银行理财新规今起征求意见,理财产品销售门槛降至一万元

资管新规落地三个月后,事关20万亿银行理财产品的执行细则率先面世。

资管新规落地三个月后,事关20万亿银行理财产品的执行细则率先面世。今日晚间,中国银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见,意见反馈截止时间为2018年8月19日。

今日下午,已有媒体提前披露银行理财新规即将公布的消息,受此影响,午后金融、银行板块大幅拉升,4只银行个股涨停。

不过晚间最终公布的《办法》与此前市场流传的版本还是有诸多不同。对此市场分析人士认为,《办法》对风险偏好改善的幅度弱于预期,去杠杆仍在路上。

单只公募理财产品认购降至一万元 

新规最为瞩目的一条变化是将单只公募理财产品的销售门槛由目前的5万元降至1万元。根据《办法》规定,商业银行发行公募理财产品的,单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。

“降低了理财产品购买门槛,有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力,扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池,缓解商业银行的负债端压力。” 华泰宏观李超团队表示。

另外值得关注的是,新规下难以回表非标资产可以做特殊处理。《办法》指出,在过渡期结束后,对于因特殊原因而难以回表的存量非标债权资产,以及未到期的存量股权类资产,经报监管部门同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥有序处理。

“这给了银行处理此类资产更大的空间。对于无法回表的长久期非标债权类资产来说,银行不必要发行对等久期的理财产品来对接,同时也解决了一些股权投资确实无法满足表内监管要求无法回表的问题。”李超团队表示。

此外,《办法》与“资管新规”一致,要求理财产品坚持公允价值计量原则,鼓励以市值计量所投资资产;但允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量;过渡期内,允许现金管理类理财产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金估值核算规则,确认和计量理财产品的净值。

李超团队点评表示,过渡期类货币理财允许使用摊余成本法降低了其净值的波动,能够增大其吸引力,有助于银行吸收货币理财产品。

不过,《办法》延续了现行监管要求,要求个人首次购买理财产品时,应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。

对此,联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,“新规仍要求首次面签并加强销售管理,这约束了互联网、电子化代销发行空间。”

新旧规则有序衔接

《办法》规定,过渡期内银行可以发行老产品对接未到期资产,但应控制存量理财产品的整体规模;过渡期结束后,不得再发行或者存续违反规定的理财产品。

“银行在过渡期内可以发行老产品对接未到期资产,防止银行要求企业提前还款,可以缓解存量风险。” 李奇霖表示。

在具体实施中,本次《办法》未按每年三分之一进行硬性规定,而是要求银行结合自身实际情况,按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划,明确时间进度安排和内部职责分工,经董事会审议通过并经董事长签批后,报监管部门认可。

另外,《办法》的灵活调整并不意味着彻底的放松,监管部门在监督指导方面,同样是奖惩分明。监管部门负责监督指导各行实施整改计划,对于提前完成整改的银行,给予适当监管激励。

“银行可以自主决定整改节奏,防止运动式监管对存量业务强制性压缩引发的债权人流动性风险。” 李奇霖说。

去杠杆仍在路上

今年4月27日,央行等部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,即业内所称的“资管新规”。明确打破刚性兑付,严格非标准化债权类资产投资要求,分类统一杠杆比例,消除多层嵌套,防范系统性风险,促进资管行业规范发展。

自“资管新规”的落地后,银行理财业务不断萎缩,截至2018年6月末,银行非保本型理财产品余额为21万亿元,环比5月末下降1.18万亿元,同业理财规模和占比也持续下降。

此外,新增社会融资规模也连续骤降。5月,新增社融规模环比近乎腰斩,同比大降3022亿元;6月新增社融总量1.18万亿,同比少增约6000亿,社会融资规模存量增速继续大降至9.8%。

市场人士认为表外融资需求难以向表内转移是拖累社融的主因。此前,已有不少业内人士呼吁尽快出台理财细则。

“银保监会新规落地意味着监管政策明确了新产品的发行要求,消除了过去2个月产品发行因细则未定带来的不确定性。”李超团队表示,“理财新规落地有助于新产品的加速推出,理财产品规模的下行势头也会改善。同时,新产品的加速推出有助于改善股票市场和债券市场的流动性。”

目前,有部分市场观点认为中美贸易摩擦和我国经济增速下行背景下,金融去杠杆存在边际缓和概率,不过多数机构认为金融去杠杆的目标并没有改变。

“关于理财新规,总体感觉利好程度弱于预期。”李奇霖表示,“总体来看,理财征求意见稿有助于缓解因运动式监管和对未到期存量资产提前赎回引发的存量债务风险,但增量上对风险偏好改善的幅度弱于预期,去杠杆仍在路上。”

李超宏观团队认为,细则坚持资管新规四大原则,金融去杠杆仍在途中。“理财业务监督管理办法坚持了资管新规的打破刚性兑付、解决期限错配、去除资金池运作和解决多层嵌套四大原则,是资管新规的延续。目前市场部分投资者认为中美贸易摩擦和我国经济增速下行背景下金融去杠杆存在边际缓和概率,我们认为此时出台理财业务管理办法意味着金融去杠杆仍在途中。” (蓝鲸银行 梁轶雯)