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董事长开来了大型收割机:罗牛山“赛马概念+会计神技”仙人跳
专栏
09-12 14:39 0 阅 9w+
专栏 市值风云

罗牛山(000735,SZ)原本以养猪为主业,靠二师兄发家致富,是海南地区最大的种猪繁育基地,有着首家“菜篮子上市公司”的美誉。

然而,受猪周期的行业不景气影响,公司惨淡经营,为了谋生存,开启了跨越式转型之路。

公司自1997年上市以来,频频剑走偏锋,先后跨入了房地产开发、教育、金融投资等众多领域,而最终形成现在的以大农业为主,以房地产开发、教育产业为辅的发展格局,通俗点说,就是所谓的养猪、卖房子、教书育人三轮驱动。

2018年8月10日,罗牛山发布2018年半年报显示,公司本报告期实现营业收入4.09亿元,比上年同期减少53.74%;归属于上市公司股东的净利润3.35亿元,比上年同期增加157.18%;扣非归母净利润亏损0.30亿元,较上年同期减少128.86% 。

看上去是不是很美?

令人疑问的是,罗牛山是如何从扣非归母净利润亏损0.3亿元,从而使净利润盈利3.35亿元?

这要归功于会计戏法。

一、巧施财技:转换会计核算科目,大赚3.55亿元

事实上,罗牛山这3.35亿元盈利的实现,主要来源于公司上半年形成的“投资收益”3.55亿元的贡献。

公司的财务部将原来的在可供出售金融资产科目核算的对海口农商行的股权投资,调整至按权益法核算的长期股权投资科目。

如此,会计核算科目的转换,实现3.55亿的投资收益。

值得注意的是,罗牛山为此操作,筹备多年。

罗牛山早前对海口农商行进行金融投资,并放在长期股权投资科目采用成本法进行核算。2011年,公司在原来0.5亿元投资的基础上又加大了3.29亿元的投资,合计投资3.79亿元。

2014年,公司按照企业会计准则的要求,对持有的不具有控制、共同控制、重大影响,且公允价值不能可靠计量的股权投资,作为按成本计量的可供出售金融资产进行核算,不再作为长期股权投资核算,并对其采用追溯调整法进行调整。

当然啦,这其中就包含对海口农商行股权的调整。

罗牛山2018年上半年营业收入开始下滑,主要系房地产业务收入减少所致,而大农业和教育产业的贡献也捉襟见肘。

多元化发展没有想象中的给力,这可急坏了公司的管理层。

值得关注的是,公司的财务将对海口农商行的股权投资重新调整至长期股权投资科目。不同于以往的是,这次采用的是按权益法进行核算。

至于如何实现这一步的,公司的公开信息并未作出过多的披露,也许使用了那招撒手锏:向投资公司派任董事,于是公告称“对公司有了重大影响”。

按会计准则的规定,在“具有重大影响”的情形下,长期股权投资的初始确认成本采用原来可供出售金融资产的公允价值进行转换,公司持有海口农商行股权的公允价值为7.22亿元(海口农商行为未上市公司,价格怎么定的也无从得知),因而长期股权投资初始确认金额为7.22亿元。

可供出售金融资产转换日的公允价值与账面价值之间的差额,以及原先计入其他综合收益的累计公允价值变动金额,都被确认为当期的投资收益。

至此,会计转化财技完毕,利润随即跃然纸上。

二、赛马千秋大业,雷声大雨点小

对于罗牛山,更多被关心的是赛马大业,到底进展如何了。

昔日赛马网红股的罗牛山,可谓是赚足了围观群众的眼球。

2018年5月8日,罗牛山发布公告称,公司全资子公司罗牛山国际马术俱乐部有限公司要建设一个赛马小镇。

建设内容主要包括海南国际马术中心、国际赛马公园、行政办公配套及安居房项目、马匹设备等,项目总投资预计287.8亿元。

说干就干,计划今年就开工,2020年建成投入使用;该赛马小镇项目已获得海南省企业投资项目备案证明。

288亿的天文数字和一纸项目备案证明,让这家养猪大户真的成了风口上的猪;吸引各路人马,短短几个交易日,游资和韭菜们在里面干得不亦乐乎,股价在短短13个交易日翻了一倍。

而罗牛山此前披露的2018年Q1数据显示,公司总资产为64.81亿元,净资产不足40亿元,流动性最好的货币资产仅仅5.9亿元,而且还有重要的在建工程需要资金投入。

那么,何来280亿元去赛马?

对于罗牛山的“夸大”,深交所发出关注函,要求罗牛山详细说明该项目的巨额资金从哪里来,三年内到底能不能完成,公司有没有做过相关的考察研究,公司管理层是否“拍脑袋”决定这件事。

面对深交所发出的关注函,罗牛山应该表态,现实却反其道而行之,霸气地回应:“投资项目包括公司自主投资的项目,也包括招商项目。对于自主投资的项目所需的建设资金,待项目成熟后,公司不排除考虑通过自有、自筹(包括但不限于发行股份、银行信贷)及寻求战略合作伙伴等方式,分期分步多渠道获取资金。”

此外,回应也表示,“由于宏观经济环境的不可控,公司不排除存在项目资金不足,项目周期延长的风险。”

由此,笔者等则简要概括罗牛山的回复为:不用为钱操心费力犯愁,没钱可以去借啊,也可以寻找志同道合的盟友众筹。

随后,深交所再发关注函,质问罗牛山是否存在利用热门概念有意炒作股价,关于项目资金及融资的事情到底是否可行不可行,向政府申请项目备案的事情是否合规,备案证明有无约束力。

罗牛山再次“怼回”:目前公司不存在利用相关概念有意炒作的违法违规行为。赛马项目的备案手续,只是企业投资项目进入到下一阶段项目审批的前置条件,如果没有备案就无法进行后续项目手续;但是并不意味着取得了备案就必须办理后续相关手续。

这则表态回应会恪守本分,不存在任何违规小动作,至于赛马备案手续,只是刚刚开始,下一步怎么走还没确定。

罗牛山连续两次被领导关注,随后不久,公司在互动平台表示:

目前受相关具体政策以及海南后续配套政策落地实施情况、多规合一调整等诸多因素影响,公司的海南国际赛马娱乐文化小镇项目仍处于前期阶段,具有较大不确定性,公司在项目具体实施时会进行可行性论证,依法合规履行内部决策和信息披露程序。

截止目前,罗牛山再没有披露过关于赛马项目的信息,尚未透露相关的进展情况。

三、董事长开来了收割机

2018年7月4日,罗牛山发布关于董事长向全体在职员工发出增持公司股份倡议书的完成公告,主要内容如下:

2017年6月,罗牛山董事长曾倡导员工通过二级市场净买入公司股票,并表示在一年后仍持有的公司股票价格低于增持期间股票买入均价并且在职,其将以现金形式对亏损部分予以全额补偿。

这就是大家熟知的“兜底式增持”。

罗牛山共6位好员工积极响应公司董事长号召,通过二级市场合计增持公司股票,增持金额合计47.88万元,增持均价6.25元/股。约定的股票出售日期为2018年6月13日至2018年12月13日。

上述公告称,截至公告披露日,上述持股员工均已全部卖出其持有的公司股票。其中符合在规定出售日期卖出股票的在职员工合计1人,卖出数量200股,该员工不存在因卖出产生亏损需公司董事长现金补偿的情况。

巧合的是,上述员工减持时间窗口与公司股价上涨时间出现重合。也就是在员工减持股票期间,公司股价在相对高位,处于每股12元以上。

2018年7月6日,罗牛山发布关于实际控制人通过资产管理计划减持公司股份计划的公告称,公司实控人通过资产管理计划持有公司股票5190.11万股,占公司总股本4.51%,到期后不再续期,拟全部减持。

该资产管理计划是如何由来的呢?

2016年12月15日,罗牛山曾发布公告称,公司董事长通过资产管理计划增持公司股份2770.01万股,占公司总股本的2.41%;增持金额1.91亿元,增持均价为6.88亿元。

2017年6月29日,罗牛山再次发布公告称,公司董事长再度通过资产管理计划增持公司股份2420.10万股,占公司总股本的2.1%,增持金额约1.50亿元。

总体来看,公司董事长对该资产管理计划的增持成本约为3.41亿元,截2018年至8月24日,该部分公司股票总市值约为5.56亿元。据此推算,董事长可获利金额约2.15亿元。

罗牛山前巧施财技利润大增,巧借赛马概念画大饼,把公司股价送上了天;后有公司董事长趁公司股价在高位来派发筹码,将巨额资金揽入怀中。

至于接盘,不过是笃信赛马概念美好蓝图的一众韭菜。

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