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凯石基金陈继武:理财市场格局重塑,股市债市波动难免
基金
2017-12-02 19:17 0 阅 10w+
 蓝鲸基金 范慧敏

2017年11月下旬,央行等五部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称:资管新规)。

12月2日,在凯石基金2018年投资策略会上,凯石基金董事长陈继武对资管新规进行了深度剖析。凯石是一家刚从私募基金转为公募基金的基金公司,于今年3月份拿到证监会批复的公募基金牌照,5月正式成立。

凯石基金董事长陈继武认为,资管新规将会有利于打破刚性兑付,去除金融乱象,帮助资本市场回归本源。在资管新规下,资本市场将迎来投资新时代,只有具备专业能力的机构才能在未来胜出。

陈继武认为,本次资管新规涉及面之广,影响深刻,未来五年、十年仍能够感受到。虽然目前各方都都在博弈,反对意见很大。但是任何一项改革,只要有改革就会触动某些人的奶酪。相信中央已经充分认识现在的资管乱象对国家,对社会的巨大的危害性,只有直面问题,才能解决顽疾。改革涉及太多人的利益,但是不改革的话,损害的就是国家的利益,整个中国经济长期持续健康发展的利益。

中国目前庞大的理财规模,很多都是靠刚兑募集起来,一旦中国经济任何的风吹草动,都会带来巨大的影响。目前银行进行吸储,第一道关卡就是资本充足率12%。但是一些小型的商业银行,资本金本来就不足,但又想高速扩张,显然通过吸收存款出这种方式的约束太多,很多银行就打着理财幌子做资金池。老百姓买资金池的资金,都认为银行理财是保本的,没有风险的,因为银行理财资金背后站的是国家。本来庞大的理财资金应该通过专业化市场化来进行选择,结果全部由中国政府的信用做担保。

目前银行通过层层嵌套形成资金,统计数据已经失真了。金融市场高度相关,但是因为隶属于不同的体系,所以政策套利、层层嵌套、期限错配层出不穷。

在凯石基金陈继武看来,资金的来源决定的资金的运用,资金来源的期限决定的资金运用的期限,但是在资金池里面,短期资金用作了长期投资,期限错配成为现代金融最大的风险,活期的资金用作了十年期的贷款。

很多保险公司通过承诺回报,大量融资,但其实背后都是是党和政府做了承诺人保障人;很多公募基金的子公司规模是上万亿,但是公募只有几百亿,是因为基金子公司的资金其实是来自于通道。民间借贷、P2P、大量非法的金融机构形成一系列金融乱象,所以资管新规才会出台。

资管新规有两点重点,一个是持牌经营,另一个就是资金托管。让老百姓知道投资理财是可能赚钱也可能亏钱的。金融乱象限制下,资本市场将回归本源,未来的新格局是有专业能力的机构才能胜出。

陈继武认为,本次资管新规实施中,短期的冲击和阵痛不可避免,但是我们更应该关注长期效应和效果。10月以来我国债券市场有一波大的阵痛。就是因为很多机构对新规可能带来的波动进行了提前准备,提前把债券卖掉,资金市场和债券市场的波动。目前中国的金融市场已经高度地一体化了,随着新规的实施,年底市场还会有巨大的波动,股票市场和债券市场的波动在所难免。

但是,我们更应该关注长期效应和效果。资管新规会加速中国经济结构调整。未来的资金要么去银行存储,要么去专业的理财机构。大量的坏账、乱账出来,中国经济将会迅速出清,有利于中国经济转型。未来将会是专业化的机构来进行的优化配置,坏的企业也会加速死亡。

陈继武总结,未来投资新时代有五个重点方向:一是在发展不充分不平衡领域寻求投资机会;二是关注科技创新与产业颠覆;三是重视产业集聚与产业链投资;四是关注行业龙头崛起和马太效应;五是抓住家庭财富结构变动中的投资机会。

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