蓝鲸基金11月8日文：今年以来，债券型基金无论是在发行数量还是发行规模上都出现大幅增加，委外资金的推动是主要原因。表面看，委外既可以解决银行资产配置问题，也有助于拉动公募规模，形成双赢的局面。然而，目前委外定制产品呈现同质化严重现象，同时暗含流动性风险。

中国基金业协会发布的数据显示，今年三季度债券型基金发行数量为91只，而去年同期新发债券型基金9只。此外，三季度债券型基金规模上涨3087.99亿份，相较于去年同期1287.92亿份的增长规模上涨幅度超一倍。

而今年前三季度疑似有141只委外基金成立，占基金发行总数663只的21.27%。委外定制基金规模之所以会大幅增长，是因为对银行和公募基金都为有利。从银行角度来看，银行资金需要专业的公募投资机构来获取更高收益；从基金公司角度来说，在当前股市低迷的行情下，银行等机构委外资金的加入能够扩大规模，为基金公司增厚利润。

事实上，据中国基金报报道，一些公司已开始制定明年的发行计划，有公司预计发行基金50~60只，仍以机构定制为主。

然而委外资金大量涌入公募，机构定制产品同质化严重的问题也随之产生。一来过多的资金涌入债券市场，会摊薄市场平均收益水平；二来定制化产品期限较长，一旦发生巨额赎回，易引发流动性风险。而表外理财业务如果纳入广义信贷统计考核会使银行委外资金收缩，对于依赖委外资金实现规模迅速崛起的公募基金实属不利。

另一方面，委外资金的流入也使得部分中小基金的发行方向出现变化。目前委外资金多是选择银行系基金公司和非银行系的大型基金公司，想要进入银行白名单，资金方会对各家基金公司的资金管理规模、历史业绩、风险调整后收益和研究能力等方面打分，综合得分高的公司才予以考虑，而产品线是否完整，也被一些银行列入了考虑范围之内。

因而对某些中小基金公司而言，想要吸引委外资金，就必须尽快完善自身产品线，而由于发起式基金的成立门槛比普通基金要低，发行发起式基金便成为了完善产品线的快速通道。但同时，目前发起式基金有半数规模都低于2亿元，已成为清盘风险较高的一类产品。

在此背景下，济安金信基金评价中心主任王群航建议，委外定制基金可在产品名称中加上“委外”或“定制”两字，以便于识别和区分。同时，也没必要虚假地凑齐200户。由于委外定制基金，未来必定是整进整出，作为债券基金，面对留下的零头资金，根本无法有效运作，对于这些僵尸基金，可以事先设定好清盘机制。另外，既然是委外定制基金，就别开放申购赎回，都封闭运作，更何况封闭运作还有利于绩效。