钢铁、煤炭为重点产能过剩行业，无论是银行贷款还是债务融资均受影响，因此行业筹资性现金流大幅减少。昔日的特钢龙头东北特钢因资金链断裂，今年已连续9次债务违约，最终进入破产重整。

为帮助企业去产能，银监会今日发布公告，与发改委、工信部联合印发《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》，对钢铁煤炭行业化解过剩产能涉及金融债权债务问题提出意见。

产能过剩致信用风险

作为典型的强周期行业，钢铁行业在中国宏观经济下行的大环境下举步维艰。主要的钢铁价格指数从 2011 年以来持续下降，截止2015年年底，跌幅超过 60%。

据世纪证券研究所统计，2015年以来债市的信用风险事件(包括未发生实质性违约的信用事件)，占比 66.67%的设施企业处于产能过剩行业，这些行业产能严重过剩，行业估值中枢不断下移，行业整体盈利能力恶化，去库存，去产能任重道远，在经济下行的过程中，信用风险逐渐暴露。

9次违约终破产重组

由于钢铁、煤炭行业筹资性现金流大幅减少。特别是在上交所下发《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》之后，钢铁、煤炭行业部分发债主体债务融资可能进一步受限，尤其是对于关注类和风险类的企业，一旦筹资能力进一步弱化，而经营性现金流入及已有现金无法覆盖到期债务，那么企业资金链很可能断裂，从而引发债务违约。

东北特钢因企业债券连续违约而备受关注。今年10月，抚顺特钢公告称，经大连市中院裁定，东北特钢三家公司正式进入破产重整程序。随后，在12月初，东北特钢重整案第一次债权人会议在大连召开，旗下三家企业接受债券申报达700亿元。

自今年3月份起，东北特钢已经连续违约9次，本金违约金额升至近58亿元。据测算，东北特钢的负债以金融债务为主，包括集团本部、子公司及控股公司在内的负债共计约443亿元，此外，还有约110亿元的经营负债，总负债已经超过东北特钢去年最后一次公布的财务报表上的总资产。

目前，东北特钢集团破产重整工作正在有序进行，债权申报已经截止，有关方面正在进行债务认定、清产核资以及引进战略投资者等工作，企业生产经营正常。

世纪证券研究团队指出，东北特钢多次违约，除因宏观经济下行，钢铁行业严重产能过剩外，还与其财务状况持续恶化、外部支持匮乏、前董事长自杀引爆信用风险有关。

三部委提供金融支持

银监会今日发布公告，与发改委、工信部联合印发《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》，对钢铁煤炭行业化解过剩产能涉及金融债权债务问题提出意见，并表明将加大对兼并重组钢铁煤炭企业金融支持。

具体来看，意见内容表明，三部委支持钢铁煤炭企业合理资金需求。对符合并购贷款条件的兼并重组企业，并购交易价款中并购贷款所占比例上限可提高至70%，并鼓励银行金融机构对去产能的钢铁煤炭困难企业进行贷款重组。

值得注意的是，三部委将支持对钢铁煤炭企业开展市场化债转股，推动组建债权人委员会对困难钢铁煤炭企业实施债务重组，支持金融资产管理公司、地方资产管理公司等多类型实施机构对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。

除此之外，意见还指出，要依法维护涉及破产清算钢铁煤炭企业的金融债权、打击逃废金融债务行为，并加强主管部门、行业协会和企业与银行业金融机构的信息沟通。