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A股四度闯关MSCI指数,各大基金淡然处之
摘要

纳入MSCI初期吸引的金额虽然不高,但却是让全球投资人开始关注中国A股投资的重要起点。

中国股市有一句谚语——五穷六绝七翻身。对于端午节长假前的减持新规,大盘没有出现人们盼望的强反弹。6月1日,沪深两市双双下跌,创业板指数跌幅高达2%。但世界上没有只跌不涨的股市,在7月份翻身之前,A股有望在6月20日被公告纳入MSCI指数,将构成又一个利好。

对于A股将四度闯关MSCI指数,各大基金乐见其成,但整体态度比较淡然,没有将其成败列为影响基金投研决策的核心因素。

四度闯关MSCI大考

MSCI是全球著名指数编制公司Morgan Stanley Capital International(摩根士丹利资本国际公司,又名“明晟”)的简称,MSCI指数是该公司基于全球市场编制的一系列股价指数。全球的投资专业人士均会使用该指数作为投资参考。

MSCI的系列指数的主要类别包括:国家和区域指数(全球、发达市场、新兴市场、前沿市场、境内、可交易指数);境内市场指数(美国市场、美国REIT、中国市场、中国股指数、香港强基金、澳大利亚市场);风格指数(价值、成长);规模指数(全盘、大盘、中盘 、小盘、中小盘、微小盘、可投资市场、标准);行业指数(行业板块、行业组、行业);策略指数(风险溢价、限制权重、对冲和货币、做空和杠杆);主题指数(基建、基于信仰、农业与食品产业链、大宗食品制造)。

中国本次要加入的是MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数。今年3月,MSCI在其官网上公布了将A股市场纳入MSCI两类指数的新提案,并启动新一轮的市场征询。将A股纳入MSCI指数,一方面,可以给A股带来增量国际资金,另一方面,这也意味着人民币国际化和资本市场更进一步开放。

在今年国内市场低迷的情况下,MSCI是否纳入A股,对未来市场的走势有着重要影响。若此次方案成功,措施生效初期将吸引70亿美元至100亿美元资金入市。

上投摩根表示:“初期吸引的金额虽然不高,但却是让全球投资人开始关注中国A股投资的重要起点。中国(A股+H股+海外中概股)在MSCI新兴市场指数中的比重,未来或可高达40%(目前约28%),增量主要来自A股,前景十分可观。”

价值投资回归

这已经是A股第四次冲击MSCI指数。MSCI在2014年、2015年、2016年均考虑把A股纳入其新兴市场指数。2016年未能成功纳入MSCI主要有三个问题:投资额度及跨境资金流动的限制、停复牌制度以及中国交易所对A股相关的金融产品进行预先审批的限制。

为了成功纳入MSCI指数,2017年的方案做了“瘦身”调整:只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股,剔除了两地联合上市的公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股,以及停牌超过50天的股票,新方案将可能被纳入指数的A股数量从逾400只减少到了169只。

与之前不同的是,在业内人士看来本次方案成功率较大。摩根大通董事总经理兼亚太地区副主席李晶说,中国A股今年有望能加入MSCI新兴市场指数,概率大于50%;贝莱德则首次公开支持把中国境内股票纳入MSCI指数。该机构在一份声明中称,对于将中国A股纳入全球指数持“支持”态度。

中欧基金表示:“MSCI公司重新考虑A股纳入的方案,意味着A股具有一定的相对价值。市场未来将更看重企业的盈利能力,以及投资标的的稳定性和安全性。市场回归业绩和价值崇拜,说明资金的心态倾向于稳健回报。”

博时基金魏凤春则保持谨慎态度:“市场近期对A股纳入MSCI新兴市场指数的期待不足以支撑A股走出大幅向上的行情,同时亦应警惕龙头股泡沫化的潜在风险。我们对于A股走势偏向谨慎,结构上偏向中大盘价值。”

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