今天，《21世纪经济报道》从接近监管层的机构人士处获悉，继银行、信托、债券市场等渠道的房企融资遭到收紧后，监管层在针对最新的资管备案规范征求意见时，开始对券商资管、基金子公司等资管产品流向房地产的融资项目提出约束并采取行动。

16个城市或暂不予备案

据知情人士透露，券商资管、基金子公司等资管机构设立资管计划，直接、间接用于“房地产价格上涨过快的热点城市普通住宅地产项目的”，暂不予备案。上涨过快的热点城市目前主要包含北上广深等16个大中城市，但并非所有的房地产融资计划都将被暂停备案。

16个城市包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南和成都。上述接近监管层人士透露，这一名单也将根据住建部的相关要求适时调整范围。

不予备案的资管融资方式主要有五类，包括并不限于委托贷款;嵌套信托计划及其他金融产品;受让信托受益权及其他受益权;以回购、第三方收购、对赌、定期分红等明股实债结构受让房地产开发企业股权，以及其他方式的融资行为。

在业内人士看来，此次地产融资类资管业务的监管强化，意味监管层正在提高对资管产品输血房地产作用的重视。在此之前，监管层对遏制房地产过热发展的主要手段更多表现在禁止房企IPO、再融资等股权融资层面。

对于输血房地产项目，资管机构早前可以直接发行募集产品参与融资项目，也可为银行、私募等资金扮演流向房地产企业的牌照“通道”。此次征求意见，一方面让房地产企业面临更加紧张的资金压力，另一方面也让部分参与此类业务的资管机构受到业务端层面的冲击。

不过要特别指出的是，此次备案暂停针对的也只有住宅类项目，商住房、保障性住房、工业用地等项目融资并不一定受到影响。

非标类资管业务范围收窄

值得一提的是，由于嵌套信托计划及其他金融产品的融资模式也在管束之列，监管层对房地产融资项目可能存在的嵌套、套利行为提出穿透式审查要求。

除前述热点城市的住宅项目外，资管产品对开发商的直接融资也受到限制。

上述接近监管层人士透露，根据目前的征求意见，资管计划将不得通过银行委托贷款、信托计划等方式向房地产企业提供用于补充流动资金或支付土地出让金价款的融资，同时不得直接或间接为各类机构发放首付贷等违法违规行为提供便利。

“本来不让约定预期收益、不让劣后担保优先等规则的提出，就让非标类的资管不好做了，现在优质城市的地产项目融资也受到了影响，这让券商和基金公司的业务空间越来越窄。”北京一家AMC系券商资管投资经理向《21世纪经济报道》表示。

此外，此次意见征求还对资管计划投资房地产企业的流程规范性进行了强调。监管层要求管理人应当进一步的完善资金账户管理和支付管理流程，加强资金流向持续监控。