减持新规后，定增基金到期清盘、转型就成了大势所趋。

2月12日，博时睿益定增基金发布到期转型公告。博时睿益基金成立于2016年8月19日，定增封闭期为18个月。自2018年2月23日起，该基金将转换为上市开放式基金(LOF)。在转型LOF基金后，博时睿益将采取开放式的运作方式，投资者即可以直接购买，也可以通过在二级市场买卖该基金获利。

蓝鲸财经查阅资料发现，受减持新规，再加上过去一周大盘暴跌的影响。截至2月12日，博时睿益成立以来的收益率仍为负值，亏损4.6%。除了博时之外，2018年即将到期的16只定增基金里面，仅有5只收益为正。

定增基金业绩表现不佳

博时睿益基金成立于2016年8月19日，基金经理是陈鹏扬、金晟哲。除了博时睿益之外，陈鹏扬还管理过博时旗下另一只定增基金——博时睿远。该基金已于2017年10月17日转换为上市开放式基金(LOF)。

本次将于2月23日转型的博时睿益基金是一只18个月封闭期的定增基金。截至2月12日，该基金成立以来的收益率为-4.6%，最新的基金规模为6.84亿元。也就是说在博时睿益成立后的一年半时间，该基金并没有为投资者带来正收益。

然而，博时睿益收益不佳并不是个别现象。Wind数显显示，2018年还将陆续有16只基金到期。从基金成立以来的收益来看，截至2月12日，仅有5只收益为正。在11只收益为负的定增基金中，2018年3月16日到期的财通多策略福享最新的收益率为-17.39%，10月12日到期的银华鑫盛定增基金收益率为17.4%。

减持新规影响深远

定增基金是主要投资于定向增发的证券的基金类型，通常采取封闭式运作。基金管理人在严格控制风险的前提下，通过对定向增发证券投资价值的深入分析，力争基金资产的长期稳定增值。

定增基金其实是相当于用时间换空间，以锁定期为条件，打折买股票。但是，按照之前的规定，定增股票锁定期一般为一年，而2017年5月份的减持新规出台后，股票完全减持的期限被动延长至2年半左右的时间，这样一来就给定增基金带来了不小的冲击。

5月27日，证监会发布修改后的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所及深交所也接连发布了相应的实施细则。减持新规对非公开募集股票做了限制，1年内减持数量不超过定增持股量50%，连续90日内减持数量不超过股票总股数1%。

按照减持新规的要求，非公开募集的股票至少要经过两年半的时间才能完全卖掉。但是市场上多只定增基金的封闭期只有18个月，即一年半的封闭期。如此，需要2年半才能减持完的股票就无法在一年半的时间卖掉。不将持有的股票转换成现金的话，当定增基金封转开时，面对巨大的赎回量，基金将无法应对。从已经封转开的基金来看，大部分都是采用“大宗”+“自购”的方式实现平稳过渡。

减持新规实施后，基金公司对参与定增的项目更加谨慎，更加重视个股深度研究和行业及市场趋势判断，希望挖掘通过解禁期延长获得超额收益的机会。

博时基金特定资产部总经理欧阳凡向蓝鲸财经表示：“减持新规对于市场上的定增基金产品亦存在不小的影响。定增市场供需关系开始寻找新平衡，报价或将趋于理性，同时定增个股解禁抛压将适当缓解，主动型定增基金管理人‘精选个股+解禁策略’两大优势凸显。另一方面，定增项目待发市场将加速寻找新平衡，不排除整体折价扩大的可能，优质项目会相对更受追捧。未来，定增市场将进入价值投资、个股精选的时代，有利于具备较强项目评估能力的主动管理型机构。”