【导读】QFII投资A股热情持续升温，年底前已布局白酒板块；迷你基金将加速清盘；分级A止跌企稳，分级B重回溢价；基金跨年布局紧盯政策受益主线；债市暴跌，60%债券私募仍取正收益。

[公募基金]

1. QFII投资A股热情持续升温，年底前已布局白酒板块

时至年底，到了白酒行业的消费旺季，从相关数据可以看出，QFII已提前布局白酒板块。据东方财富网的统计数据，截至第三季度末，共有288只个股出现QFII的身影。包括贵州茅台等6家公司均被4家QFII持有。同时，有关数据显示，QFII在第三季度投资股票的市值为1225.23亿元，比2016年第二季度的1090.67亿元增加了134.56亿元，增加幅度为12.34%。有关专家表示，QFII将在一定程度上改变A股市场投资者结构以及投资理念。今年我国对合格境外机构投资者的政策层面开放力度不断加强，同时，QFII对A股市场热情也不断升温。

2. 迷你基金将加速清盘

截至12月20日，共有500多只公募基金产品（不同份额合并计算）的规模小于2亿元，其中更有近200只净值规模在5000万元清盘线以下的“迷你基金”。在当前的市场背景下，基金的壳资源价值正在下降，加上监管层也已开始关注“迷你基金”的退出问题，预计相关基金公司将加速此类基金的清盘离场。

3. 分级A止跌企稳，分级B重回溢价

从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）止跌企稳，平均涨幅为0.20%。一周成交额约为76.78亿元，日均成交额约为15.36亿元，日均比上周增加1.11亿左右。分级A从上周五成交额排名前20只来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.87%，较前周有所回落。上周所有被动股票型进取份额（分级B）的一周成交额约为101.71亿元，日均成交额约为20.34亿元，日均比前周减少13.97亿元左右，成交活跃度大幅下降。成交额前20的分级B，平均溢价率为0.41%，由折价转为溢价。

4. 基金跨年布局紧盯政策受益主线

临近年底，又到了基金布局来年的时候。在机构投资者看来，开年大跌以后市场持续低位震荡，进入12月份以来再度下行，赚钱效应缺失，难以吸引场外资金入场，投资者热情不高，市场处于弱均衡状态，接下来政策将成为影响市场的最大变量，相关受益板块将成为当前布局的重点。从机构布局情况看，主要关注以下几个方面：首先是国企改革概念股，机构认为2017年国企改革将进入加速落地期；其次是国家战略推进相关受益股，包括“一带一路”等国家战略推进中受益股，以及跨国并购、军工板块等；最后是最新推出的政策受益股，包括农业供给侧改革等。

[私募基金]

债市暴跌，60%债券私募仍取正收益

债市启动近三年最大调整，仍有60%债券基金取得正收益。格上理财调研发现，私募普遍认为本次债券市场大幅调整主要还是与资金面趋紧有关。据格上理财统计，今年以来截至10月24日，93%的债券型私募基金都取得了正收益，而自10月24日债市调整至今，约40%的债券基金收益为负，平均负收益为2.02%，亏损幅度大多小于7%。在应对上，私募机构主要采取降杠杆、调久期、国债期货对冲等方式，对于后市，私募认为债市仍将调整，但调整或带来布局机会。此次债券市场的调整对债券策略私募基金的影响较大。上海一家私募基金负责人透露，在本轮下跌中，不少杠杆较高的私募机构出现爆仓，人也直接“跑路”，一些券商做代持的，因为交易对手不能追加头寸，也传言出现爆仓现象。

[每日一学]

什么是伞形基金?

也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，各个子基金依据不同的投资方针和投资目标进行独立的投资决策，其最大特点是在母基金内部可以为投资者提供多种投资选择，费用较低或者不收转换费用。