上游电池，下游整车，董明珠距离实现她的造车梦又近了一步?当连篇报道再次掀起热潮时，格力电器却泼出了一盆冷水，浇灭了此前外界关于董明珠、格力与天津一汽、银隆的种种猜想。

9月19日，格力电器发布澄清公告称，《格力空调将入股天津一汽，业务重组百利或将出局，夏利转型新能源》报道不属实，公司及公司高管团队从未就入股事宜与天津一汽夏利进行过磋商，公司及公司高管团队及其工作人员也未前往并入驻天津一汽夏利，未就入股事宜与天津一汽夏利达成过任何一致意见。

一连串“从未”，总结成一句话就是所有和天津一汽夏利的猜测都是子虚乌有。

显然，连日来传得沸沸扬扬的格力入股夏利一事并非事实，但却又一次成功地让董明珠和格力、银隆登上头条。由于，一方是盈利业务单一且亟待多元化延展的家电霸主，一方是经营遇阻逐渐衰落的老牌汽车制造商，这两者的特殊情况构成了入股消息不胫而走的“基础条件”。

诡异的是，时间点恰巧适逢格力停牌，难免让人产生更多臆断。

不过，对于痴迷造车的董明珠来说，她可能更希望这些传言能够变成现实。毕竟造车不是只有电池技术就能够实现，还需要有完整的产业链。更何况，银隆的电池在新能源汽车领域的价值始终备受质疑。此次格力并未入股夏利，但也给董明珠和银隆未来的命运增添了更多变数。

政策托不住的“巨婴”

近年来，新能源汽车发展迅猛，北汽、荣威、比亚迪、吉利等汽车制造商纷纷发力。在新能源汽车产量增加的同时，市场的销量也有一定幅度的增长。根据中汽协发布的上半年销售数据显示，上半年新能源汽车累计销量为19.5万辆，同比增长14.4%。中汽协会副秘书长许艳华表示，下半年随着车市的回暖以及政策的导向，全年完成70万辆销量的保底目标问题不大。

新能源汽车的热闹还能在资本市场窥探一二。最近，很多人都在议论新能源汽车已经成为股市里一个炙手可热的板块。懂懂笔记略为调查一下发现果不其然，就以安凯客车为例，它已经连续5日涨停，让很多炒短线赚快钱的游资小赚了一笔。

另外，与新能源有关的主题基金进入9月以来也是一路领涨，其中新能源汽车指数、燃料电池指数涨幅均已超过10%。

汽车销量、板块走势，都能反映出目前国内新能源汽车的火热程度。而且，日前工信部副部长辛国斌还向外界透露，全球汽车产业正加速向智能化、电动化的方向转变，为抢占新一轮制高点，把握产业发展趋势和机遇，我国已启动传统能源车停产停售时间表研究。也就是说，政策也在进一步鼓励新能源汽车的发展。

看到这样的市场环境，听到有关部门领导的讲话，想必董明珠造车的底气也会更足。但是，这种种利好对于银隆来说，似乎还是远远不够。

虽然银隆已经8岁，但更像是一个“巨婴”，前面7年一直没有“成长”。但不知为何，董明珠却发现了银隆这块“金子”，于是撺掇格力全资收购银隆，但遭到了格力股东的反对。计划落空后，董明珠携隔壁老王和楼上老刘一起入股银隆。目前，董明珠已经先后两次共买入银隆17.46%的股份，成为银隆第二大股东。

就在董明珠入主之后的1年里，银隆出现了极速“成长”，估值暴涨至134亿元，是其初期注册资本的223倍。由此，银隆开始了疯狂的扩张之路。

今年3月，银隆冲刺IPO未果，但丝毫没有影响银隆继续扩张的脚步。据了解，银隆迄今在全国布局的产业园已有8家，总计(预计)投入已经高达800亿元。而8月中旬刚刚宣布的银隆新能源(洛阳)产城融合产业园项目，投资就有150亿元。

懂懂笔记不免心生疑惑，银隆真的拥有这么雄厚的资金实力吗?那为什么此前数年一直默默无闻?

于是，懂懂笔记查了一下相关的数据。根据格力电器关联公告显示，2014年至2016年，银隆的营业收入分别为3.48亿元、38.62亿元、78.99亿元;相对应的净利润分别为-2.22亿元、4.16亿元和8.36亿元。

另外，根据《北京商报》文章里提供的数据显示，银隆在2014年至2016年上半年，获得的政府补助分别为4789.36万元、3513.17万元和7764.09万元。

这样算下来，银隆从2015年才开始扭亏，此后的盈利也不过几亿元。还需要强调一下，多方资本认购银隆股份的金额，累积也不超过50亿元。即便此前董明珠曾牵线格力与其发生200亿元的关联交易，也不足以支撑银隆800亿元的巨额投资。

银隆这样的超速“发育”，难免会让外界对它的资金状况感到担忧。

有业内人士对懂懂笔记表示，急速扩张版图所带来的巨额投入，让银隆摊子越铺越大，无疑会加重其资金压力。就算政策积极引导新能源汽车产业的发展，但是这种项目对于地方补贴严重依赖，进入条件和各方关系的协调相当繁复，会面临错综复杂的竞争环境。甚至有长期观察银隆的资深人士认为，银隆很可能是第二个乐视。

银隆“死穴”

“特斯拉不行，银隆10分钟能充满大巴车”，董明珠前几日怒怼特斯拉那几句话，曾一度引发行业热议，再一次把银隆摊到了桌面上。

董明珠已经拥有一台特斯拉轿车近四年时间，作为资深特斯拉车主能轻言“特斯拉不行”，说明她对银隆充电技术的高度自信。但是，一句“10分钟能充满”反而将银隆的两大致命问题放大了出来。

其一，钛酸锂电池技术存在缺陷。

众所周知，业内对银隆所持有的钛酸锂电池技术一直有争议。据了解，该电池技术的最大问题是能量密度较低，大约在80~110wh/kg，导致电池容量和续航里程有限，不是特别适合用于电动汽车。

而且，能量密度被看做是新能源汽车的根本，有关部门对于新能源汽车的能量密度也提出了相应的发展要求，到2020年后，乘用车领域电池能量密度将不小于300wh/kg。目前，国内常见的磷酸铁锂电池和三元锂电池的能量密度会相对高一点，后者是质量最好的电池。一位新能源技术领域资深研究人士告诉懂懂笔记，比亚迪也正在将自身的磷酸铁锂电池更换为三元锂电池。

有趣的是，就算这样一个落后的电池技术，也不是银隆自研的。资料显示，2010年银隆曾斥资约4亿人民币，收购Altair Nano(美国奥钛纳米技术有限公司)53.3%的股份，进而获得了该公司的储能技术和钛酸锂电池技术。

但是，去年国内媒体就曾对这家长年亏损、已在纳斯达克退市企业发出了质疑。并且披露出这家美国奥钛因为财务造假问题，曾在2014年9月初被美国证监会责令暂停交易。

那么董明珠怼特斯拉的勇气是从哪来的呢?

严格来说，钛酸锂电池也不是一无是处。上述研究人士表示，钛酸锂电池的优点就是充电速度快，适合频繁短途行驶、在停车期间需要充电的车辆。也就是说，银隆的钛酸锂电池比较适合电动公交车。而董明珠所说的10分钟充满大巴车，也是指“缺电”的车，而不是“完全没电”的车。

所以，银隆才会在新能源客车方面加大投入。据银隆介绍，8月计划投资的洛阳产业园整车生产基地，未来将实现年产1万辆纯电动商用车、5000辆纯电动特种专用车、5000辆新能源环卫车，以及新能源皮卡车、纯电动农机具等多个新能源车型。

其二，市场份额微小，增长空间有限。

虽说钛酸锂电池比较适合电动公交车，但银隆的现实销售情况却不乐观。有数据显示，目前国内锂电池供应商及市场份额中，宁德时代占据超过30%的份额，比亚迪接近30%紧随其后，而其他厂商比如深圳沃马特、国轩高科、孚能科技等都是10%左右的占比，银隆的市场份额微乎其微。

不仅如此，银隆自家的新能源客车销量也很少，主要市场基本是在珠海、石家庄等地区。数据显示，2016年银隆新能源客车销量为5285辆，市场占有率约为4.5%，相较于市场第一名的宇通客车的26862辆，有接近5倍的差距。

从银隆新能源客车的主要采购地区来看，银隆走的是与当地政府合作的路子，也正是因为银隆对其地方的投资(建厂)，政府才会采购它的整车。但是，企业这样的营销方式，需要的资金财力也会更高。

需要特别注意的是，国家目前鼓励的新能源汽车主要是指"市场体量更大的家用汽车"。有数据证明，国内新能源汽车中，家用轿车占到约70%的市场份额。而这也是银隆的短板，目前银隆的生产线和经验积累基本都是在客车上，目前所投资的多个产业园也基本不涉及家用新能源汽车的量产。

资深产业观察家刘步尘对懂懂笔记表示：“银隆现在只是描绘蓝图而已，至今都没有推出概念车，更遑论量产车。”

董明珠会看不懂银隆所处的困局吗?

作为中国家电行业的翘楚，董明珠看不懂银隆的可能性不大，刘步尘认为，董明珠实际上是在布一个局，这个局就是第三次发起收购珠海银隆。“今年以来，董明珠想方设法在格力电器和珠海银隆之间发生更多的关联性，而汽车产业正是最能连接格力和银隆的纽带。而且，董明珠已是银隆第二大股东，一旦格力成功收购珠海银隆，董明珠的个人身家也会迅速放大。”

此外，董明珠非要拉着格力造车也在情理之中。

几乎所有人都知道格力空调做得好，从格力电器2016年年报可以看到，格力家用空调产销量连续22年位居国内空调行业第一，市场占有率高达42.73%。但这也正是董明珠最担心的事。

所谓不要把鸡蛋装在一个篮子里，而空调在格力电器营收中占比偏大，意味着格力过度依赖空调这一单一产业，企业风险相对较大。董明珠最心急的，可能就是如何培育出格力电器的“第二个空调产业”。

目前来看，格力旗下的小家电、智能装备和手机产品，短期内都不具备快速增长、平衡营收比重的可能性。因此，格力需要继续扩展新的、市场潜力巨大的业务。“现在格力电器把汽车和智能装备作为未来增量市场来培育，这一点是肯定的。”刘步尘表示。

根据经济发展趋势和政策变化，董明珠看中了新能源汽车。于是，董明珠开始为银隆站台，甚至在多个与汽车无关的公开场合夸耀银隆。“银隆的技术在中国乃至世界都是最先进的”，董明珠曾不止一次这样说过。

可以说，银隆身价暴涨、迅速扩张版图，最大的杀手锏就是董明珠本人。但造车最关键的两个因素，还是市场和技术。银隆目前业务模式单一、技术局限性大，单纯依靠董明珠的个人影响力和豪言壮语，无疑是一件很危险的事。