国泰基金20年:幸福满溢,略欠诚实

今年以来,国泰基金为庆祝20年周年发布了不少公开文字,字里行间满溢成绩、幸福与自豪。美中不足的是,客观的总结或冷静的思考则明显欠缺。

20年前,满载证监会的期望和持有人的重托,中国首家基金公司——国泰基金扬帆起航。

20年来,经过陈勇胜、李春平、金旭、张峰、周向勇五任总经理的接力,国泰基金一路走来,穿越三轮牛熊,既收获了高额利润、众多荣誉,也遭遇过重大失误和惨痛教训。

弱冠之年的国泰基金,情绪饱满,幸福流淌。董事长陈勇胜在接受媒体采访时说:“我们的目标是做一家百年老店。”“人生最大幸福是与公募基金共同成长。”总经理周向勇说:“站在行业发展二十周年的新起点上,我们同样需要传承的是公募基金自诞生之初就坚守的‘受人之托、代人理财’的初心。”

今年以来,国泰基金为庆祝20年周年发布了不少公开文字,字里行间满溢成绩、幸福与自豪。美中不足的是,客观的总结或冷静的思考则明显欠缺。

老树嫩枝,春意盎然

2017年,国泰基金业绩骄人:该公司旗下有20多只基金获得了两位数以上的收益,其中国泰互联网+的收益率近62%,在全部股票型基金中名列第二。

对于年轻的总经理周向勇而言,这是荣耀的时刻。国泰基金前四任老总梦寐以求的业绩排名领先,在周向勇上任之后的第一个完整年度就达到了。

在经过2014年至2015年前总经理金旭和其他多位基金经理集中离职的冲击之后,国泰基金度过动荡,迎来一片艳阳天。2015年12月起,国泰基金增聘彭凌志为基金经理,与周伟锋共同管理国泰互联网+、国泰新经济这两只基金。2016年8月26日,他开始独立管理互联网+。

2016年,在沪深两市整体都比较低迷的背景下,国泰互联网+的收益率为-1.49%,与业绩比较基准-8.39%相比,跑赢6.9个百分点。同一年度,上证综指、沪深300指数分别下跌12.31%、11.28%,创业板指数下跌27.71%,该基金也大幅跑赢指数。2017年,彭凌志通过重仓白酒、金融、新能源等板块,为互联网+和新经济获得了巨大超额收益。

不过,令人不解的是,他与同事李海共同管理的灵活配置型基金——国泰金泰却出现了近5%的亏损。

近两年来,国泰基金不仅从保险公司或其他同行引进了彭凌志、李桓等优秀的基金经理,而且公司内部培养起来的申坤、林小聪等都已崭露头角,她们所管理的国泰事件驱动、国泰金鑫、国泰成长优选在年内也都取得了不错的收益率。

同时,国泰基金在银行渠道建设、基金电商等方面都有可观建树,资产管理规模排名大幅上升。

物是人非,空剩方丈

20年,国泰历经五任总经理,包括基金经理在内的公司其他各个岗位人员更换更为频密。公募基金追求长期投资的理念,与从业人员任职短期化、短视化形成尖锐矛盾,国泰基金同样是一个典型。

只闻新人笑,不见旧人哭。

作为公司第一任总经理,董事长陈勇胜虽然在2015年8月离任后,于2016年11月重回国泰,坚持了下来。但他的众多老部下,早已如流水般走了一茬又一茬。

以国泰旗下第一只开放式基金国泰金鹰增长为例,自2002年5月8日成立以来,该基金在迄今16年里,已经历了张以杰、徐学标、黄刚、吕俊、冯天戈、何江旭、张玮、周伟锋共8位基金经理,平均任期只有2年。

基金经理是基金公司最核心的人才,直接担负着为持有人建立和管理投资组合的重任,与基金业绩表现息息相关。包括国泰基金在内的大多数基金管理公司却长期不能解决人才流动过于频繁的问题。

基金业人才流失的问题饱受诟病,而陈勇胜化腐朽为神奇的功力也十分深厚。“虽然成立已经20年,但国泰基金始终是一个年轻的团队,员工平均年龄33岁,充满朝气和活力。”他说。

陈勇胜表示,2014年3月,国泰基金领行业风气之先,率先探索投研事业部机制。经过几年的摸索,目前已经初具成效,这也是过去四年公司内部机制调整方面的重要转折点。

然而,基金公司实行事业部制,其有效性备受争议。

基金行业唯一一位全国政协委员、交银施罗德基金副总裁谢卫最近接受媒体采访时认为,公募基金业的事业部制、高薪酬等,是一种过度激励。“基金行业不应该成为年轻人追逐高薪的场所,而是年轻人实现理想和抱负的场所,为民众做好金融服务工作,基金行业需要继续充实一批有担当责任和有境界的人才。”他说。

基民泪飞,怎能相忘?

中投公司总经理、前全国社保基金副理事长李克平最近接受媒体专访时说:“现在,公募基金业依然是大资管业中最规范的一个子行业。但我始终觉得有些遗憾的是,公募基金在治理结构上存在重大缺陷。先问一个问题,现有的公募基金、包括一些优秀的公司可以成为百年老店吗?我的回答是,比较困难。”

在回答评价管理人最看重什么时,李克平说:“真正好的管理人第一条是诚实。”

诚然,作为全国社保基金的首批管理人之一,国泰基金对于全国社保基金是可以做到诚实的。2007年,全国社保基金在6000点减仓,2015年4月,再次在股市见顶前左侧减仓,这其中也有国泰基金的一份贡献。

不过,对于广大公募基金持有人而言,国泰基金就难言诚实了。2007年11月,尽管A股的泡沫已相明显,但国泰基金依然高调唱多,在高位发行成立了沪深300基金。10年多来,该基金至今亏损12%。

2015年3月,同样在市场高位,国泰又先后发行成立了两只风险更高的产品——TMT行业、有色金属行业分级基金,截至2018年3月20日,这两只基金的B级份额仍亏损57%、62%。