近日，穿透式监管再显威力，因入股资金存疑，银保监会将国联人寿拟新入股东宁波金润“拒之门外”，与此同时，宁波金润母公司银泰集团近在咫尺的保险牌照随之远去。

事实上，国联人寿2015年成立至今，几经波折。股权方面，先后经历发起股东股份转让、股东破产清算拍卖股权、拟新入股东被拒;人事方面，此前董事长、总经理职位数次变更，高管团队稍显动荡;主业方面，2017年，国联人寿规模保费遭“腰斩”，同比下滑51.02%，今年前四月业绩初现好转“苗头”，但未落地的两则股权转让，仍为其未来发展增添一分不确定性。

或涉股东循环出资，宁波金润入主国联人寿被否

7月3日，银保监会下发《关于不予许可国联人寿保险股份有限公司变更股东的批复》，蓝鲸保险查看发现，银保监会“点出”国联人寿拟新进股东宁波金润资产经营有限公司(以下简称“宁波金润”)两则问题。

首先，宁波金润未按要求提供2017年经会计师事务所审计的财务会计报告，不符合《保险公司股权管理办法》第六十九条的要求。其次，宁波金润此前声明3.144亿元股权转让款为自有资金，来源于其股东在2014年8月的13亿元增资款，但该部分增资款，存在利用同一笔资金循环出资的可能。

具体来看，银保监会指出，根据宁波金润提供的银行对账单显示，该笔增资款分多笔转入验资户，账户余额最高为7.43亿元，“未在某一时点实际达到增资额13亿元”。此外，宁波金润无法提供“增资款全额到位，不存在资金循环使用注资”的承诺说明。

事实上，监管根据穿透式监管和实质重于形式原则，可对自有资金来源向上追溯认定。自有资金即以净资产为限，投资人不得通过设立持股机构、转让股权预期收益权等方式变相规避自有资金监管规定。宁波金润也正是在资金问题上“存疑”而被监管层“拒之门外”，无缘国联人寿。

那么，宁波金润背后股东是谁?蓝鲸保险查询发现，启信宝信息显示，宁波金润控股股东为中国银泰投资有限公司(以下简称“银泰集团”)，后者持有其90%股份。据了解，沈国军掌门的银泰集团为一家多元化产业投资集团，下辖银泰商业集团、银泰置地集团、银泰资源集团、银泰旅游产业集团等，拥有多家控股、参股公司。

大而全，是不少产业集团的走向，金融领域作为经济社会重要环节，自然不可“留白”。启信宝信息显示，作为银泰集团旗下的资本运作平台，宁波金润持有浙江网商银行16%股权、天一证券21.95%股权，已拿下银行、证券两张重要“牌照”。

宁波金润股权结构图

此外，银泰集团名下亦涵盖纬翰租赁、瑞京金融、51信用卡，业务范围包括金融租赁、资产管理、金融服务等。综合来看，银泰集团的大金融布局“雏形已现”，如果再拿下一张保险“牌照”，业务条线将更显丰满。如今，因子公司宁波金润入股资金、资料申报存问题，入主国联人寿一事或已难继续推进，银泰集团或“保险梦”落空。

事实上，今年以来，银保监会对险企股东股权管理已有所加码，包括清退华海财险、利安人寿、长安责任等险企的违规股权，加强股东自有资金合规审查并向上追溯等。

对此，浙江大学经济学院教授柴效武对蓝鲸保险表示，在当前经济、金融环境下，加强监管有必要性。北京工商大学保险研究中心主任王绪瑾则指出，在整体监管环境中，没有严格不严格之分，依法依规监管即可。

股权历经辗转，国联人寿高层人事变动目前仍有缺职

值得一提的是，国联人寿作为标的，公司股权历经辗转。2014年3月，原保监会批复无锡市国联发展(集团)有限公司、无锡灵山文化旅游集团有限公司、无锡市交通产业集团有限公司等10家公司共同发起筹建国联人寿，注册资本20亿元，2015年1月，国联人寿获批开业。

根据国联人寿官网信息显示，在其召开2016年第一次临时股东大会时，发起股东江苏天地龙线材有限公司、江苏天地龙集团有限公司就已处于破产清算状态，无法履行相应义务，且缺席股东大会。

去年12月，上述两家公司分别持有的7.5%和2.5%股权由宜兴市人民法院进行处置，通过淘宝司法拍卖渠道进行拍卖。根据拍卖结果，深圳市鸿志软件有限公司竞得两家公司合计10%股权，但蓝鲸保险查询银保监会网站发现，目前暂未有相关股东变更的批复文件。根据一季度偿付能力报告内容显示，国联人寿目前暂未发生股东变更。

国联人寿股东持股情况

事实上，国联人寿第一起股东变更事项发生在2016年末，发起股东江苏开源钢管将其持有的5000万股国联人寿股份转让给无锡万迪动力，转让事项完成后，双方各自持有国联人寿2.5%股权。

最近的一则股权拟变更事项，则是去年9月国联人寿在官网披露，无锡报业拟将持有的2.4亿股股份、占比12%的国联人寿股份，对外转让给宁波金润。

除了股权变更外，设立三年的国联人寿也历经数次人事变动。原保监会2014年初下发的批筹公告显示，国联人寿拟任董事长王锡林、拟任总经理冯乃宪。2015年5月，银保监会批复华伟容担任董事长，与拟任公告披露的并非同一人，半年后，总经理一职则换上刘清欣。

2016年7月，国联人寿原董事长华伟容辞去董事长、董事一职，丁武斌走马上任。2017年4月，国联人寿总经理刘清欣辞去总经理、副董事长职务，总经理一职由董事长丁武斌暂代，目前该职位仍空缺。综合来看，成立三年，国联人寿董事长、总经理职位数次变更，高管团队稍显动荡。

万能险助“首秀”，今年1季度国联人寿业绩已现好转

回顾国联人寿的发展历程，开业当年，国联人寿凭借万能险业务实现了1632.54万元的净利润，拉开首秀帷幕。2015年，国联人寿实现原保险保费收入2208.15万元，保户投资款新增缴费(即万能险业务)则高达13.35亿元，占规模保费比重达98.37%。

2016年3月，原保监会下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，要求各险企加强对中短存续期产品的风险管理，防范利差损风险、现金流风险和偿付能力风险。受监管政策影响，多家险企主动加大期交保费推动力度，压缩趸交保费规模。

在此监管环境下，2016年，国联人寿万能险业务占规模保费比重已下降至22.42%，共计下滑75.95个百分点，去年进一步下降至10.14%。

2015年至2017年国联人寿保险业务收入、净利润（万元）

万能险业务占比压缩的同时，去年国联人寿原保费保费收入也并不可乐观。银保监会数据显示，2016年，国联人寿原保险保费收入15.69亿元，规模保费20.23亿元，去年，两数据双双下跌，原保险保费收入8.9亿元，跌幅达43.27%，规模保费“腰斩”，下滑至9.91亿元。

2015年至2017年国联人寿保费收入（万元）

伴随各项业务的铺开推进，2016年、2017年，国联人寿均未实现盈利，两年共计亏损2.62亿元。今年以来，国联人寿亏损状态延续，一季度偿付能力报告显示，其已亏损5323.02万元。

此外，蓝鲸保险注意到，今年前四月，国联人寿经营情况已有好转，共计实现规模保费10.01亿元，同比上涨185.46%。而国联人寿是否能将向好趋势延续，股权调整之下可否稳健经营，值得关注。(蓝鲸保险 李丹萍)