4月24日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称：茅台，600519.SH）对外披露2019年第一季度业绩，营业收入为216.44亿元，同比增长23.92%，归属于上市公司股东的净利润为112.21亿元，同比增长31.91%。

虽然业绩都处于上扬的状态，但是，蓝鲸产经记者发现茅台一季度经营活动所产生的现金流量净额为11.89亿元，同比下滑75.9%。

茅台对此解释称，主要是存放中央银行和同业款项净增加额及支付的各项税费增加。

蓝鲸产经记者查阅资料了解到，该指标2016年至2019年第一季度的数额分别为74.36亿元、61.09亿元、49.36亿元和11.89亿元。由此可见，近年来，茅台第一季度经营活动所产生的现金流量净额逐步下滑，其下滑幅度也在逐步增大。

有业内人士分析称，营收和净利双增，可以体现出企业的盈利能力强，经营活动的现金流则是企业的命脉，如果这一指标逐步下滑，将会影响企业后续发展，虽然茅台的业绩方面强势，但也需注意这一指标。

在报告期内，按产品档次分类，茅台酒营业收入194.98亿元，系列酒21.32亿元；按照销售渠道分类，直销、批发营业收入分别为10.92亿元、205.38亿元。

东兴证券曾在茅台披露第一季度业绩预报时发布研报表示，茅台一季度业绩增长主要原因是春节动销情况良好，生肖酒大幅放量，非标猪年生肖酒受到热捧，放量较为可观，同时系列酒销量保持快速增长态势。

但是，东兴证券认为在春节后茅台价格居高不下，部分地区冲破2000元/瓶，价格带的拉升对于行业是好事，但是快速拉升仍需防范。

此前，茅台对外宣布，2019年度茅台酒销售计划为3.1万吨左右，较上年度计划多增加3000吨。与销售计划齐飞的是茅台酒的价格，据了解，飞天茅台甚至可以达到每瓶2400元，尽管茅台2018年一再出手稳价，但仍然控制不住价格的涨速。

2018年11月28日，茅台集团董事长、总经理李保芳曾对价格表态称，茅台2019年不会提价，茅台酒和系列酒都不会动。“茅台酒是稀缺资源，今年底完成扩建后，很难再考虑扩建，赤水河的水已经不允许再扩建，现在卖的酒满足不了市场的1/3，多生产你们喝的茅台酒就不是茅台酒了。”

除此之外，近期茅台还发布贵州茅台酒首批全国以及贵州当地的商超、卖场公开招商公告。

据了解，茅台将在全国商超、卖场选出3家服务商，供应飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（带杯）400吨，每家服务商的供货量按照综合排名先后顺序分别为150吨、130吨、120吨。贵州当地的服务商茅台也是选择三家，供货量为飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（带杯）200吨，按照综合排名先后顺序分别为80吨、70吨、50吨。

蓝鲸产经记者发现，该招商较为苛刻，比如全国性的服务商，需要2018年度（2018年1月1日至2018年12月31日）主营业务收入大于人民币300亿元（提供2018年经第三方审计的财务报告），贵州当地的服务商2018年度（2018年1月1日至2018年12月31日）主营业务收入大于人民币5亿元（提供2018年经第三方审计的财务报告）。

茅台方面表示，招商目标是通过商超、卖场的公开招商工作，建立终端零售商发展标准化工作流程，真正做到“以市场和顾客为中心”，形成产品价格可控、流向可查，消费者数据可共享、消费者放心购（茅台酒）。

 

 

值得一提的是，在4月24日收盘时，茅台股价曾一度触及千元大关，股价为970元/股。（蓝鲸产经 杨泽世yangzeshi@lanjinger.com）