【导读】次新基金公司发展分化，几家欢乐几家愁；委外资金汹涌，基金投资踏上“险途”；深港通预期升温，券商分级基金活跃度提升；风口意识与弯道超车；私募做市部署加速推进，20多家私募机构申请试点资格。

[公募基金]

1.次新基金公司发展分化，几家欢乐几家愁

今年，次新基金公司的发展呈现明显的分化态势，几家欢乐几家愁。一些“黑马”公司迅速实现了营业收入和净利润的节节上升；与此同时，不少公司至今也未探索出突围之路，甚至几易股东也无法扭转局面。不过，从一些指标来看，公募基金整体上依然属于盈利能力诱人的行业。通过上市公司财报可以查阅到业绩的基金公司共计43家，绝大多数公司今年上半年均实现盈利，仅有四家小基金公司上半年小额亏损，其中1家是今年刚刚成立的，其余三家的亏损额也都不超过1500万元。

2.委外资金汹涌，基金投资踏上“险途”

临近年末，银行理财资金又一波招标高峰到来，不少公募基金团队将面对开拓市场和管控风险的矛盾。大批基金开始涉足所谓“收益增强组合”的管理。其实质就是在债券组合的基础上附加部分股票、转债等权益类投资。总体上看，基金委外投资的风险偏好上升之路能走多远，更大程度上取决于内外环境的变化。如果解决不了基金公司管理能力的适应问题，无止境的高速扩张带给行业的未必只是喜悦和福音。

3.深港通预期升温，券商分级基金活跃度提升

随着深港通开通预期的升温、A股走强和部分投机资金的入场，券商板块近期强势崛起，相关ETF和分级基金活跃度也大幅提升，在成交量、成交额和换手率上大多有较好表现。统计显示，11月份，几只券商板块分级B基金1个月内月成交量上都出现50%以上的增长。其中，证券B月成交额为3.71亿元，环比增长101.11%，居市场首位。而增速最低的招商中证证券公司B月成交量也高达2.74亿手，环比增长54.26%;成交额则高达171.51亿元，环比增长81.48%，在百亿基金份额这样的体量下有如此快速的增长，也体现了市场对券商龙头基金的追捧。另外，证券ETF月成交量为517.53万手，环比增长69.03%，月成交额为5.77亿元，环比上涨80.7%。

4.风口意识与弯道超车

如果说2014年互联网金融的崛起成就了“余额宝”和天弘基金，子公司业务的迅猛发展一度让一些基金公司规模急剧增长的话，2015年下半年以来，银行委外资金的大扩容则成为了当下可供基金公司把握的重大机遇。近几年来实现逆袭的基金公司中，有不少得益于敏锐地捕捉到了行业的“风口”，并与自身的优势相匹配，进而抓住了“弯道超车”的机会。不过，对于这些迎着“风口”成长起来的案例，也有基金业内人士表示，“风口”一个接着一个，从子公司到互联网金融，从分级基金到保本基金，从事业部制到股权激励等，但每一个浪潮退去，最终仍能留下来的实力派才是真正赢家。迎风成长并将核心竞争力沉淀固化下来，才能持续保持发展活力。

[私募基金]

1.私募做市部署加速推进，20多家私募机构申请试点资格

新三板私募机构做市部署工作正在加速推进，此次申请试点资格的私募机构大约有20多家，包括思考投资、达仁资管、久银控股、浙商创投、中科招商、朱雀投资等知名机构。其中，中科招商近期已开始组建做市团队。思考投资、达仁资管、久银控股、浙商创投4家公司拟定的首期投资上限大约3亿元，与目前做市券商平均投入规模大体相当，试水意味较浓。引入私募机构参与做市试点，有望改善市场对新三板的预期，并带来部分增量资金，是改善新三板流动性一揽子政策的重要一环。此外，私募机构中不少是专注于前期投资的专业机构，对如何挖掘中小企业价值、服务企业有一定优势。

[每日一学]

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