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外资私募鱼贯而入,A股期待桥水抄底
基金
07-05 16:42 0 阅 10w+
原创 蓝鲸基金 张婕妤

根据中国基金业协会的备案信息,全球知名对冲基金桥水(Bridgewater Associates LP)和元盛资本(Winton Group Ltd)均于6月29日登记成为外资私募基金管理人。适逢中美贸易战阴霾不散,中国股市、汇市震荡之际,又有两家外资基金在中国注册成为私募基金管理人。

来者何人?

作为全球头号对冲基金,桥水管理着1500亿美元的资产。桥水基金的创始人瑞·达利欧有“美国对冲基金教父”之称,他26岁创办了桥水基金,2008年因为准确预见了金融危机的爆发而声名大噪。在对冲基金一片惨淡的2016年,达利欧的桥水却仍以49亿美元的净收益高居全球顶级对冲基金榜首,索罗斯亏损10亿,“大空头”保尔森更是亏损高达30亿美元。

桥水基金创始人瑞·达利欧Ray Dalio

而据《纽约时报》今年6月的报道,现年68岁的达利欧将在公司未来的转型中将慢慢淡出公司管理。此前,达利欧将自己长达四十多年的桥水时光写入了《原则:生活和工作》,自豪地宣称桥水为客户赚到的钱超过了世界上其他任何一只对冲基金。今年2月27日,达利欧还带着新书前来中国演讲。不过,达利欧对中国的兴趣远远不止推广自己的新书。

此前,“桥水基金220亿美元疯狂做空欧洲”的标题一度在今年2月占据了国内外财经媒体的首页。桥水联席首席投资官Greg Jensen在6月的一期每日观察报告中告知客户: “2019年将会是危险的一年,因为(美国)财政刺激在逐步减少,而美联储收紧货币的影响将走向巅峰,”Jensen甚至直言 “我们正在看空一切金融资产。”

但与此同时,他们却对中国市场拥有信心。对于中国去杠杆进程,达利欧在中国之行中表示,五六年前,中国最大的问题是中小企业融资难,而现在市场已经出现很大的变化,目前中国的去杠杆政策十分合理。达利欧称,全球来看,过去很多国家发生了非常严重的债务危机,包括美国在内的许多国家处理方式并不好,而中国目前的金融监管十分有力,可以充分控制去杠杆的进程。

此番桥水基金在华成立私募基金,国内一位私募界人士向蓝鲸财经表示,国内现在对冲工具比较少,很期待桥水的表现。

另一家登记的公司元胜投资,是英国著名期货对冲基金元盛资本在华的分支机构。

元盛资本以“元胜投资”注册私募基金公司

元盛资本的创始人大卫·哈丁,80年代在剑桥大学学习理论物理,在投身资产管理界后,对“使用科学研究方法持续研发量化投资模型,并不断修正优化直至完美”的理念有执着的坚守。

1987年他创办了AHL对冲基金,两年后被英仕曼收购,大卫·哈丁成为英仕曼量化部门的负责人。然而AHL在20世纪80年代末所开发的套利系统在1992年全球汇率机制紊乱的状况下全部失灵。失去支持的哈丁,1997年从英仕曼黯然辞职,随后自立门户元盛资本,继续践行他深信的投资理念——数学算法和计算机交易可以持续地产生正收益。

哈丁也因此聘请了一大批科学家,力求打造最强大的量化投资团队。元盛资本在全球拥有近200个天气收集点,每半小时收集一次包括温度、湿度等36个数据指标,通过分析大量的气候数据,公司的资产管理者能够准确地把握市场节奏。

20年过去了,元盛资本从不到200万美元的规模迅速发展成超过300亿美元的期货对冲基金帝国。早在2012年9月,元盛资本就已经低调进入中国,与华宝兴业基金合作成立了一只基金专户产品——华宝兴业管理期货“元盛一号”,截至2017年9月2日,产品终止时,元盛一号每年保持盈利,并且累计收益率达179.4%。

有趣的是,去年英仕曼在国内登记成为私募基金管理人后,12月11日就成立了英仕曼宏量1号私募基金主打期货投资。而这只产品正是由英仕曼旗下AHL长驻上海的量化交易团队负责打理。此次元盛资本以“元胜投资”进驻中国私募行业,也与自己曾经亲手创办的AHL在华重逢。

根据基金业协会规定,私募基金管理人必须在备案后的六个月内发行私募产品。最迟半年内,桥水、元胜这两家外资巨头会落地怎样的产品就会解开面纱。

外资私募逐步进驻,业内人士怎么看?

6月底,全球资管巨头贝莱德正式落地第一个私募产品,外资积极布局中国市场就受到了行业内外的关注(详见《全球巨头贝莱德在国内落地私募产品,A股连阴下外资积极布局》)。随着桥水、元胜登记成为私募基金管理人,目前获得国内私募牌照的外资私募已经达到13家。

在星石资本看来,外资私募入驻中国,并不是今年就存在扎堆现象,近两年,外资私募一直在有步骤地进入中国市场。对外开放政策的推进和行业内监管政策自律体系的完善,给海外投资者提供了完善的政策支持和展业环境的稳定预期。

其次,外资进入中国市场的积极性较高,还有一个原因是对中国经济社会稳定发展的长期看好。随着金融监管的推进,金融系统健康状况在提升,实体投资效率也在提升,目前的中国整体资产的投资机会正在显现。同时,随着人才红利,政策红利都在向中高端产业释放,中国经济转型、创新发展已经有了突破。根据2018年一季度的数据,中国消费对经济增长的贡献已经到达了77.8%。所以说,在中国基本面稳定,风险和泡沫逐步释放、未来前景可预期的情况下,不仅仅是我们星石投资这样的本土机构在重仓中国,相信外资投资机构也看到了这一点。

在面对外资机构的竞争上,清和泉资本对蓝鲸财经表示,越来越多的外资机构进入到中国市场有利于为A股带来新的增量资金,同时外资成熟先进的投资管理理念也会改善A股的投资环境,有利于引导A股市场逐渐走向理性和健康。桥水、元胜等国际顶尖私募进入中国,虽然会加剧国内私募行业的竞争,但从长期来看,与外资机构同台竞技相当于引入活水,有利于我国私募行业不断地进步发展。外资机构先进的资产管理理念、国际化视野和管理经营理念将倒逼国内的私募机构的进化。未来我国的私募行业会不断地上演优胜劣汰的法则,有着先进理念和强大投研的私募机构将会获取更多市场份额并胜出,而那些搭伙唱戏的草台班子,忽略管理、风控、研究能力的私募机构会逐渐被淘汰,行业的头部效应会愈发显著。

一位业内人士向蓝鲸财经指出,最近外资私募接二连三在国内落地,大体上也是受到了中美贸易战的影响,监管放宽了对外资的限制。

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