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新兴市场QDII价值下降,消费主题基金值得布局
基金
2017-01-04 15:42 0 阅 10w+
蓝鲸基金 苏宏波

新年伊始,诸多基金研究机构纷纷展望2017年的投资机会。上海证券基金评价研究中心称,2017年全球政治经济仍存在诸多不确定性,因此建议投资者侧重关注蓝筹基金、消费主题基金,适当关注成长基金的阶段性机会。

不确定性下的“三大确定”

从目前来看,全球政治经济仍将面临巨大的不确定性。有专业人士称,2017年的黑天鹅包括但不限于川普经济学的执行程度,欧元区面临的政治大选考验、全球货币政策动荡、地缘政治冲突加剧等。

上海证券表示,今年可以明确以下三点:

首先是全球流动性拐点正在到来,这或将意味着风险偏好重估以及资产价格大调整;

其次,全球开始重新审视新旧经济的作用,之前市场普遍寄希望于用以科技动力为支撑的新经济来解决全球性的金融危机,但是现在看来新经济当前没有能力承担起这个重任,还造成一定程度的资产泡沫;

第三,在逆全球化大潮下,贸易壁垒上升、地缘冲突加剧,这将加剧资本流向发达国家以及避险资产。

消费板块基金值得布局

在国内市场,权益类资产具有一定的比较优势,而固定收益资产短期面临内忧外患,建议适当提高权益基金配置比例,适当降低固定收益资产配置比例。从全球化的角度来看,在这个变局频繁、确定性不高的时候,过于激进地投向海外市场并不合适,适当选择QDII产品间接投资海外或是一个不错的选择。

权益基金1月解禁压力仍大,但可关注蓝筹,布局大消费基金。风格上来看,蓝筹标的更占优势。当前A股投资者结构发生一定变化,养老金、企业年金、银行委外等风险偏好较低资金的入市一方面降低了股指波动、稳定了市场,另一方面配置的压力驱动这些资金向蓝筹标的转移。与蓝筹相比,中小创处于相对劣势的位置,逻辑在于经济仍处于横轴区域,中小市值公司普遍盈利的概率不大,导致业绩驱动型行情难以出现,与此同时,经济的阶段性回暖与强势美元制约了货币宽松空间,使得估值驱动的行情同样难以发生。未来中小创的赢利点大概率来自二级市场市场博弈与持续回调时风险释放带来的机会。

相比较而言,消费会是确定性较高的一个方向,因为它同时符合旧经济与新经济的特征,也有真正成长所需的产能和市场需求。目前我国经济发展水平正从中等收入国家向高收入国家迈进,城镇化进程快速推进,经济增长三驾马车之一的消费逐步取代出口以及投资成为经济增长的主要驱动因素。在这个过程中,居民消费正在发生实质性转变,80、90 后成为消费主要人群;旅游、平板电子、医药等行业迎来快速发展的良机。

专业人士建议投资者从如下几个方面着手,一是着重关注重仓中长期具有较高竞争壁垒的白马消费股的基金,二是考虑持有善于自上而下寻找公司基本面可能出现业绩拐点或者新业务转型个股的基金来增厚收益。

于固定收益基金而言,可关注市场流动性风险。近期债市由短期流动性不足以及国海假章事件带来的大级别调整趋于缓和,投资者信心逐步恢复,但中线来看仍旧面临两个大的冲击和变化。第一个来自于货币政策,从年底的形势来看,央行对流动性的态度已经发生改变:将表外理财加入MPA考核,政策重心从稳增长转向金融去杠杆。第二个就是明年如果经济延续复苏形势,那么政府对债市本身违约风险的容忍度 有进一步提升可能,政策预期可能发生改变。

因此投资者可选择低杠杆、短久期、交易能力较强的产品进行配置。考虑到企业盈利能力和偿债能力在经济小周期影响下出现一定程度的恢复,具有优选债券能力的基金有望脱颖而出。

对于QDII基金,可降低新兴市场QDII配置比例。美国凭借相对强势的经济增长先向货币正常化回归,强美元周期下新兴市场面临新一轮风险,资本流出压力提高。与此同时,川普提出的贸易保护政策对经济体量小、较为依赖外需的外向型经济产生极大的冲击。而美股近期延续强势,投资者继续押注川普改革政策对经济的提振作用。随着刺激政策陆续落地,预期红利短期消退的可能性较小。

因此建议投资者降低新兴市场QDII配置比例,维持美股QDII以及适当提高港股 QDII的配置比例,侧重关注投研究能力较强以及分散投资的基金;规避债券型 QDII,风险偏好较高的投资者可战略性配置石油QDII。

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