鲸基报晓:私募反思“黑色星期五”,基子公司转战对冲基金FOF

公募“体验”全网测试,预判港股“A股化”尚早;保本基金断供,类保本策略基金粉墨登场。

【导读】好发不好做,委外定制债基建仓压力大;基金子公司积极谋求转型,对冲基金FOF成重要方向;保本基金断供,类保本策略基金粉墨登场;大宗商品进入亢奋期?这五类商品基金助你跟上牛市步伐;公募“体验”全网测试,预判港股“A股化”尚早;私募反思“黑色星期五”:仓位管理是命门。

[公募基金]

1.好发不好做,委外定制债基建仓压力大

在委外资金的推波助澜下,债券型基金无论在发行数量还是规模上都有大幅增长。然而,大量定制基金蜂拥入市也导致债券价格不断走高,债券的到期收益率下降,这给新成立的定制债基带来建仓的难题。Wind数据显示,截至11月11日,今年以来新成立的债券型基金数量为296只,为去年全年发行量79只基金的3.75倍;年内债券型基金募集规模为2960.15亿份,是2015年同类基金募集总份额647.56亿份的4.57倍。在宏观资产配置面临“资产荒”、债券投资异常拥挤的情形下,新成立的债基就必须通过多策略来实现目标收益。

2.基金子公司积极谋求转型,对冲基金FOF成重要方向

基金子公司牌照优势逐渐消减,由被动的通道业务转向主动管理迫在眉睫,不少基金子公司希望能够结合自身优势寻找特色化的经营道路。据了解,多家基金子公司已经报备或者准备报备的产品中,FOHF成为他们的重头戏。FOHF是专门投资对冲基金的基金,投资于单个对冲基金的集合投资工具,旨在通过专业的组合管理和风险管理控制技术、优中选优、分散单一投资策略、单一风格、单一基金管理人的管理风险,获得长期稳定的投资回报。去年股灾激发了投资者对风险管理的关注,FOHF具备对冲基金性质,符合市场的风险偏好。

3.保本基金断供,类保本策略基金粉墨登场

上证指数年内始终围绕3000点窄幅震荡,市场风险偏好随之下移,投资者开始将目光投向保本保收益的低风险产品。由于保本基金暂停审批,一些没有保本条款,但追求绝对收益的基金纷纷崭露头角。这些基金主打“类保本、阶梯仓位、股债分仓”等投资策略,通过优化股债资产之间的合理配置,从而追求正收益。另外,在产品设计初衷上看,使用与保本基金相同或类似的策略做类保本产品,对基金管理人而言,减少了担保风险;而对投资者而言,在降低费率的同时并相应提高了流动性,可谓双赢。值得注意的是,“类保本”策略固然美好,但基金能否“保本”,还取决于基金管理人未来按照契约操作、相应的市场环境等因素,因此投资者需谨慎筛选。

4.大宗商品进入亢奋期?这五类商品基金助你跟上牛市步伐

大宗商品今年似乎进入“亢奋期”,表现神勇。虽然这两天期货市场出现大波折,但仍有不少资深投资人士看好大宗商品市场的投资价值。直接投资期货市场风险太高,大部分投资者可以借道基金来完成。目前供投资者选择的细分类型商品基金有:黄金基金、白银期货基金、原油基金、资源基金、大宗商品基金等,都可以成为投资者布局大宗商品牛市的好工具。需要指出的是,布局这五类基金,首先是要确定大宗商品未来的走势,其次是注意各类型基金布局投资标的的“成色”,最好选择“成色”最足的产品,第三则是要注意产品类型、费率等细节问题。

5.公募“体验”全网测试,预判港股“A股化”尚早

自11月3日起,数家基金公司已于日前相继获得深港通下港股通业务的交易权限。拿到权限的各家基金公司都在进行最后的系统调试工作,随着最终的全网测试结束,深港通将正式开闸。多数基金公司认为,深港通开闸后短期内对两地市场都不会造成太大影响。根据深交所要求,所有深市参与人需在12日18:00前反馈港股通技术系统的上线实施情况与系统运行情况,各家基金公司正在为此进行准备。

[私募基金]

1.私募反思“黑色星期五”:仓位管理是命门

“浮赢加仓,一把亏光”,这句期货操盘手日常的自我调侃,在“双十一”夜里真实上演。“将浮盈充作保证金,单一品种持仓且满仓,一旦遇到如上周五晚那样的行情,只要一个10%的跌幅,前期赚再多也是‘一夜回到解放前’。”某私募基金的期货操盘手称,“而这种在日常也许只是零星出现的事情,在上周五晚的极致行情里却大量涌现。”痛定思痛,一些参与了上周五期货交易的私募人士认为,在高杠杆的期货市场,“all in”的结局很可能就是一败涂地。要想在这个市场生存,仓位管理是硬道理。

[每日一学]

什么是联接基金? 联接基金运行后对目标ETF有何影响?

联接基金是2009年国内基金业出现的一个创新产品,它的基金资产不是直接投向股票,而是投向一个事先选定的目标ETF,例如华安180联接基金就是把基金资产主要投向华安180ETF,考虑到180ETF是直接买入180指数成分股的指数基金,因此联接基金实质上还是一个指数基金。

因为ETF产品必须在券商处进行交易,普通银行客户无法购买,联接基金就像是一个大的批发零售商,它从目标ETF处批发购买份额,再通过银行柜台零售给普通中小客户,在银行客户和交易型基金ETF之间架起了一座桥梁,给银行客户提供了更便宜、更丰富、更高效的投资选择。

联接基金的推出,对相应的目标ETF的发展有非常积极的意义,由于联接基金必须把90%以上的资产投资在目标ETF中,在增强流动性和提升交易量的同时,客观上也有助于目标ETF的规模提升,最终推动目标ETF的运行步入良性循环发展。