据新浪科技报道，近日，《华尔街日报》撰文称称，美国阅后即焚聊天应用Snap希望在路演中说服投资者相信，该公司将发展成一个内容巨擘，并且具备Facebook那样的前景，而不会像Twitter一样走上漫漫熊途。

显而易见，这样的说法是为了证明Snapchat200-250亿美元的IPO估值并不虚高。

公开资料显示，Snapchat最早可能将于明年3月上市。

值得注意的是，据36Kr早前报道，由于害怕融资过低，科技界独角兽公司纷纷推迟IPO。彭博也称，Uber和Airbnb等高估值创业公司，已计划更久后再上市，将通过风投或信贷来获得资金。

不过今年9月有多家科技公司，主要是小型科技公司，完成了IPO。这表明了市场趋势的反转。

在这样的背景下，如果Snapchat成功上市，Snapchat将取代2014年上市的阿里巴巴集团成为IPO金额最大的科技公司。当时阿里巴巴IPO的规模达到1680亿美元。

对于Snapchat 250亿美元的估值，Synovus Trust Co.高级投资组合经理丹·摩根(Dan Morgan)指出，“这并不便宜。业内人士预计，Snap明年的广告营收将为9.4亿美元，因此250亿美元的市值相当于市售率26.7倍。在IPO时，Facebook和Twitter的市值分别为广告营收的19.4倍和13倍。”

在外界看来，Snapchat的信心主要来自用户和营收。

目前，Snapchat的日活跃用户数超过1.5亿，月活跃用户达3.1亿，5个月增长5000万，增幅达到33%。2015年12月日活数为1.1亿，同比增长近50%。

1.5亿的数字虽然与 Facebook 17.1 亿的月活跃用户数相去甚远，但却紧逼另一大社交巨头 Twitter。

此外，据TechCrunch报道，公司预计今年的营收在2.5-3.5亿美元之间，2017年的营收将在5-10亿美元之间，远高于高于2015年的5900万美元。

而年度收入突破 10 亿大关，Facebook 花费了6年时间，Twitter 则用了 8 年。

不过，即使Snapchat的数据很耀眼，但250亿的估值和同类科技公司相比还是显得并不便宜。

有意思的是，2013年，Snapchat曾拒绝了Facebook的30亿美元收购提议。

以下为《华尔街日报》文章全文：

当Snap公司明年通过路演来推销自己的IPO时，不会单纯将重点放在其主打的消息服务上。

知情人士表示，26岁的Snap创始人埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)有望出席路演活动。参与Snap IPO的银行家和高管计划将其塑造成一个知道如何为自己的同龄人开发产品的梦想家。

此番路演的目的是说服投资者相信，这家年轻的公司可以从一家消息平台发展成内容和媒体巨擘，有朝一日甚至有可能远远超过200亿至250亿美元的IPO估值预期。他们希望将该公司归类为与苹果和Facebook相同的公司，这两家企业的股价最近几年都大幅上涨。与此同时，他们也希望将自己与Twitter区分开来，后者的股价自2013年IPO以来始终表现低迷。

Facebook和Twitter上市以来的月度收盘市值

知情人士表示，Snap还希望重点宣传自家服务的“用户粘性”，也就是用户在其阅后即焚消息应用中停留的时间。除此之外，由于该公司在18-34岁群体极受欢迎，因此也将成为他们的宣传重点。这都与Snap上月发给潜在投资者的资料相符。

但银行家和投资者表示，真正推销起来并不容易。按照预期定价区间计算，Snap的市值/广告营收倍数远超其他社交媒体公司，其中也包括Facebook和Twitter。

资产管理公司Synovus Trust高级基金经理丹·摩根(Dan Morgan)表示，根据市场研究公司eMarketer的数据，Snap 2017年的广告营收约为9.4亿美元，按照250亿美元的估值计算，倍数达到26.7倍。Facebook和Twitter IPO时分别为19.4倍和13倍。

“价格不便宜。”摩根说，“我可能会谨慎参与IPO。我没有持有Facebook和谷歌的股票，所以我的问题是：‘Snap是否会有一席之地?它是否会走Twitter的老路?我们都不希望这样。’”

在今年早些时候的创收计划未获成功后，Twitter目前的股价较IPO发行价下跌36%。

知情人士透露，Snap此次出售的股票数量可能在标准范围内，约为10%至20%。

由于2016年将成为自2009年以来，美国科技公司IPO速度最慢的一年，所以这一现状将对Snap有利。根据Dealogic的数据，今年共有26家美国科技公司上市，融资总额为43亿美元;2015年为31家，融资总额为99亿美元。但今年的科技公司IPO普遍表现不错。

根据2012年颁布的《创业公司扶持法案》，Snap赶在11月的美国总统大选之前秘密提交了IPO文件。在此之后，该公司已经开始规划与投资者的私下对话。这一流程被称作“试水”。

Snap的IPO方式也打破了一些传统。

在发布了Spectacles拍照太阳镜后，该公司在全美各地开设零售店，有的甚至毗邻苹果旗舰店。但即便如此，仍然吸引很多消费者排队购买。

Spectacles拍照太阳镜

这或许并非巧合。知情人士称，Snap的银行家和高管可能在路演中将斯皮格尔比作已故苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)，后者为苹果吸引了大批忠实用户。

为了达到这一目的，Snap的IPO团队计划通过各种指标强调斯皮格尔有能力设计突破性的产品，从而吸引忠实用户。

知情人士称，其中一项指标就是该公司的日活跃用户数。该公司最近在演讲稿中透露，有超过1.5亿用户每天至少使用一次Snapchat，超过最近测算的Twitter日活跃用户数。该公司的高管还在演讲稿中强调，其用户每天在Snap上花费的时间约为25至30分钟。

虽然仍然远远落后于Facebook的日活跃用户——今年9月达到11.8亿——但Snap有更大比例的用户来自有利可图的领域。美国、加拿大和欧洲用户为Facebook贡献了多数营收，但在用户总数中仅占1/3。相比而言，Snap有多达73%的用户来自这些地区。

Snap通过每名用户获取的营收不到5美元，同样远低于Facebook。但该公司2014年才开始投放广告，自那以后已经实现了高速增长。分析师和投资者预计，Snap今年的营收将超过3.5亿美元，2017年有望达到10亿美元。Facebook 2012年5月IPO，而该公司2011年的营收为37亿美元，利润为10亿美元。

Snap的银行家还希望将斯皮格尔与Facebook创始人马克·扎克伯格(Mark Zukerberg)进行对比，他们创业时分别在斯坦福大学和哈佛大学读本科。

斯皮格尔希望把Snap打造成Facebook的替代品。事实上，他曾在2013年拒绝了Facebook 30亿美元的现金收购要约。