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原油QDII基金上半年“大翻身”,基金经理忧心后市走向
基金
08-31 12:08 0 阅 10w+
原创 蓝鲸基金 裴利瑞

2018年上半年,国际石油价格延续反弹行情,受此影响,原油QDII基金的表现也十分亮眼。据半年报数据显示,目前市场上的12只原油主题QDII基金(按不同份额分开计算)均在今年上半年取得了正收益,平均涨幅17.27%。而去年同期,这一数字为-16.60%。

上半年平均收益超17%

2018年上半年,国际油价震荡上行。截至二季度末,WTI原油期货价格从60.20美元上涨至74.29美元,上半年上涨23.61%;Brent原油期货价格从66.87美元上升至79.44美元,较期初价格上涨18.8%;伦敦石油期货价格从57.86美元上涨至69.54美元,上半年上涨19.63%;美国西德克萨斯轻质原油上涨22.72%,收在74.15美元/桶。

对于今年上半年油价大幅上涨的原因,华安标普石油指数基金经理徐宜宜在半年报中总结为:(1)美国经济整体向好,全球经济稳健复苏,石油需求增长仍然保持较大幅度,为国际油价回升提供了较大支撑;(2)OPEC坚定减产协议,OPEC维持100%减产协议至年底不变;(3)美国退出伊朗核协议并对伊朗实施经济制裁,伊朗原油出口受限;(4)去年第四季度以来,美国原油产量加速增长,美国页岩油产量增加对冲欧佩克减产的影响;(5)全球原油库存连续下跌,供应限产令供需失衡。

在原油市场大幅上涨的情况下,原油QDII主题基金也在上半年集体迎来了“大翻身”。

据半年报数据统计显示,截至2018年二季度末,目前市场上的12只原油主题QDII基金(按不同份额分开计算)均在上半年取得了正收益,平均涨幅17.27%。其中,嘉实原油以22.59%的收益高居榜首,易方达原油、南方原油也均在上半年获得了超20%的收益,即使排在末位的诺安油气能源也获得了8%的涨幅。

而在2017年、2016年、2015年同期,原油类QDII基金平均收益率仅有-16.60%、15.55%和-4.73%。

此外,华宝标普油气上游股票基金经理周晶认为,上半年人民币汇率的贬值也对基金的人民币计价业绩有正面影响。“2018年上半年人民币汇率呈现先升后贬走势,尤其六月中旬以来,伴随着中美贸易摩擦加剧叠加中美利差收窄,人民币兑美元加速贬值。上半年人行中间价从6.5342贬值至6.6166,相对于美元贬值1.26%。同期,人民币交易价也相对于美元贬值1.73%左右。”周晶表示。

基金经理谨慎看待后市

虽然上半年国际油价一路高歌猛进,但自7月份以来已经开始出现小幅回落。截至8月30日,WTI原油期货价格已经跌至70.25美元,跌幅5.51%;Brent原油期货价格跌至77.95美元,跌幅1.88%。

对于后市,多位原油QDII基金经理从供需两方面进行分析后认为,2018下半年的石油市场风险和波动性将会加剧。

嘉实原油基金经理在半年报中明确表示,最大的风险是美国即将于11月对伊朗实施制裁,这使得伊朗的石油出口减少约1百万桶甚至更多。虽然沙特阿拉伯和俄罗斯提出了通过增加产量来应对供应下降的风险,同时美国愿意在需要时利用国家原油储备去降低油价,但伊朗受到制裁会封锁霍尔木兹海峡。这是一条关键的石油出口路线,世界上五分一的石油要经过霍尔木兹海峡运输。此外,伊朗的制裁可能引发连锁反应,可能会显著提高中东的地缘政治风险和全球石油供应风险。

易方达原油基金经理认为,全球原油库存的下降和中东的紧张局势对油价提供支撑,但是要关注 OPEC可能的增产对原油市场的影响。其实早在6月22日,为抑制油价过快上涨,OPEC大会就已经宣布成员国回归100%的减产执行率,即90万桶/日的增产目标。然而,会议没有宣布具体增产计划,且该增产目标低于市场预期,导致油价在六月先跌后涨。

此外,华安标普石油基金经理徐宜宜认为,美国页岩油产量始终为油价最大风险。2018年美国页岩油产量预计继续增长,并将抵消部分OPEC减产效果,拖累油价。

而在需求方面,嘉实原油基金经理认为,持续的贸易战可能开始削弱全球经济活动和石油需求,而中国处于贸易战的中心,负面影响可能在下半年开始浮现。加上印度的石油需求面临高油价和货币贬值带来的风险,两个石油需求增长国可能下半年失去持续增长的动力。

华安标普石油基金经理徐宜宜表示,全球能源市场垄断性强,包含错综复杂的政治因素,消费者对能源需求刚性,但对价格议价能力弱的局面没有改变。从资产配置的角度来看,在低位配置与油气价格高度相关的资产是行之有效的投资主题。

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