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货基新规传闻甚嚣尘上,余额宝收益或将受影响
基金
2017-08-11 19:14 0 阅 10w+
 蓝鲸基金 苏宏波

占据公募半壁江山的货币基金或将迎来最严监管,这次待坐实的监管新规直指货基的资产配置。

8月10日,券商中国公众号的一篇题为《日子还滋润吗?5万亿级货币基金或迎最严新规,重点指向同业存单配置,收益率冲击难免》的文章,让公募基金公司的神经再次紧张起来。

业内人士向蓝鲸表示,“新规信号作用明显,硬性约束了货基投资存单的整体规模和集中度,进一步加强货币基金的组合流动性。货币基金的收益率或将受到一定的负面影响。”按目前了解到的情况,天弘基金旗下的货基产品余额宝受到的影响最大。

颇耐人寻味的是,8月11日晚间,天弘基金公告称,自8月14日零点起,将余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万份,已有存量不受影响。这是自今年5月27日,天弘基金将余额宝个人用户最高限额从100万份下调至25万份后,再次采取下调限额措施。

货基或迎最严新规

据券商中国报道,近日,有关方面正在酝酿货基新规,新规主要包括三条核心内容:

第一,将对标货基投资债券与非金融企业债务融资工具的要求,禁止货基投资主体评级低于AA+以下的商业银行发行的存单;

第二,在上条的基础上,进一步限制对次高等级同业存单的投资比例,AAA级以下商业银行发行的同业存单的投资比例最高不得超过10%;

第三,规定同一基金管理人管理的全部货基投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券,不得超过该行净资产的10%。这条是为了加强货币基金对银行存款与同业存单的分散性。

由此可见,上述三条新规内容侧重于规范货基投资银行同业存单和存款的行为。除此之外,新规对货基投资债券与非金融企业债务融资工具,也作出相关要求。

7月24日,中基协公布的最新公募基金市场数据显示,截至6月30日,我国公募资管总规模达到10.07万亿元,其中货币基金总规模达到5.1万亿元,占据公募基金的半壁江山。

值得注意的是,在5.1万亿元的货基总规模中,若干只货基因规模庞大,受到颇多关注,其中就包括三只千亿级别的货基。截至二季末,天弘余额宝规模再创新高,并以1.43万亿元的规模稳居第一宝座。工银瑞信货币和建信现金添利分别以1587亿元、1098亿元分列第二、三位。

在货基规模不断壮大的背景下,监管层加强货基的流动性管理显然势在必行。业内人士向蓝鲸表示,“新规信号作用明显,硬性约束了货基投资存单的整体规模和集中度,进一步加强货币基金的组合流动性。”

货基收益将受影响

于货币基金而言,此消息堪称重磅。不过,假若该消息坐实,货币基金业务又会受到什么样的影响呢?

沪上某公募向蓝鲸表示,“货基监管新规或将限制对同业存单的投资,对于货币基金和银行同业链条或产生较大影响。新规核心内容的第一条对货币基金的收益率或将造成一定的负面影响。”

“此外,新规核心内容的第二、三条将对货基投资存单的整体规模和集中度形成硬性约束,特别是对超大型货基和主要依赖同业存单做高收益的货基造成影响。”

Wind数据统计显示,截至目前,共有353个发行主体发行了1万多支存单,其中AA+以上评级的银行有99家,AAA评级有40家。99家AA+以上评级的银行的净资本平均数约为1000亿元。由此可以计算出,这99家银行的净资本总和约为10万亿元。

按照新规第三条的10%规定,一家公募旗下的全部货基投资商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券,不得超过1万亿元。显然,天弘余额宝或将陷此尴尬境地。

截至2017年二季末,天弘余额宝82.95%的基金资产投向了银行存款和结算备付金,规模约1.19万亿元。某公募人士表示,“由于结算备付金在基金资产中的占比很小,可以大胆地估算余额宝中约80%的基金资产是投向银行存款的。”

除此之外,7.94%的余额宝资产投向了债券,规模约为1138.3亿元。可见,余额宝的投资规模远超1万亿元的限制。

相比之下,另外两只千亿级别的货币基金——工银瑞信货币及建信现金添利货币并未有此烦恼。

天弘基金回复蓝鲸,“对于未落地的信息,我们不能评价。”

广东某大型货基基金经理表示,“目前只是传闻,做任何解读都没有意义,即便传闻是真的,我们公司的货基本来就是符合这些要求的,可能受大影响的只有余额宝吧。”

然而,新规若坐实,其影响范围并不限于基金公司。蓝鲸进一步了解到,对于发行银行而言,货基新规将造成存单市场进一步分化,中小银行发行成本抬升,监管约束态度明显。

“首先,新规对存单评级进行约束会导致低评级的中小银行存单发行难度加大,低评级存单的流动性进一步减弱,影响其市场活跃度;其次,新规将存单对标债券,实际上承认了存单潜在的信用风险,从侧面反映监管对目前银行通过同业存单做大规模的同业业务的约束态度,担忧中小银行的流动性风险。”专业人士分析称。

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