【导读】监管层为QFII入场“铺路”，三项数据增长明显；半数分级A折价，分级B重归平价；股债双杀，偏股基金亏损面扩大债基收益几近亏光；债市调整“吓退”定制客户，委外定制基金布局暂缓；阳光私募年内14次举牌，谁在买入“披星戴帽股”?

[公募基金]

1.监管层为QFII入场“铺路”，三项数据增长明显

今年我国对合格境外机构投资者（QFII）的政策层面开放力度不断加强，同时，QFII对A股市场热情也不断升温，三项数据增长明显加快。最新披露数据显示，截至11月28日，国家外汇管理局累计批准864.09亿美元QFII投资额度，而10月末为844.38亿美元，环比增加约20亿美元。证监会披露的最新数据显示，今年9月份有4家机构获得QFII资格，截至9月底，QFII机构总数升至304家。与今年以来几乎每月放行一家的节奏相比，9月份批准QFII资格明显加快。此外，中国结算月报显示，9月份QFII新开21个A股账户，开户数创下年内新高。多个监管机构披露的数据显示，QFII投资额度、获批机构数量以及开户数均出现较为明显的增长态势。

2.半数分级A折价，分级B重归平价

上周股债市场双双大幅度下挫，市场情绪降至冰点。美联储加息后一度引发债市踩踏，15日国债期货历史上首次盘中触及跌停。基础市场的颓势给分级基金市场蒙上一层阴影，分级A、B已经连续两周同跌，其中A份额在股市暴跌时没能反弹，但分级成交并未出现明显下滑。随着市场利率中枢的上移，分级A的隐含收益率吸引力开始下滑。剔除上周参与定期折算的分级A品种，分级A价格平均下跌2.23%，与同期中证10债指数跌幅相近，体现债券属性对当前分级A价值影响较大。分级B迎来周度最大的平均折价收窄，从前周的平均折价2.37%转至平均溢价0.58%（剔除申万深成指B，平均值为-0.52%）。至此，分级B时隔5个月后，从最大平均折价8%左右，价格重归平价区间。但上周分级B的折价率大幅修复并非来自于杠杆情绪的改善，而主要是现阶段分级A溢价的刚性回落以及基础市场暴跌带来的被动溢价增多。

3.股债双杀，偏股基金亏损面扩大债基收益几近亏光

2016年即将收官，万万没想到的是，今年的股票和债券市场都不平静，年初以股市熔断暴跌开启，年末则以债市剧烈调整钱荒收尾。特别是12月以来，股市和债市双双大跌，无论是股票方向基金，还是债券基金，短期内均遭受了较大亏损，这使得今年以来基金整体收益显著下滑，偏股基金亏损面扩大，债券基金平均收益率逼近于零。在仅剩10个交易日的情况下，很多基金已经很难在今年取得正收益。

4.债市调整“吓退”定制客户，委外定制基金布局暂缓

国内债市近期的大幅调整，打乱了部分基金公司2017年的基金布局计划，本来计划在2017年着重布局的委外定制基金可能要从长计议。Wind数据显示，截至2016年12月16日，公募基金2016年合计新成立1041只产品，募集规模达10289亿份，创出历史新高。与去年货币基金规模大增不同，今年，以银行理财为主的委外资金大量涌入公募基金，公募基金也顺势推出委外定制基金产品抢占市场，成为公募基金规模增量的主要原因。盯着20万亿元的银行委外大买卖，部分大型基金公司纷纷将委外定制基金列为2017年的重点发行计划，少则十几只，多则五六十只。不过，上周债市所经历的深度调整，令委外定制基金的需求方们吓出了一身冷汗，一位银行金融市场部人士表示：“原本预约了一家大型基金公司的定制债券基金产品，但债市这么一跌真是有点后怕。”

[私募基金]

阳光私募年内14次举牌，谁在买入“披星戴帽股”?

近期，“野蛮人”、“妖精”频频在上市公司被机构举牌时，成为机构的代名词，而险资举牌更是以概念股的形式，成为各方游资追捧的对象，在险资之外，还有很多机构参与到了举牌之中，阳光私募亦是举牌的重要力量。梳理今年以来阳光私募举牌信息发现，事实上，相较险资举牌中多为“大蓝筹”的套路不同，阳光私募举牌更为“险峻”。盘子小、披星戴帽成为阳光私募举牌的关键词。据数据显示，截至上周末，今年以来，阳光私募共计举牌14次。其中，涉及上市公司8家，其中，*ST亚星、博信股份均被举牌3次，欣泰电气、永安药业各被举牌2次，通达动力、兰州黄河、*ST生物、冀凯股份这4家上市公司各被举牌1次。

[每日一学]

明年相对看好什么类型的基金?量化基金是否值得长期投资?

明年看好什么类型的基金，主要还是和对市场风格的认识有关系。虽然对未来的判断比较难，也不一定准确。但初步判断，认为明年大概率是维持一个慢牛的行情，可能是全年的指数里涨幅不超过10%，但是整体上是一个正的收益。这种行情之下，比较看好量化基金和量化的或是指数增强之类的这种基金。

因为在慢牛这样的行情中，意味着没有一个板块是具有很强趋势性的，意味着它会随着热点起伏，涨起来然后再跌下去。对于这种量化和指数增强的基金，它购买的股票逐步分散，可能在某种程度上是一种不概率这种感觉，热点可能它都会有所涉及。这样的话从整体上反而比你去配单一一个行业会好一点。比如像今年有很多基金就跑得不如量化，不过主要也是和今年这样一个2、3月份之后慢牛的格局是相联系的。

量化基金的劣势在于说未来同质化比较严重，然后基金比较多。实际上像有效的量化因子，比如像大小盘因子、规模因子，这些实际上都是比较明显。如果量化支出很多的话，很可能会拱成这样一个效应。从目前观察来看，量化基金全市场也就三十多支，还远远没到。但当哪一天你发现量化基金已经很多了，遍地都是，那个时候可能要小心了。