【导读】票房救药还是慢性毒药？委外资金四大隐患在路上；供应量加大稀缺不再，定增基金普现折价交易；IPO提速不足喜，打新基金运作遇诸多尴尬；年底高送转来临，机构热炒次新股和高送转概念股；百亿“航母级”私募已达158家。

[公募基金]

1.票房救药还是慢性毒药？委外资金四大隐患在路上

一年多来，委外基金的增长速度完全不亚于前几年的基金子公司通道业务，在每个季度末的规模排名战中，有不少基金公司凭借委外基金奠定了自己的领先地位。 近期，有基金公司传出消息，称其已被证监会“窗口指导”要求减缓委外基金产品的上报节奏，亦有几家也表示，虽然合规部门未下达相关窗口指导的内容，但销售部门已经开始放缓节奏。委外基金目前主要面临四大问题：信息不透明，恐有利益输送；机构占比过大，基金数量过多，大额赎回恐引发业内规模大变；全员委外，主动管理核心被冷落；推高债市泡沫，风险较大。

2. 供应量加大稀缺不再，定增基金普现折价交易

二级市场买定增基金如同折价买现金。大成定增基金是一只股票仓位仅占6%，且定增投资已有超过15%浮盈的新上市基金，但昨日上市首秀，该基金最终以0.944元的价格报收，折价率为5.4%。实际上，随着今年以来定增基金大举扩容和上市，定增基金不再稀缺，已经从早期的溢价交易逐渐回归到封闭式基金普遍存在的折价交易常态。对于一些投资者来说，与其首发时认购1元定增基金，不如等它们上市后再入场“捡便宜”。

3. IPO提速不足喜，打新基金运作遇诸多尴尬

三季度以来，新股发行节奏明显加快，基金经理预计新股业绩贡献度有望提升，但伴随着打新市值门槛的提高，打新基金对基金经理的管理能力提出更高的要求。本周5个交易日共有9只新股发行，每日都有新股可打。在业内人士看来，按照目前新股发行的存量以及节奏，打新基金收益率或将有所提升。而数据也显示，三季度以来伴随着新股发行节奏的加快，当前打新基金的收益率确实有所回暖。但伴随着打新市值门槛的提高，打新基金的流动性管理或将面对一些挑战。

4. 年底高送转来临，机构热炒次新股和高送转概念股

上周，市场在3200点高位缩量整理，次新股叠加高送转概念受到机构资金追捧。上市后开板的新股新华网、次新股昊志机电、第一创业、优德精密、五洲新春等都被机构积极买入。此外，临近年底高送转来临，而次新股往往是高送转的集中营。昊志机电是今年3月上市的次新股，股本仅有1亿股，每股资本公积金和未分配利润超过5元，具有较高的送转可能性。11月14日，昊志机电涨停，第二天冲高回落，一家机构席位大举买入6689.22万元。此后两个交易日股价有所回落，而到11月18日再度涨停。市场人士分析，当前市场高位震荡，次新股是较为活跃的概念。但概念炒作往往游资更为擅长，机构席位上周参与的个股，目前来看并未取得好的收益。

[私募基金]

1.百亿“航母级”私募已达158家

基金业协会最新发布的私募备案数据显示，截至2016年10月底，按正在管理运行的基金总规模划分，管理规模在20~50亿元的私募管理人453家，50~100亿元的185家，100亿元以上的158家。大中型私募这几年发展很快，体现了强者恒强的态势。从2015年1月至今年10月，百亿以上私募已从43家增长到158家，涨了2.7倍；50~100亿的私募从60家增长到185家，涨了2.1倍；20~50亿的从168家增长到453家，涨了1.7倍。可见，中大型的私募，由于本身风控体系完善、业绩稳健，增长起来比较迅速。业内人士表示，传承了行业的增长态势，仅今年10月又有8家百亿级私募诞生。

[每日一学]

怎样读定期报告选基金？

基金公司定期公开发布的投资报告，是基民了解基金的一个重要途径，但报告通常篇幅很长，内容很多，到底该将哪些章节作为研读重点呢？

读报告不应仅仅了解那些可能已经时过境迁的静态情况，而应该将研读重点放在“前十名股票投资明细”以及“累计买入股票明细”和“累计卖出股票明细”这些章节，目的是分析研判基金经理的理财能力和操作风格。当仔细读过几份后，你就可以发现投资报告已经客观真实地反映了以下三种情况：

第一种：通过“前十名股票投资明细”发现，与其他公司同类基金持仓大同小异，无非是招商银行、中国石化、宝山钢铁之类家喻户晓的“白马股”；从排序情况和占基金资产净值比例大小的关系看，不同股票间差异很小，第一重仓股与第十重仓股间相差不足一倍；报告期内累计买入和卖出股票明细显示该基金很少实施操作。那么，这些情况无疑在告诉你，该基金经理很可能选股择时能力不强，业绩通常不温不火，稳居中游。你如果不在意市场短期波动，志在谋求长期回报，这应该是不错的选择。

第二种：前十名股票投资明细中有相当一部分，或是正被市场追捧的热门股，或是目前的冷门股；从排序情况和占基金资产净值比例大小的关系看，不同股票间差异很大，通常前三名股票占基金资产净值比例累计相加会大大超过后七名。若进一步查看累计买入股票明细以及前三名股票的相关资料，发现或是在市场低位时买入的次新股，或是拥有重组题材的低价股，这无疑在告诉你，该基金经理属于那种十分自信，刚毅果敢的性格，其业绩比较容易出现大起大落。如果你希望追求短、中期快速回报，又愿意承担相应风险，自然应考虑这类基金。

第三种：前十名股票投资明细中有少部分是大家比较陌生的冷门股，其他与第二种情况相类似。所不同的是，通过查看基金公司旗下其他基金的相关情况发现也持有这些股票，而这些基金并不属同一人管理。这无疑在告诉你，该基金公司具有比较突出的团队投研力量，选股择时更多依靠的是集体，不再是基金经理个人，其业绩比较容易保持在前列。也许管理这类基金的人能力不一定突出，名气也不会很大，但还是值得你予以高度关注。