现出中国经济转型的成果,消费品和科技是关键。此外,外资作为A股重要增量资金,持股习惯为超配食品饮料、家用电器、新零售、医药生物等大消费行业,也将形成对可选消费板块有力的资金支撑。建议重点关注行业中出现业绩关键指标变化,高投资回报率、高分红率的龙头企业,抓住业绩拐点投资机会。