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猫眼悄悄上市:假危机还是真佛系?
摘要

春节上市减少评论,假期“旺季”支撑股价,即便考虑的尽量周全,猫眼首战依然堪称凄惨。

58.3亿!

这是截至昨晚猫眼统计的2019春节档票房总成绩,相比于去年的同一时期,上涨了大约1%。

对于享受悠闲假日,陪伴家人过年的观影者而言,电影的好坏本身无足轻重,即便往日苛刻的影评人,对待合家欢的贺岁电影都显得无比宽容,有情节、有明星、有笑料,就不失为一部好的电影。况且还有爆款出现,让口味刁钻的部分观众尝到了些许甜头。

然而随着假期结束,电影市场逐渐回归理性,乐观情绪的背后,也暴露出一些隐忧。有数据显示,今年春节档的观影人数同比去年下降近10%,三四线观众增长明显出现瓶颈。而站在制片与宣发的角度,集齐了成龙、周星驰、黄渤、沈腾之后,小幅提高的票房远远没能达到业界预期。

悄悄上市

此情此景,再看到猫眼选择除夕上市,多少就有些“求放过”的味道。

春节上市减少评论,假期“旺季”支撑股价,即便考虑的尽量周全,猫眼首战依然堪称凄惨。

2月4日农历除夕,猫眼娱乐正式登陆港交所,股票代码为“01896.HK”。1896对于中国电影是一个及其敏感的数字,在老一辈电影人眼中,这几乎是中国电影的元年。猫眼或许有这样的初心,却没能继承这样的好运。

上市短短半个小时,猫眼娱乐股价大跌4.05%,市值缩水5.87亿元人民币。身为股东,腾讯控股与美团点评惨遭池鱼之殃,市值分别下跌0.29%和1.21%。

开盘破发,融资缩水,股民和机构投资者的态度显而易见。

无独有偶,猫眼的招股书里明确写着:公司未必能在不久的将来盈利,也许根本无法盈利。老实坦率的一行字里,透露出浓浓的颓废与不自信。

频繁易主

这种心态从何而来?过去的几年间,猫眼在各方资本的碰撞下几度易手。

2012年,美团娱乐部门开始在线电影票务运营,次年猫眼APP上线,到了2015年,在线票务业务被注入刚刚成立的天津猫眼微影。随着美团与点评合并,猫眼微影已是“新美大”独家的娱乐票务渠道。

2016年-2017年,王长田两次透过光线控股获得天津猫眼微影58.1%股权,通过交易,美团也间接持有了光线传媒6%股权。

直到2017年9月,腾讯转让间接全资持有的北京微格时代和瑞海方圆,总对价48.71亿,天津猫眼以代价股支付。借此机会,腾讯退出在线票务市场,旗下全部电影及演出票务和微信入口由天津猫眼微影获得。

1个月后,腾讯出资10亿,一半用于从光线收购旧股,另一半认购新股,合共取得天津天猫微影4.9%股权。

至此,天津猫眼微影的股权由光线系持有48.8%,腾讯系持有36.88%,美团点评持有8.56%,员工持股计划代理人持有2%。不管从什么角度看,猫眼都像是腾讯系的一员,其CEO郑志昊也曾是腾讯的副总裁。可尴尬之处在于,最为腾讯的“老对头”,阿里是光线传媒的第二大股东,在它眼中,淘票票的地位显然更高。

资金告急

那么作为中国最大的在线电影票务服务平台,猫眼为何会落得如此境地?

也许在多年以前,王兴就清楚地认识到,在线票务平台无论做到多大,其收入也只是票房的零头,天花板显而易见。当然这只是猜测,单从数据上看,猫眼连年亏损的财务状况才是造成这一切的根本原因。

招股书显示,从2015到2018年前三季度,猫眼分别实现收益为5.98亿元、13.78亿元、25.48亿元和30.62亿元,期间录得的经营亏损分别为12.98亿元、5.08亿元、7610万元、1.44亿元。

这也意味着,从2015年至今,猫眼累积亏损超过20亿人民币。长期亏损让公司的现金流不容乐观。2017年,猫眼账面的现金及金融资产还有21.3亿元,而到了2018年9月,只剩下15.03亿元。要知道,在正常的业务运转下,这些钱基本不具备流动性。

在风险条款中,猫眼写得明明白白:如果不进行外部融资,业务、财务及经营业绩“将受到重大不利影响”。

内部隐患难以解决,来自淘票票的外部压力也随之显现。

外部压力

2017年,猫眼并购了行业第二的微影,本以为能够稳住阵脚,谁料淘票票背靠阿里,以15个月亏损16亿的“大手笔”,抢占整个在线票务市场份额,如果不是后来的票补新政,或许双方都会元气大伤。

不过凭借强大的宣发能力,在2018年阿里影业Q2的财报中,以淘票票为首的互联网宣发业务还是实现了扭亏为盈,让外界惊叹不已。

猫眼一波三折的IPO之路被雅虎香港评为“去年以来在港上市公司首日招股表现最差的新经济股。”的确,选择在这样一个影视行业规范税收、流量IP失灵的环境下上市,大概只是无奈之举。对企业而言,复杂的经历限制了它的野心,从公布的融资计划来看,猫眼更希望守好自己的一亩三分地。

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