港股在2015年4月见顶，经历了一年多的大幅下跌，直到今年2月见底，之后持续反弹。比较全球主要股票市场，港股目前的估值仍然偏低，并且压制港股上行的多重利空因素已基本消失或被市场消化。博时基金股票投资部国际组投资总监张溪冈认为，港股前期调整给投资者创造了较好的长线投资机会。显然这是对配置港股的基金的重大利好。

2017年展望：港股震荡回升

虽然自6月英国脱欧以来港股有了一定的反弹，但港股的估值水平仍处于较低位，如目前香港恒生指数2017年动态P/E约为11.4倍，香港恒生国企指数2017年动态P/E约为8倍。和全球市场比，不管是发达市场还是发展中市场，欧洲或者美洲市场，港股都处于较低水平；与港股历史水平比较，虽然不是近几年的低点，但由于市场环境改善与经济基本面改善，使得港股的上行空间被打开。

“美元指数自2014年中以来强势上涨超过25%。过往人民币钉住美元，导致人民币虚高，需要贬值。自2015年8月汇改以来，人民币已贬值10%，但仍然不够。美国已进入加息周期，经济稳健；而中国正处于经济转型期，未来人民币仍然有贬值压力。国内投资者由于担心人民币继续贬值，对美元资产的配置欲望较为强烈，而港币和美元挂钩，港股正是国内投资者规避人民币贬值风险的绝佳渠道。”张溪冈表示，“随着沪港通、深港通的无限额开通，“北水南下”将给港股带来可观的资金增量。”

对于2017年港股市场的展望，张溪冈的主要观点是震荡回升。 “总结起来，震荡体现在：第一，美国的加息将不时困扰市场；第二，欧洲仍然不能说太平，英国退欧的后续，其他欧洲国家的公投，还有债务风险等因素仍会不时影响市场；第三，全球流动性波动，以及近期债市大幅下跌等都会影响股市。”

南冷北热将加剧

去年12月18日，首批香港互认基金的注册正式拉开了中国内地与香港基金互认的序幕，时隔一年，“北上”的香港基金已达6只，“南下”的中国内地基金数量达到48只，其中有2只为伞形基金。

虽然在基金数量上呈现的是南热北冷，但在销售额上却是南冷北热。据国家外汇局最新统计数据显示，今年1~11月，“北上”的香港基金在内地销售总额达100.59亿元人民币，扣除赎回及分红之后，净申购达到81.83亿元人民币。

然而，48只南下基金前11个月的累计销售总额只有1.36亿元，扣除赎回后的净申购额为9754.13万元。

业内人士表示，随着明年港股配置价值的增强，北上基金在内地的销售将愈加强劲，届时南冷北热的状况或许会加剧。