编者按：上周四，社交应用Snapchat母公司Snap在纽约证券交易所上市，成功募集34亿美元资金。

据Dealogic提供的数据，这是自2014年阿里巴巴IPO融资250亿美元以来，Snap是美国股市规模最大的科技公司IPO，同时也是2012年Facebook上市融资160亿美元以来，规模最大的一只美国科技业IPO。

但是上涨两个交易日后，本周的Snap却进入暴跌模式，周一大跌12.2%，周二再次下跌9.8%。

对此，美国《财富》杂志网络版撰文称，虽然Snap上市后股价表现不俗，但该公司的未来前景仍然充满疑问，目前不适合作为中长期投资标的。

一方面，目前看来，除了广告外，Snap还没有明确的营收或利润来源。另一方面，Snapcaht的用户群也蕴含隐忧。这些年轻用户向来易变，不够忠诚，而转用其他平台的成本也相对较低。

以下为文章全文：

尽管Snap上周IPO后在股市表现抢眼，但它的未来仍然面临严重问题。

该公司280亿美元的估值来自它庞大且有吸引力的用户群，以及其作为社交媒体颠覆者的身份。然而，投资者似乎犹豫不决。Snap的股价周一已经跌破IPO后的价格，周二又继续下跌。

在7名将该股纳入研究范围的分析师中，有5人建议“卖出”该股。事实上，Snap可能需要通过自我颠覆才能生存下去。

Snapchat的主要挑战是其服务本身，但具有讽刺意味的是，这恰恰是它当初赖以成功的关键。人们使用Snapchat正是因为它具有阅后即焚的属性：信息发出之后便会自动消失。它的模式吸引了当今年轻人的关注，而它的流行很大程度上源自简单、快捷的使用方式。用户不需要浏览大量不相关的更新和假期图片，也能迅速看到自己感兴趣的内容。

该平台上没有经过粉饰的资料照片，也没有冗长的个人介绍。正是这些特点让它变得趣味十足，但它也因此成为了广告主的灾难。

人们不会到Snapchat上搜索信息(像谷歌一样)，不会在上面找工作(像LinkedIn一样)，也不会跟好友展开深入互动(像Facebook一样)，更不会购物(像亚马逊和阿里巴巴一样)。它是一个跟Twitter更为相似的媒介，天生就无法很好地支持广告。

更糟糕的是，Snap对用户的了解远逊于Facebook、微信或谷歌等竞争对手，后者都能够精确地区分用户，然后将这些信息提供给广告主。

至少目前看来，除了广告外，Snap还没有明确的营收或利润来源。

正因如此，Snapchat将很难长期占据社交媒体空间。它的概念较为容易模仿，包括Facebook、微信在内的许多竞争对手已经提供了类似的产品。不仅如此，这些竞争对手还有其他已经盈利的业务可以帮助他们向Snapchat发起攻击。

相比而言，Snapchat目前似乎只有这么一项特色。

此外，Snapcaht的用户群也蕴含隐忧。这些年轻用户向来易变，不够忠诚，而转用其他平台的成本也相对较低。还记得Vine、Yik Yak和MySpace吗?这些社交媒体工具都未能持续发展下去。

如今的商业格局充斥着各种各样的数字化颠覆产品，但具体的趋势却非常复杂、难以预测。数字旋涡正是这种颠覆背后的推动力量。真正的旋涡会将所有东西都吸到中心。而在数字旋涡中，整个行业都会被吸到“数字中心”，在那里，商业模式、产品和价值链都会通过数字化形式实现尽可能大的触角。

Snap如何才能继续在这一领域展开竞争，尤其是上市后面临营收和利润压力的情况下?上市前，Snap 2016年每用户平均收入为2.7美元。相比而言，Facebook上市前一年(2011年)的每用户平均收入达到Snap的两倍——5.11美元。

这一数字需要提升。例如，该公司需要借助其广受欢迎的滤镜功能增加赞助收入，还要在不骚扰用户的情况下增加广告——他们已经适应了简洁明了的界面。与此同时，该公司还需要确保用户的隐私。毕竟，它始终游走在灾难的边缘。试想：倘若那些原本应该消失的照片突然之间曝光在网上，会产生何种破坏?

当企业被卷入这种数字旋涡后，就会被撕裂，然后重新结合。例如，很难定义如今的亚马逊究竟属于哪个行业。Snap可能也要突破阅后即焚图片和视频分享这一核心业务。该公司已经开始采取这一措施，与电视节目合作制作迷你剧。然而，据Recode报道，这些交易仅占其2016年营收的14%。

总之Snap想要把庞大的用户群转变成一项有利可图且持续发展的业务。该公司甚至在IPO文件中承认，他们可能永远无法盈利。所以，短线客或许很想投资Snap。但如果你的投资周期超过几个月，最好远离该股——除非你看到它的商业模式开始发生变化。