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25只货基收益率超过7%,料后市将快速回落
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01-03 20:16 0 阅 10w+
 蓝鲸基金 苏宏波

刚刚经历了资金面颇为紧张的2017年末,正面临最严监管的货币基金,近期收益率出现了短期冲高现象。

截至2018年1月2日,市场上货币基金的平均7日年化收益为4.76%,其中25只货基的7日年化收益高于7%,6只货基的7日年化收益更是在9%之上。

蓝鲸财经发现,众多高收益货基实为小微基金。“规模仅几千万的货基,非常好做收益率,只要卖出一只债,收益就可以被无限放大。因此可以观察一下这些小微货基收益的可持续性。不出意料的话,下周小微货基的收益都会下来,或会降至5%以下。”沪上某货基基金经理向蓝鲸财经表示。

年初货基收益短期冲高

2017年货币基金面临着史上最严监管,监管压力也将继续延续下去。在各项监管规定中,货基要“保证流动性”被反复提及。相比之下,对货基收益率、规模的评价被逐渐淡化,于公募行业健康发展而言,意义重大。

近日,恰逢2017年末、2018年初,在资金面紧张的大背景下,货基整体的7日年化收益走高。

Wind数据统计显示,截至2018年1月2日,市场上货币基金的平均7日年化收益为4.76%。值得注意的是,25只货基(份额分开计算)的7日年化收益高于7%,6只货基的7日年化收益更是在9%之上。货基如此高收益显然异于往日。

招商基金基金经理向蓝鲸财经表示:“跨年资金价格高企,部分7天逆回购利率20%,8天逆回购利率16%,14天逆回购利率14%,且隔夜成交量也同样高企。另外,央行认为‘银行体系流动性总量处于较高水平’,因此在2017年底连续几天停止了逆回购投放。在此背景下,货币基金的收益率在2018年初水涨船高。”

“都说年底资金一般会比较紧,但也没想到2017年会这么紧,历史上与此相似的情况也就是2016年6月底了。”沪上某货基基金经理如此感叹道。

嘉实基金也表示:“跨年逆回购利率的飙升,导致货币基金近期收益率的整体走高,不过过了这阵子就会恢复正常。”

查看国债逆回购的历史行情,2017年年末,上交所1天国债逆回购(GC001)、上交所7天国债逆回购(GC007)均出现过短期的拉升,冲至近期高位。2017年12月28日,GC001一度升至24%,最终收至17.70%。GC007也在当天冲至15.50%,最后收至12.91%。

小微货基收益将快速回落

尽管货基收益普遍走高,但各家情况也不尽相同。

上述货基基金经理表示:“我管理的这只货基近期收益较高,其中一个原因是建仓时间点较好。这只货基成立于2017年8月,11月底才正式开始运作,这个时间点进入可以保证买到的资产不吃亏。2017年底,我也买了一些高收益的债券,包括信用债、利率债。”

不过他预计,可能在接下来的一季度,其管理的货基的7日年化收益会下降到5.5%左右,体现出这只货基真实的水平。

沪上某中型公募的工作人员向蓝鲸财经表示:“整体上,每年年末,由于市场资金面相对紧张,货基的收益也就会比平常高一些。除此之外,各家的情况也不太一样,我们这只货基的规模不大,在底层交易操作时,货基的收益波动就会比大规模货基来的大。”

查看近日7日年化收益短期冲高的货基,蓝鲸财经发现,众多货基实为小微基金。1月2日,在7日年化收益高于7%的25只货基中,5只货基的规模不足1亿元,另外还有6只货基的规模在2亿元至10亿元之间。在动辄数十亿元,甚至上百亿元、上千亿元规模的货基中,如此规模可谓“袖珍”。

1月1日、12月31日、12月29月,7日年化收益超7%的货基分别有16只、15只、6只,其中均夹杂着众多规模不足1亿元的袖珍基金。1月1日,安信保证金的7日年化收益达到10.10%,其规模却是可怜的0.39亿元。

“规模仅几千万的货基,非常好做收益率,只要卖出一只债,收益就可以被无限放大。因此可以观察一下这些小微货基收益的可持续性。不出意料的话,下周小微货基的收益都会下来,或会将至5%以下。”上述货基基金经理向蓝鲸财经表示。

该基金经理解称,“目前市场上收益做得较好的货基,规模大多在300亿元至500亿元之间。规模在500亿元以上的货基,收益率肯定会往下走,风险度也会提升。”

“500亿的货基需要买10%的信用债,也就是50亿。然而在当前市场,50亿的信用债基本上是很难买到的。全市场发行的信用债总规模也就500亿左右,由于基金公司存在‘双十限制’,全市场的信用债,就算每一只都买,顶多也就买50亿。如果基金规模更大,超过500亿,也是只能买50亿,这样算下来边际效用就递减了。”

(蓝鲸财经 苏宏波)

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