今天A股市场继续上扬，沪指在金融股的带动下一度逼近3450点，刷新去年1月来新高。截至发稿，银行板块领涨两市，涨幅达到2.30%，板块内个股全线飘红。其中，吴江银行涨停，平安银行大涨4.88%，盘中一度创下年内新高。

监管优化延续估值修复行情

目前的政策调控影响下，供给侧收缩抵消一部分疲软需求，在短期内企业有望维持较高净利水平。无疑给银行业经营业绩的提升创造适宜外部环境。

“在上半年监管政策密集出台后，银监会针对银行的自查阶段结束，商业银行对同业、理财、信贷等业务的整改也基本到位，潜在风险的出清和逐步规范的监管环境将更有利于银行业审慎地开展业务，当前较为温和的政策环境也有助于银行经营业绩的改善”，中航证券分析师表示。

11月10日，财政部副部长朱光耀在国新办吹风会上提及，将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则。

财政部拟放松外资对银行的持股比例上限，为战略股东继续增持银行股打开想象空间。华泰证券认为，结合大中型银行的混合所有制改革和小银行股权结构重塑，放松外资持股上限将刺激银行股抢筹行情。

对此，天风策略分析师徐彪分析认为，“大幅度放宽金融业市场准入”将加快白马龙头话语权的交接，随着海外资金逐步掌控白马龙头的定价权，股票的估值中枢将在中期内继续上移。

从银行板块成交量来看，成交金额在7月份达到峰值之后开始收缩，8月份银行板块出现一定幅度的回调，整体仍然呈现出震荡上行态势。蓝鲸财经按照东方财富银行板块月成交量计算，9、10月份大致在2100亿元上下，截至今天(13日)收盘，整体板块11月成交量1398亿元，半个月未到时间，已达到上月的66.5%。

民生证券通过近10年申万银行指数的数据，每年10、12月份银行板块取得正收益的概率超70%。当前银行板块整体估值约为7.48倍，市净率为1.05倍，板块估值水平仍处于历史底部区间。

“预计四季度市场的风险偏好有所降低，板块轮动之后的行情表现取决存量资金的博弈，而银行板块低估值，高股息率的属性极易受到低风险偏好资金的青睐”。一大型机构研究员分析道。

银行业绩改善息差企稳

银行三季报的数据显示，资产质量企稳的趋势进一步得到验证，部分银行的拨备计提压力放缓，开始反哺利润。

蓝鲸财经根据银监会公布三季度监管指标发现，银行业盈利能力改善明显，净息差有所回升。Q3行业整体净息差环比回升2BP至2.07%;其中大行继续回升3BP至2.05%;股份制银行回升1BP至1.84%;城商行回落1BP至1.94%，但降幅逐季收窄。

在资产质量方面，行业内部分化开始显示，大行不良余额减少158亿，资产质量改善最为明显;股份行仍处于加速暴露期，城商行不良率保持稳定，为1.51%，但不良余额增速有所放缓，资产质量进一步企稳改善。上半年净息差压力较大的股份行、城商行在资产负债调整后，也逐步适应新的流动性环境，净息差从三季度开始企稳向上。

随着各项资产重定价的完成，上半年银行负债端成本上升的压力会助推资产端收益率在下半年的整体抬升。三季度商业银行的经营数据延续息差小幅回升已经不良企稳的态势。未来经济的企稳下行业基本面边际改善的趋势将延续，为板块估值的进一步提升提供支撑。

中银证券分析银行业基本面认为：“银行规模增速下行压力可控，息差底部夯实，行业资产质量的持续向好依然会成为驱动板块基本面改善的核心因素。”

净息差扩大和不良贷款改善成为银行业盈利驱动因素，在监管优化后延续行业估值修复行情。前三季度银行业利润增速平稳，银行业净息差进入走扩通道。