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量化基金业绩回暖,三家公募旗下产品值得关注
基金
09-05 17:42 0 阅 10w+
蓝鲸基金 朱丽婷

量化基金与普通股票型基金相比投资更为分散。今年上半年市场风格极端分化,少数蓝筹崛起,大批中小盘股低迷,许多过往表现优异的量化基金纷纷折戟,只有跟踪沪深300的指数型量化基金表现尚佳。

进入6月,随着市场热点逐步扩散,量化基金业绩开始回暖,创业板的触底反弹,也使一些选股偏爱“小而美”的量化基金成功扭亏。

业内人士表示,量化基金相较于普通股票型基金回撤更小,可以贡献确定性较高的中间收益。如果投资者看好某一指数的行情,可选择指数增强型量化产品,该类型产品比普通指数基金更能体现指数风格;对指数缺乏研究的投资者更适合主动型量化产品,可根据该产品配置大盘和中小盘的风格进行选择。

沪深300量化基金胜出

目前市场上共有42只指数型量化产品,主要跟踪沪深300、中证500、中证1000等指数,还有部分产品跟踪行业指数。在上半年单一的大盘行情市场风格下,只有跟踪沪深300的指数型量化基金表现较好。

目前市场上的沪深300指数增强型量化基金共有20只(份额分开计算),其中2017年以前成立的该类型基金共有17只,年初至今平均收益率为19.29%,华安、景顺长城、华泰柏瑞、易方达、华宝兴业、富国、浦银安盛的7只产品收益率均超过20%。

相比之下,中证500指数的成分股大小盘皆有,中证1000指数的成分股全部为小盘股,跟踪这两只指数的量化基金在今年前5个月多数亏损。随着6月以后创业板触底反弹,中证500指数、中证1000指数6月1日至今分别上涨15.09%、11.78%,跟踪这两只指数的量化基金近3个月也强劲反弹,目前基本扭亏为盈。南方中证500增强、创金合信中证500今年以来的收益率均提升至10%以上。

与普通指数基金相比,大多数指数增强型量化基金都将85%的基金资产用于跟踪指数,剩余的15%用于主动配置,以期取得高于跟踪指数回报水平的业绩。业内人士建议,指数增强型量化基金更能体现指数风格,如果投资者看好某个指数的行情,这类型基金是不错的选择。

在指数的选择上,财富证券在研报中表示,对于指数型量化产品,未来继续看好沪深300的表现。从市场来看,近期沪深300指数基金也是多家公募着力推广的拳头产品。

南方某公募向蓝鲸表示,“前几年牛市的时候,许多人认为沪深300收益太低,缺乏惊喜,去追涨杀跌买小票,但3年下来,许多跟踪沪深300的基金收益都翻倍了,虽然目前创业板处于反弹行情,但沪深300的投资价值并不因此减弱,在当前的时间节点,无论长期还是短期,沪深300都非常具有投资价值。”

三家公募指数增强型量化基金出彩

将长期和短期业绩综合来看,景顺长城、华泰柏瑞、富国三家公司的量化产品值得关注。

今年以来表现最好的指数增强型基金为华泰柏瑞量化增强、景顺长城沪深300,分别由公司量化投资总监田汉卿、黎海威掌舵,年初至今收益率分别为22.61%、25.62%。这两只基金均成立于2013年3季度,在4年左右的时间里,分别获得165.14%、133.78%的收益率。

2009年便成立的富国沪深300同样表现不俗,今年以来收益率为20.67%,近五年获得121.10%的收益,这只基金由量化投资老将李笑薇管理。

业内人士向蓝鲸透露,华泰柏瑞基金田汉卿、景顺长城基金黎海威、富国基金李笑薇均为公司量化投资总监级别,三人此前在全球第二大资产管理公司巴克莱共事,主攻泛亚洲市场,对香港、日本和A股市场都有深刻了解。

巴克莱以量化投资著称,旗下所有产品均采用量化策略,因此田汉卿、黎海威、李笑薇三人的投资风格也颇为接近,均以基本面量化投资见长。基本面量化结合了量化研究的高效率和基本面研究的逻辑分析,往往能获得长期稳定盈利。

“基本面量化通过分析财务指标等要素,筛选具有良好业绩支撑的公司,该策略追求的是在长时间内提供确定性高的、中等偏上的收益。短期收益也许不如侧重市值因子的产品,但市场风格转换很快,追热点往往不可持续。”某公募人士向蓝鲸表示。

市场表现也印证了这一思路。今年上半年,业绩稳定的蓝筹股、部分具备竞争优势的“创蓝筹”持续受到市场关注,而靠并购和外延增长的高估值股票则持续低迷。上述公募人士告诉蓝鲸:“在这种基本面行情凸显的环境下,基本面量化思路的优势更为明显。”

平衡风格主动量化基金胜出

从投资风格来看,表现优异的主动型量化基金基本都在上半年对标大盘股。景顺长城量化新动力、华泰柏瑞量化优选、华泰柏瑞量化驱动年初至今收益率分别为27.41%、26.89%、24.51%。基金中报显示,这三只基金的第一大重仓股均为中国平安,多只银行股也出现在这些基金的前十大重仓股之列。

夺得主动管理型量化基金桂冠的是上投摩根阿尔法,这只基金独辟蹊径,前五大重仓股分别为欧菲光、立讯精密、索菲亚、歌尔股份、长盈精密,年初至今涨幅均在40%以上,持股高度集中于人工智能行业,因此取得不菲收益。

业内人士表示,对于主动型量化基金,选股逻辑最为重要。好的量化模型应该结合市场、监管等各种因素,关注市场变化并能够契合市场风格,同时当市场风格发生显著改变时,能够及时考量风格转换背后的逻辑和并作出相应调整改变。

与之印证,多只绩优主动型量化基金均在中报中提及“6月以后风格趋于平稳”,并表示基金“在价值和成长之间保持平衡”。创业板反弹后,许多嗅觉敏锐的基金经理开始逐步向中小市值股调仓。

景顺长城量化新动力基金经理黎海威在二季报中表示:“组合以选股作为主要的收益来源,在价值和成长之间保持平衡,重点关注估值合理、业绩表现稳健的价值蓝筹以及白马成长股。”

南方某公募人士也向蓝鲸表示,其公司量化基金取得良好业绩的原因之一也在于踩准了市场节奏,在大盘股与中小盘之间及时调整,保持平衡配置。

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