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估值新规改变定增基金净值,财通博时率先响应
基金
2017-09-07 20:00 0 阅 10w+
 蓝鲸基金 苏宏波

今年8月初,九泰基金旗下的两只定增基金因基金公允价值存在不确定性,而中止第二次受限开放申赎业务。5·27减持新规对定增基金估值的影响也由此暴露。

随着9月6日中基协公布《证券投资基金投资流通受限股票估值指引(试行)》,关于定增基金的估值问题也迎刃而解。值得注意的是,9月8日,“定增王”财通基金旗下的定增产品——财通多策略升级将到期转型,该基金也是首只到期的定增基金。估值指引的公布可谓及时。

包括财通基金在内的多家公募向蓝鲸表示,估值新方法预计影响不会很大,并且随着定增股的到期解禁,其估值价格与二级市场股票价格的差异也将会消失。

财通博时率先响应估值新方法

9月5日,证监会公布了《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》,并自9月5日起施行,原《关于证券投资基金执行<企业会计准则>估值业务及份额净值计价有关事项的通知》和《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》同时废止。

紧接着在9月6日,中国基金业协会就发布了《证券投资基金投资流通受限股票估值指引(试行)》(以下简称《指引》),并自9月6日起实施。《指引》给出了流通受限股票确定估值日价值的具体计算公式,并规定基金管理人和基金托管人必须在今年12月31日前完成相关实施工作。

根据新的计算公式,估值日该流通受限股票的价值为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的公允价值减去相应的流动性折扣。

《指引》出炉之后,公募基金公司反应迅速,“定增王”财通基金已经率先发布公告,表示进行相应调整。

9月7日,财通基金公告称,公司将对旗下相关基金对应持仓标的估值方法进行调整,调整当日可能会对基金净值产生一定影响,进而对投资者申购、赎回权益产生影响。

此外,财通基金还表示,对于上市交易型基金,基金交易价格受供求关系影响,估值调整后,基金交易价格与基金净值之间折溢价空间可能发生一定变更。投资者需要审慎作出投资决策。

除此之外,博时基金也公告称,自9月8日起,公司将对旗下证券投资基金持有的流通受限股票的估值方法进行调整,参考估值业务指引进行估值。

估值新方法影响有限

今年8月,因中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》中的相关规定,九泰旗下的锐益、锐智两只定增基金的估值公允价格存在一定不确定性,随后发布了中止第二次受限开放申赎业务的公告。

此案例也成为5·27减持新规对定增基金估值影响的直接表达,这也一度带来市场人士对于越来越多定增产品或将出现此状况的担忧。

然而,随着《指引》的正式发布,此担忧也将不存在。不过,新估值方法又会对现有的定增基金产生什么样的影响呢?

财通基金向蓝鲸表示,“公司以往折扣安全垫的投资策略与新估值方法在理念上多处暗合,预计影响不大,对于旗下基金持仓标的估值影响有涨有跌、总体方向不确定,也会随着时间的推移而发生变化。”

“新的估值方式充分考虑了流通受限股票的历史波动率因素和限售因素。归根究底,此次估值新政并不影响我们对标的本身投资价值的判断,只是影响了限售期间的估值水平,随着投资标的到期解禁,估值与实际投资价值差异将会消失,请大家切勿混淆、更不必恐慌。”财通基金补充道。

蓝鲸注意到,新估值方法发布后,有专业人士分析称,定增基金净值普遍在现有的基础上再减少1%—3%不等。

针对此说法,沪上某长期研究定增的公募人士却不以为然。“基金净值的涨跌还是要看定增基金持仓的股票的涨跌,不能简单地认为定增基金的净值普遍都会减少这么多。”

广东某公募向蓝鲸表示,相比原估值方法,新估值方法加入了波动率这个因素,对定增基金的估值也将更加科学合理。随着定增基金中定增股票解禁期的临近,在新估值方法的背景下,相比原估值方法,定增基金的净值可能在后期会出现更多的增长。

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