今日“啥是佩奇”刷爆朋友圈。

资本市场上，佩奇概念股龙头邦宝益智(603398)在午后快速拉升一度封死涨停。无奈收盘有所回调，报收12.56元，涨幅6.26%。

据了解，邦宝益智主营业务为生产益智玩具，产品主要包括积木玩具和婴幼儿玩具，

热门IP授权产品如“小猪佩奇”、“史努比”、“炮炮兵”等总共20多个系列200多款产品。

通俗地讲，邦宝益智就好比中国的“乐高”。

要不是佩奇这只猪，我还真不知道A股竟然还有这么一家公司。但如果把它直接对标乐高，我觉得可能还不是太合适。

有人会因为星球大战去买乐高，但是很少有人会因为小猪佩奇去买邦宝。要知道乐高的积木单个价格相当于邦宝的的3倍多。那么，区别到底在哪呢?

事实上，乐高把IP发挥到了机制，有很多IP的授权，有很多著名的人物形象，虽然名曰玩具，但似乎受众更多的是成年人，已经超出了玩具的范畴。乐高本身就已经成为一种IP。

对于乐高来说，最核心的核心在于用乐高这个超级IP把玩具、教育和娱乐三大产业链打通，也是取得全球第一玩具企业的重要原因。

反观邦宝益智，虽然公司董事长吴锭辉曾在公开采访中表示公司将结合IP以及泛娱乐、泛教育的相关布局进行产品研发和市场推广。但从市场反馈来看，邦宝仅仅是质量还算过关的正版儿童玩具而已。

大手笔收购销售公司，现金流吃紧

邦宝益智于18年5月发布公告，拟支付4.4亿元现金收购美奇林100%股权。但在收购资产方案公布后不久，邦宝益智就收到上交所问询函，要求其补充说明美奇林扣非后净利润大幅增长超100%的合理性，以及美奇林销售费用增幅与营业收入增幅不匹配等。

“美奇林”主体公司为广东美奇林互动科技有限公司，成立于2004年6月，2015年12月整体变更为股份公司，2016年5月挂牌新三板，主营业务玩具批发销售。

财报显示，2017年美奇林营业收入为1.81亿元,归母净利润2627.08万元。美奇林拥有成熟的国内销售渠道，包括直销渠道如大型超市、百货商场、玩具连锁商店、母婴店等。这也是邦宝益智一直欠缺的境内销售网络。

由于收购美奇林也导致公司现金流非常吃紧。18半年报显示，公司货币资金大幅下降，同比减少74.2%，投资活动产生的现金流量净额为-2.5亿，较上年同期增逾5倍。

业绩下滑，高管持续减持

随着二胎政策的东风，玩具行业迎来了新的机会，近两年来邦宝益智营收虽然有所增长，但扣非净利润却步入了下滑通道。

半年报显示，邦宝益智实现营业收入1.49亿元，归属于上市公司股东的净利润1545.66万元，同比下降46.05%，扣非后净利润同比下降49.19%。

邦宝益智在公告中表示，业绩大幅下滑的原因主要是报告期内公司管理费用同比去年增加85.47%，费用为2429.49万元，以及原材料价格上涨导致成本上升。

然而随着业绩的下滑，公司股东和高管似乎也不太看好公司。

1月18日，邦宝益智董事以及高管公布了减持股份的计划。因个人资金需求公司董事林怡史、副总经理兼董事会秘书李欣明、财务总监李吟珍分别计划减持公司股份9000股、4800股、3700股。

值得注意的是，在过去12个月内李欣明已减持32500股，李吟珍已减持5000股。

蓝鲸财经还注意到，上述董事及高管均为2017年邦宝益智首批限制性股票激励计划授予对象。历史公告显示，2017年8月21日，邦宝益智向48名激励对象授予128万股限制性股票，授予价格为11.07元/股。

国内玩具市场竞争日趋激烈，玩具企业受人工成本、原材料价格上涨等影响，加之中美贸易战持续升级，玩具企业仍面临诸多压力。

据中国海关总署的统计数据显示，2018年6月份，我国玩具出口135.3亿元人民币。2018年1月至6月，我国玩具累计出口638.1亿元人民币，与去年同期相比减少5.5%。

国家工信部数据也显示，2018年1-5月我国玩具行业主营业务收入702.8亿元，累计同比增长2.2%;利润总额17.9亿元，累计同比减少37.4%。

在整体行业不景气的大背景下，邦宝益智似乎也还没找到突围的路径。

小猪佩奇虽然是个很好的IP，但如果仅仅停留在正盗版这个层面并不能帮助邦宝益智长久立足，核心竞争力才是成败的关键。

然而热点还没过，没有什么实质性的东西做支撑，邦宝益智最后连涨停板都没封死。（蓝鲸产经 金磊）